疫苗大王“逆袭”，科兴生物有多赚钱？

近日，一则关于科兴高管去世的讣告在网上流传。讣告中称，北京科兴生物制品有限公司政府事务中心高级经理曹晓斌，因病医治无效，于2022年4月17日去世，享年45岁。

北京科兴生物制品有限公司，与科兴（大连）疫苗技术有限公司、北京科兴中维生物技术有限公司（以下简称科兴中维），均为科兴控股生物技术有限公司（以下简称科兴生物）的旗下子公司。

对于此消息，《财经天下》周刊致电科兴生物制品、科兴生物，均处于无人接听状态。

日前，国家卫生健康委疾控局副局长、一级巡视员雷正龙表示，截至4月5日，全国累计报告接种新冠疫苗32.84 亿剂次，接种总人数达12.79亿人，已完成全程接种12.43亿人，覆盖人数占全国总人口的90.70%，全程接种人数占全国总人口的 88.18%。

在国内接种的新冠疫苗中，来自科兴中维的新冠病毒灭活疫苗是主要一大品牌。据东莞证券数据，截至4月9日，全球累计接种113.9亿剂新冠疫苗，中国已累计接种33亿剂。而科兴中维的母公司科兴生物已向全球供应了超过27亿剂新冠疫苗，仅科兴生物一家公司提供的新冠疫苗，就占据了全球约23.71%的市场份额。

依靠新冠疫苗崛起的科兴生物，背后的盈利能力又有多强？

科兴新冠疫苗“年赚900亿”？

3月底，港股上市公司中国生物制药公布了其2021年年报。财报显示，这家生产销售肿瘤、肝病、骨科及呼吸系统疾病用药的医药公司，在2021年营收达268.6亿元，同比增长13.6%；净利润146.08亿元，同比增长427%。

回顾以往，在2014~2020年的六年时间里，除了在2018年曾实现过90亿元的净利润外，中国生物制药的净利润基本都维持在了10亿~30亿元之间。

对于去年净利润的大幅增长，中国生物制药在财报中提到，“个别联营公司业绩亮丽，联营公司及合营公司整体”在年度内给公司带来了136.31亿元的盈利贡献。

而和中国生物制药联系紧密的“联营公司”，无疑会令人联想到科兴中维。中国生物制药未明确将科兴中维的业绩贡献单独列出，但在财报表示，“2021年，集团持股15.03%、主要从事人用疫苗研发、生产和销售的科兴中维表现尤为突出。”

科兴中维是克尔来福（CoronaVac）疫苗的生产公司。这款疫苗是世界上使用量最大的新冠疫苗，截至2021年3月31日，已获得30多个国家或地区的紧急批准或有条件营销授权。

作为中国生物制药中的佼佼者，科兴中维能从这款国产疫苗中赚到多少钱？这是业界一直感兴趣的话题。但是，科兴中维并没有上市，也没有公开任何财务信息。

但现在，外界终于有了可供推测的参考数据。有投资者根据中国生物制药在科兴中维的持股比例，倒推算出科兴中维2021年的净利润或超过900亿元。若分摊到其全球27亿剂的疫苗供应量中，相当于每支疫苗可盈利33元。

科兴生物，真正的“疫苗之王”

天眼查显示，科兴中维于2009年注册成立，其母公司科兴生物于2003年在美国纳斯达克上市。

科兴中维在投资者们看来成绩亮眼，其母公司的业绩也并不差。在2019年，科兴生物的营业收入还只有2.461亿美元，但在2020年增长107.5%至5.106亿美元。

在2021年上半年，科兴生物实现了销售额110亿美元，是上年同期6770万美元的183倍，是2020年全年的20多倍；归属于普通股股东的净利润为51亿美元，是2020年全年的50倍。

与中国生物制药的财报类似，科兴生物也称，“销售额增长的原因是，随着新冠疫情在中国的消退以及疫苗计划恢复正常，克尔来福（CoronaVac）的销售增加以及该公司其他产品的销售增长。”

能够抓住“疫苗”的风口，离不开科兴生物董事长兼首席执行官尹卫东的努力。

尹卫东是实实在在的草根出身。据公开资料，1982年，尹卫东从河北唐山卫校毕业，进入该市疾控中心，从事疫苗研发工作。当时才20岁出头的尹卫东就成功分离出了甲肝病毒株TZ84，并因此入选了河北省“有突出贡献的专业技术人才”。

（图/视觉中国）

后来，尹卫东加入科兴中维担任总经理，带领团队先后开发出国内第一支甲肝灭活疫苗“孩尔来福”、国内第一支甲型乙型肝炎联合疫苗“倍尔来福”、全球首支甲型H1N1流感疫苗“盼尔来福.1”等。

