上证四连跌,内资恐慌北向加仓 聚焦
5月12日,A股主要股指几乎全部收跌,上证指数本周连跌4日,退守3300以下。深证成指、创业板指、万得全A和万得双创均跌逾1%。
沪深两市共3786家公司股价下跌,仅1204家公司股价上涨,涨跌比悬殊,市场情绪低迷。
(资料图片)
A股全天成交8497亿元,连续3日大幅缩量。板块方面,中特估、传媒、基建、贵金属和新能源等均大幅杀跌,挫伤市场锐气。涨停个股集中在纺织服装和电力板块,中药和家电也有所表现。
本周,上证指数累跌1.86%,深成指跌1.57%,创业板指跌0.67%,深成指及创业板指均连跌5周。
5月12日,北向资金尾盘回流,全天净买入13.26亿元,连续6日净买入,其中沪股通净买入5.47亿元,深股通净买入7.79亿元。
本周,尽管A股主要指数表现欠佳,但北向资金仍然净流入99.59亿元。本月合计净流入91.35亿元,其中沪股通净买入135.04亿元,深股通净卖出43.51亿元。
国际机构对中国经济复苏比之前更有信心。IMF在本周发布的《亚太地区经济展望》报告中上调了今年中国经济增速至5.2%,而去年10月份这一预测值为4.4%。IMF预计,中国对全球增长的贡献将达34.9%。
// 投资者在担心什么? //
5月11日,国家统计局和央行公布了一系列的数据,其中CPI数据和居民中长期贷数据对市场信心可能有较大影响。
数据显示,4月CPI同比增长0.1%,4月住户部门中长期贷款减少1156亿元,4月信贷新增7188亿元。
民生证券点评称,虽有预期准备,但4月通胀表现比“弱预期”还要弱。核心通胀低位徘徊,生活资料价格下行较快,它描绘的宏观场景是居民支出拮据,收入预期偏弱,居民部门现金流并不乐观。
东吴证券认为,4月居民存款终于开始明显下降(减少1.2亿元),不过从资产和经济表现看,市场心心念念的超额储蓄可能基本上没有流向投资,部分流向了消费,大量流向了房贷。对应的就是股市增量资金不足、博弈特征明显,人流量报复性恢复、但是人均消费水平仍不尽如人意(五一人均旅游支出约为2019年同期的80%),居民提前还贷情绪浓厚、二手房挂牌量大涨。
5月12日,上海、北京、杭州、南京和合肥等热门城市公布的二手房交易数据显示,交易量都出现环比大幅回落。其中,北京二手房住宅网签13997套,环比下跌37.3%。价格方面,4月100个重点城市二手住宅市场均价为15662元/平方米,环比下降0.15%,较上月扩大0.05个百分点;同比下降0.4%,较上月扩大0.13个百分点。
居民去杠杆,叠加二手房交易数据下行,市场情绪难免受到冲击。
东吴证券总结称,二季度市场对经济的忧虑主要在于三点:总量政策力度不够;制造业企业景气度恶化;信贷投放放缓、但结构并未出现明显优化。政治局会议已明确经济复苏主线为内生驱动,政策上更注重行业和结构,民企稳信心、鼓励科技创新为下一阶段工作重点,不过这些“久久为功”的政策如何应对短期经济的压力尚需时间检验。第二季度处于信贷增长向有效需求形成的重要传导期,信贷投放稍作“休整”,待经济“换挡”至内生驱动。
// 降息预期上升 //
鉴于本周公布的经济数据,市场对降息等宽松政策出台预期提升。
华泰证券点评称,需求修复尚不稳固,复苏仍需政策呵护。金融数据再次印证复苏成色需巩固,或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。
长城证券研报表示,PPI降幅持续扩大,CPI读数大幅走低,国内经济短期内仍需"抗击通缩"。今年以来多家银行调降存款利率,减缓息差压力的同时可能也为后续贷款利率等进一步调降腾挪空间,提示关注后续降息等宽松货币政策出台。当前回购定盘利率再次跌破政策利率,而且国内货币政策进一步宽松暂且没有掣肘。
中证鹏元认为,目前国内修复动能有所走弱,为提升微观主体对未来的预期和消费意愿,政策端需要再次发力。在通胀短期继续下行的背景下,降息等政策的必要性有所提升,以巩固尚不牢固的经济修复基础。
// 存量市如何乘风破浪? //
场外资金忙于消费和还贷,A股市场依旧呈现存量博弈的特征。而近期的数据显示,经济复苏的比预期中更慢,程度更弱。在这样的背景下,想要取得超额收益并不容易。
华宝证券认为,市场仍缺乏明确的主线,估值整体处于相对均衡的位置,盈利持续修复的方向不变,修复的斜率会有一定的反复,剩余流动性仍然比较充裕。
在“弱复苏+存量市”的环境没有改变前,当下存量博弈的结构性行情大概率仍会延续。重点关注以下主线:第一,AI板块中调整幅度较大的板块重新迎来布局的机会;其二,中特估仍是全年主线,但短期涨幅过大,需要等待调整的机会;第三,适当左侧布局顺周期板块。
开源证券表示,尽管当前经济复苏力度仍偏弱,但复苏迹象显现且动力边际向上,后续回暖的确定性仍较强,有望对A股继续形成基本面支撑。叠加流动性、风险偏好趋于改善,预计A股向上的趋势不变。
经济整体“弱复苏”环境下,仍以成长风格为主导。上半年剩余时间内,成长比较看好医药及硬科技。倘若后续国内经济复苏趋势延续,一旦转向全面复苏,顺周期或有望启动,届时消费板块或具备更高的修复弹性。
(Wind 综合自万得金融终端数据、央行公告、机构研报等)
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