25万亿公募基金一季度亏损超1.3万亿，基金经理称已熬过最恐慌时刻

4月22日，公募基金一季报披露完毕。数据显示，在行业配置上，一季度公募基金向资源、房地产行业明显倾斜，制造业配置较上季减少3.26%。多位基金经理表示，A股整体估值已经进入相对低位区间，二季度开始或将迎来结构性行情。

规模小幅下降、利润受损明显

今年一季度末，公募基金规模达25.08万亿元，较上季度25.45万亿略有下滑，其中股票型与混合型规模较上季度分别下滑0.30万亿、0.88万亿，环比下降12.57%、14.20%。债券型与货币市场型基金规模则呈逆势上涨态势，其中货币市场型基金规模环比上涨6.84%。一季度非货币基金规模15.24万亿元，较上季度减少6.37%。

在仓位上，数据显示，报告期内全市场共有37.54%的主动权益基金提高了股票仓位，有46.08%的基金维持了超80%的股票仓位运作。

不过，在坚持高仓运作的背后，由于市场剧烈调整，公募在一季度中的损失也堪称惨重，一季度公募基金整体亏损1.34万亿元。其中股票型基金和混合型基金分别亏损4233亿、9051亿，合计亏损超过1.3274万亿元，几乎相当于基金整体亏损的金额。

值得注意的是，2021年全年公募基金整体合计盈利为7273亿，今年仅一季度亏损额便是去年全年盈利值的两倍。

宁德时代重回基金头号重仓股

根据公募基金一季报数据统计，报告期内前十大重仓股依次是宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、保利发展和紫光国微。不过，前十大重仓股中，仅有保利发展一只取得正回报。

从前十大重仓股分布上看，新能源、信息技术、白酒、医药、银行、房地产板块均有上榜，药明康德取代五粮液，晋升主动权益基金第三大重仓股，一季度共有636只权益基金持有药明康德，与上一季度相差不大，不过，五粮液的持有基金数量从634只下降至448只，退居第六大重仓股。

“宁指数”与“茅组合”是近年来市场关注的两大投资主线，也是公募基金重仓布局的焦点，公募基金头号重仓股也在贵州茅台、宁德时代两大龙头股之中来回交替。

一季度，宁德时代以8亿元的微弱优势反超贵州茅台，重回基金重仓股第一席位，持有市值为1098亿元。

据数据统计，截止一季度末，纳入统计的4463只积极投资偏股型基金中，共有1485只基金重仓持有宁德时代，相比去年四季度增加了188只，合计持有21544.13万股，持仓市值达到1103.71亿元，宁德时代也是主动权益基金一季度持仓市值最多的个股。

贵州茅台在一季度也获得1427只权益基金重仓持有，合计持股市值1095.59亿元，持股市值仅次于宁德时代。

从基金管理人角度来看，宁德时代和贵州茅台几乎成了公募基金公司的“标配”。

数据显示，截至一季度末，共有126家基金管理公司旗下产品重仓了宁德时代，有139家基金公司旗下产品重仓了贵州茅台。其中，华夏基金持有宁德时代最多，共持有2137.7万股，持仓市值达109.5亿元。易方达基金持有贵州茅台最多，持有1269.42万股，持仓市值达218亿元。

相比前十大重仓股，新晋、增持及减持个股变动更大，也更能反映出基金经理的后市动向。

从基金重仓行业上看，此前跌幅较多的医药、困境反转的养殖、代表稳增长的地产板块以及部分资源类股、港股互联网获得较多增持，智飞生物、牧原股份、保利发展、紫金矿业、美团-W分列一季度公募基金增持力度前五大重仓股。

五粮液、立讯精密和东方财富则位列权益基金减持前三，持有市值分别下降222.98亿元、202.94亿元、165.35亿元。

从公募基金整体来看，行业配置较为稳定，与去年四季度相比变化不大。

制造业仍然最受追捧，公募基金持股行业配置方面，一季度采矿、房地产、金融、农林牧渔分别上升1.40、0.62、0.49和0.47个百分点；制造业持仓占比下降明显，较去年四季度末下降3.26个百分点至69.83%。

除此之外，对科学研究和技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业等7个行业也有所增持。文化、体育和娱乐业，信息传输、软件和信息技术服务业以及制造业则遭到减持。

顶流基金经理仓位调整

面对一季度复杂多变的市场环境，明星基金经理进行了股票仓位的调整。

一季度，易方达基金顶流基金经理张坤旗下基金股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加医药、科技等行业个股配置，降低金融等行业个股的配置。

萧楠管理的易方达科顺定开基金一季度续降低了组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的现金流高、分红明确、治理解构整体改善的板块，并在季度末适当增加了一些港股头寸。

谈及后市，萧楠表示，目前大概率是基本面、资金面和情绪面都较为悲观的时刻，我们需要一些耐心，并借此机会多做研究，努力布局未来能够逐步走出各种困境的公司。

中欧基金周蔚文管理的中欧新蓝筹在一季度降低了消费行业持仓，增加了新能源、科技的配置，宁波银行依旧为最大持仓股，不过占基金资产净值比例也仅为4.32%。一季度新增法拉电子、牧原股份、立讯精密、中远海能，而宋城演艺、泸州老窖、福耀玻璃、恒力石化则退出前十大重仓股名单。

“市场经过调整后，对未来不悲观。”周蔚文在一季报中分析了三点主要原因。第一，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小。第二，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨很少，行业景气见底后将迎来好转，逐步出现投资机会。第三，虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。

而手握重金的刘彦春管理的景顺长城鼎益小幅减仓贵州茅台但仍是第一大重仓股。一季度晨光股份新进前十大重仓股之列，爱尔眼科退出前十大重仓股之列。

刘彦春在一季报中表示，市场整体估值水平已经显著回落，只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。在他看来，比较全球优秀公司的成长性、盈利能力、估值水平去看，现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。

谢治宇管理的兴全合润一季度前十大重仓股相较去年底变化不大，重仓了海尔智家、三安光电、晶晨股份、普洛药业、芒果超媒。值得注意的是，一季度新进了三七互娱和梅花生物，持有比例分别为2.88％、256％，而去年底曾重仓的万华化学、舜宇光学科技则退出前十大重仓股。

谢治宇指出，目前市场情绪已经得到了充分宣泄，尽管还有诸如国际政治和国内疫情的不稳定要素，但是最恐慌的时候已经过去。

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