A股三大股指低开沪指跌0.4% 房地产板块强势涨1.74%

凤凰网财经讯 4月6日，隔夜美股收跌，A股顺势低开，沪指跌0.4%，深证指数跌0.06%，创业板指跌0.18%，房地产板块持续强势，开盘涨幅居前。

香港恒生指数开盘跌1.25%。恒生科技指数跌2.77%，京东集团跌超5%。开拓药业公布新冠口服药普克鲁胺全球多中心三期临床关键数据结果，股价大幅高开近15%。

国内商品期货早盘开盘，苹果涨超5%，硅铁涨超2%，热卷、焦炭等涨超1%，EB、NR等小幅上涨；菜粕、沥青等跌超1%，豆二、PTA等小幅下跌。

富时中国A50指数期货在上一交易日夜盘收跌1.4%的基础上高开，之后转跌，现跌幅扩大至2%。

十大券商最新策略观点：

中信证券：政策二次集中发力 把握中期修复趋势

疫情意外影响稳增长节奏，二季度政策加码的紧迫性明显上升，预计稳增长政策从全面铺开转向集中发力，市场多项悲观预期先于基本面提前见底，二季度开始经济对市场的负面影响在减弱，建议把握二三季度中期修复的趋势性行情，坚定布局“两个低位”品种。首先，3月全国多地出现的疫情抵消了稳增长举措的效果，打破了原先的政策节奏，预计疫情对经济的冲击在二季度仍有延续，稳增长政策急需加码。其次，当下经济的主要问题更加突出，预计政策从全面铺开转向精准集中发力，待此轮疫情有效控制后，预计防控举措会进一步调整以降低未来对经济的冲击。最后，悲观的经济预期已经达到极致，二季度经济大概率呈现先抑后扬走势，投资者的仓位和持仓结构已充分调整，A股市场卖压明显释放，海外风险因素的担忧高峰已过，俄乌问题和中概监管问题都有积极进展。

配置上，建议坚守稳增长主线，关注地产产业链同时围绕“两个低位”继续布局，具体包括：1）估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。2）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空、酒店和百货商超。此外，近期可重点关注一季报有望超预期品种，建议聚焦在光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。

华安证券：风险偏好回升缓慢 市场主线切换仍将频繁

展望4月，一是预计在中央政治局会议基调维持、微调为主下，A股风险偏好有望维持。二是受市场情绪不佳、增量资金未现改善信号的影响下，市场主线切换预计仍将频繁，建议继续维持均衡配置并更精细化。

中长期视角，我们依旧看好成长风格第三阶段行情（主线+扩散）、稳增长（新老基建、地产、银行）以及消费复苏（医药、涨价主线、出行链条）这三大主线，但短期维度，在市场热点切换频繁下，我们建议配置应更偏精细化，具体地：1）稳增长链条短期性价比较高，可继续参与地产上下游、银行以及新老基建等行情。2）消费主线中，短期可继续参与医药、涨价主线（种植业/化肥）相关机会，在疫情拐点出现前出行链条（机场/酒店/餐饮等）以关注为主。3）对于成长风格，建议逢调整加仓电力设备、电子等行业成长主线。

国金证券：市场处在中期底部区间 或迎来中小成长时刻

不必纠结政策底之后是否还有市场底，当前市场处在中期底部区间。历史上“政策底-市场底”的经验，政策底之后2月左右市场底显现，但是这一次重要的区别是业绩拐点或来的更快，本轮A股企业盈利的底部大概率在二季度。原因是国内经济基本呈现“信用底-经济底-价格低”的特征，本轮信用底在去年三季度已经看到，经济底大概率也在今年一季度，以PPI为代表的价格底也将临近，预计PPI下行最快的阶段就在上半年。那么综合经济底（实际变量）和价格底（价格因素）来看，企业盈利的底部大概率在二季度。

二季度影响市场的核心因素或都呈现积极变化：A股业绩或迎来拐点；俄乌冲突最严重阶段或已过去；中欧和中美关系呈现积极变化；美联储加息缩表预期较为充分。此次美债期限利差收窄后，会像2000年和2007年那样美国迎来泡沫危机吗？还是只是像2019年那样短暂的影响？回答这个问题还需要回到美国经济基本面和美股的核心驱动因素上。当前美股核心驱动因素逐步由宽松的政策转向强劲的业绩，尽管通胀处在高位，但美国经济当前仍处在向上寻顶阶段。

防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来中小成长时刻。行业配置：1）新能源板块的企稳回升；2）TMT崛起；3）关注券商短平快的机会。