然而，前期的科兴生物在赚钱能力上却并不突出。公司曾表示，生物制药产品开发是一项高度投机的事业，涉及风险程度很大，当公司研发出一个产品获得回报之前，大流行病爆发的威胁可能会消退。例如，尽管公司曾是第一家在2004年12月完成SARS灭活疫苗I期临床试验的公司，但随着SARS疫情的消退，公司也并没有继续进行II期和III期试验。

在带着“投入失效”风险的情况下，公司最初只能靠EV71疫苗、季节性流感疫苗、腮腺炎疫苗、水痘疫苗等少数疫苗产品的销售获得收入。

2020年全球受到疫情“黑天鹅”突袭，新冠疫苗需求爆发，科兴生物才迎来了发展的转机。

2020年，科兴生物启动新型冠状病毒灭活疫苗的研制工作。2021年6月1日，新型冠状病毒灭活疫苗“克尔来福”被列入世界卫生组织紧急使用清单。2021年7月12日，科兴生物与全球疫苗和免疫联盟签订了一项预购协议，以提供多达3.8亿剂克尔来福用于全球分销。科兴中维即为该疫苗的开发主体，选址在北京大兴的生产线年产能为20亿剂。

在这期间，科兴中维还获得了尚珹投资、维梧资本的1500万美元以及中国生物制药5亿美元战略投资。

克尔来福的成功为科兴中维带来大量国内外疫苗订单，科兴生物也成为了直接受益方。科兴生物曾在财报中表示，“我们的商业化疫苗可能无法维持在中国的市场份额，这可能会对我们增加收入的能力产生不利影响。”并且，“随着新冠病毒大流行的减轻以及其他疫苗的竞争压力增加，克尔来福的销售额预计将下降。”但在新的有力竞争者出现之前，科兴生物的赚钱故事远未停止。

（尹卫东，图/视觉中国）

新冠疫苗的下半场

在新冠疫苗市场的上半场，科兴生物站在了前列。

2020年1月28日，科兴生物正式启动“克冠行动”，针对新冠病毒开展灭活疫苗的研制工作，科兴生物副总裁、时任科兴中维总经理的高强亲自带队奔赴杭州，进驻浙江省疾病预防控制中心的P3实验室。紧接着，在34天内，科兴生物的新冠疫苗通过临床试验申请，获批临床实验，并且立即开展I期实验。

在同一时间，国内的疫苗企业国药中生、智飞生物、康希诺也在加快研发进度，谁都想要最快实现新冠疫苗上市。

2021年新年，国产新冠疫苗终于迎来上市时刻。前两款优先上市的疫苗分别来自国药中生的北京研究所和武汉研究所，而科兴生物是国内第三家获批上市的疫苗企业，也是第一家民营企业。

（图/视觉中国）

但是，随着新玩家不断入局，以及奥密克戎变异株的涌现，科兴生物“疫苗顶流”的位置能维持多久？

2021年11月，南非首次发现出的新冠病毒的奥密克戎变异株，其传播能力远超之前的毒株类型。受其影响，2022年初全球每日新冠确诊人数激增，在2022年1月末达到波峰，最高时单日新增达到426万。

4月13日、14日，国药中生、科兴生物先后获批在国内开始基于奥密克戎变异株研制的新冠病毒灭活疫苗的临床实验。

针对奥密克戎变异株的研发还在路上，财报中，科兴生物也对此表达了担忧，“我们的COVID-19疫苗Coronavac可能无法预防由新兴病毒变体引起的COVID-19。”

截至4月15日，国内已上市7款新冠疫苗，获批疫苗所属单位分别是国药中生武汉所和北京所、北京科兴、智飞生物、康希诺、康泰生物及中国医学科学院医学生物学研究所，其中5款为灭活疫苗，1款为重组蛋白疫苗，1款为腺病毒载体疫苗。

据不完全统计，国内至少还有12款在研疫苗，涉及到沃森生物、复星医药、石药集团等医药企业。此前，有相关数据显示，全球共有33款新冠肺炎疫苗上市，还有63款处于III期或后期阶段，以及162款处于临床开发中。

而在国内，随着接种人数的不断增加，新冠疫苗的市场也在逐步缩减。

此外，在国际新冠疫苗市场上，辉瑞、阿斯利康等海外医药巨头也是科兴生物的主要竞争对手。目前，辉瑞已经研发出新冠口服药Paxlovid，已在多个国家成功上市，并成为目前国内获批的唯一一款新冠口服药。

新冠疫苗市场的争夺战悄然来到下半场。在未来，“口服药物+中和抗体+疫苗”构成的立体防控体系，或将成为对抗新冠病毒的坚实城墙。

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