美的股价腰斩、市值蒸发近半，加速转型与回购自救

近两年，由于疫情反复及不可抗力的影响，家电产业链上游原材料成本大幅上涨，海外市场也因出口海运业务受阻产生波动，家电企业集体承压。

受此影响，美的公司的股价长期处于震荡下行状态。截至4月7日收盘，该公司股价报收57.7元/股，下跌1.22%，较最高值几近腰斩；其最新市值为4035.79亿，较高点也蒸发近半。

在大环境趋稳的情况下，多元化的业务发展，更有利于企业抵抗经营风险，美的也不例外。近期，美的频频进行多元化业务布局，并试图通过股票回购、人事调整等动作来自救。

耗时七年将库卡收入囊中，全力奔向智能化转型

在美的的一系列举动中，最引人瞩目的，莫过于其耗时七年将德国机器人公司全资收入囊中。

早在2021年11月，美的就宣布了拟全面收购及私有化库卡的计划，意图借此发力机器人业务，为公司智能化转型做铺垫。

近日，库卡发布公告称，广东美的电器股份有限公司将向剩余股东支付每股80.77欧元（88.89美元）的现金，该现金补偿的适当性目前正在由法院任命的审计师进行审计。

公告显示，这份转让股份所需的决议将在5月17日举行的库卡年度股东大会上通过。本次收购完成后，库卡将成为美的全资控股的境外子公司，并从法兰克福交易所退市。

有消息人士称，库卡退市后，暂时还没有在国内上市的计划，其在国内还处于研发和市场拓展的上升期。

据了解，2015年美的就提出了“双智”战略（智慧家居与智能制造），为保障该战略的推进与落地，其将目光放在了全球工业机器人产业四大巨头之一的库卡身上。

同年8月，美的通过境外全资子公司MECCA收购库卡5.4%的股份，成为后者第四大股东；2016年3-6月，美的先后通过现金支付要约收购、股权转让等方式增持库卡。2017年1月，美的最终宣布共耗资229亿元收购库卡94.55%的股权。

自合并库卡进入公司体系后，美的于2017年披露的业务中新增“机器人及自动化系统”，这其中绝大部分收入来自库卡。该业务2017年营收270.37亿元；其中库卡营收267.23亿元，同比增长18% 。

不过随后，这项业务收入一路下滑，2018至2020年，美的机器人及自动化系统业务营收分别为256.78亿元、251.92亿元、215.89亿元，同比分别下滑5.03%、1.89%、14.30%。2021年前三季度，库卡营收23.59亿欧元（约合人民币165亿元）。

可以看出，美的收购库卡后，其业绩不但没有得到提升，反而增长乏力。同时，库卡的股价也持续下跌。截止美东时间11月26日收盘，库卡股价报74.32欧元/股（83.85美元/股），跌幅为0.42%。

资深家电行业观察家梁振鹏认为，库卡作为上市公司，在经营上有较大的自主权，这就让美的无法完全掌控库卡的人事安排、业务运作，或进行大刀阔斧的改革。尤其近几年库卡业绩较差，美的将其私有化后，调整就不会像之前那样有过多束缚。

屡推股份回购护盘

与此同时，记者注意到，为了提振股价，美的最直接的方法是在年内多次回购股份。

美的近期宣布，欲用自有资金在一年中以集中竞价交易方式回购部分股份，资金总额在25-50亿元间，回购价格不超过70元/股。这是该公司2022年的第一起回购计划。

公司表示，回购的股份将全部用于股权激励计划，或员工持股计划。如未能在36个月内使用完毕，剩余股份将予以注销。

截至2021年第三季度，美的总资产约3763亿元，货币资金约559亿元，归属于上市公司股东的净资产约1185亿元，公司资产负债率66%。

据记者统计，自上市以来，美的已实施了多轮回购。其首次回购发生在2015年，公司宣布拟回购不超过10亿元股份。2018年，美的再公布不超过40亿元的回购计划。

进入2019年，美的回购的金额逐步增加，其中，2019年曾回购不超过66亿元的股份，2020年的金额为不超过52亿元。到了2021年，美的实施了2起回购，总金额达到190亿元。

其中，美的在2021年2月开启的上限为140亿元的回购案，为公司、以及A股历史上规模最大的一笔，这笔回购价格为不超过140元/股，而2022年最新一轮则为不超过70元/股的回购价格。这也从侧面反映出，公司股价跌势明显。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，在美的等家电企业上游产业链持续承压的背景下，回购计划用于股权激励将员工利益与公司绑定，这些都是公司对未来发展前景及价值认可的表现。

“美的等在当前的股价在相对低位，低市盈率下以现有价格回购，从买价看是划算的。”但盘和林同时认为，回购行为也侧面说明上市公司层面没有很好的资金投向。

业务架构与人事调整同步进行

伴随着业务转型以及稳步推进的回购计划，美的在人事方面也作出了相应调整。

2020年，美的进行了重要的业务架构调整，把消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、创新业务四大板块，变更为全新的五大业务板块，分为智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务。

其中，智能家居事业群集合了美的旗下的To C业务，包括冰洗空三大白电、生活电器（小家电）、厨房和热水器、微波炉和清洁电器以及IoT事业部。

美的集团董事长方洪波寄认为，国内家电市场日渐饱和，未来的营收增长一定要依靠to B业务和国际市场。可是，新业务的投入需要强大的资金做支撑，美的近期还需继续稳固营收占比超八成的To C业务。

近日，美的内网公告称，生活电器业务将由原厨房和热水器事业部总裁徐旻锋接管。厨热事业部的总裁则由傅蔚变为张斌。最近几年，生活家电业务的主帅经历多次调整，先后由李国林、傅蔚等人负责。目前傅蔚的去留还未有定论。

有媒体报道称，美的小家电业务的整合在筹划之中，由于生活电器业务盈利能力不达标，可能要被厨热事业部吞并。鉴于生活电器是美的创始人何享健的起家业务，此想法暂未落地。

去年底，美的洗衣机事业部总裁也进行了调整，肖毅接替赵磊，而后者则调任家用空调事业部总裁。

有分析认为，美的各事业部总裁以内部培养和轮岗为主，从外部空降的情况较少，因为除文化、标准化的差异外，还涉及内外人员不匹配等原因。“美的想要稳固to B的基本盘，小家电业务更上一层楼，还需在研发、工业设计、渠道迭代等方面精耕细作。”

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