国泰君安：反弹而非反转 上证3100-3400横盘震荡

房地产、上海疫情与中概股风险预期正在收敛，这是推动股市底部反弹的核心动力。反弹而非反转，上证3100-3400横盘震荡。拥抱新主线：通胀/公共投资/困境反转。

海通证券：填坑行情进行中 继续紧抓稳增长主线

引发本轮市场调整的因素是美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹，三个利空渐去。稳增长政策落地望驱动市场修复，今年基本面和政策面更像12年，股市运行更像16年，填坑行情进行中。继续紧抓稳增长主线，如金融地产、新基建（光伏风电、大数据云计算），后者弹性更大。

中信建投：市场处于U型底部区域 静待政策宽松加码

当前疫情和政策力度仍是影响市场的两个重要宏观变量。而不同的是：除疫情之外，当前市场同时面临国内经济自身运行周期下行、地缘冲突及海外联储加息等风险因素扰动。总的来说，我们认为当前市场处于U型底部区域，静待政策宽松加码。A股短期持续上攻困难，需要一个阶段震荡筑底等待环境逐步改善，结构性机会需要得到一季报的验证。

市场下一阶段重点将在布局疫情修复+政策放松组合上，具体行业配置上：1）可选消费优选免税、白酒、汽车；2）成长优选医药（CXO、中药等）、军工、光伏。

民生证券：政策底基本探明 磨底后震荡上行概率大

通胀正在变得不可阻挡，国内投资者更多聚焦于更确定的供需矛盾，而忽视了通胀预期下的实物资产上涨、能源套利等更广维度的机会，这明显落后于海外市场。通胀交易将向更广维度扩散，我们测算上游资源品估值仍有较大抬升空间。在具体配置上，上游依然是相对更为占优的板块，需求恢复最好的工具则是在房地产板块：第一，铜、铝、黄金、煤炭、油气、农业（种植、化肥）；第二，关注贸易格局重塑下的机会：油运、干散运；第三，在稳增长这条主线上，要放弃2016-2017的简单映射，寻找供给在此前下行周期中有出清的行业：房地产，以及从区域性与结构性扩张思路布局：银行（地方性、县乡）、建筑。

兴业证券：情绪修复继续 聚焦三个方向

“政策底”+“市场底”已经出现。当前仍是情绪修复窗口，指数震荡整固，重在结构。

结构上，聚焦房地产+高股息+一季报超预期三个方向。1）房地产（国企地产、信托）：一方面，地产政策放松预期持续升温，有望带动国企地产估值进一步修复。另一方面，地产信用风险逐步化解，也带来相关标的落后补涨的机会。此外，也可关注同时受益于政策放松预期和地产信用风险缓和的信托。2）高股息（银行、券商）：一方面，全球市场仍处于高波动的乱局中。另一方面，国内政策放松预期持续升温。银行、券商等高股息板块兼具安全性与政策驱动，进可攻退可守。3）一季报超预期（半导体、化工、军工、医药、有色及煤炭）：季报期业绩超预期的板块一般表现较好。当前提前披露一季报预告且预赢的个股中，半导体、化工、军工、医药、有色及煤炭披露率较高，板块整体超预期的概率较大。

华西证券：政策底已基本探明 磨底后震荡上行概率大

3月以来A股持续调整，主要源于俄乌局势动荡、美联储货币政策转向及对本土疫情的担忧。疫情反复一方面制约投资者风险偏好，另一方面会导致企业盈利预期下修，尤其是中下游企业正面临疫情和原材料价格上涨的双重压力。往后看，一季度、上半年保持经济平稳运行，对实现全年目标至关重要，“稳增长”政策需继续加码对冲疫情影响，二季度降准、降息仍有空间。4月政治局会议将召开，“稳增长”的主基调有望维持，夯实A股“市场底”。4月行业配置上立足防守反击，风格上适度均衡：

1）以低估值、高股息、受益稳增长政策的板块为主，如“银行、房地产、建筑材料”等；2）兼顾部分业绩高弹性的成长板块，如“新能源（光伏、储能、氢能）、半导体、东数西算”等。

山西证券：二季度市场或将二次触底 出现较优配置机遇期

短期来看，在国内疫情持续发酵的影响之下，市场波动或有所加剧，资金主线尚不明朗，外盘在紧缩周期开启后或会出现持续调整，对A股市场产生共振影响，因此，当前低估值大盘股或具有较优防御能力。在通胀压力不减及稳增长加码预期中，上游板块有望收获较优表现，但同时提示地缘冲突等事件冲击对于资产价格的影响多是短期性的，建议理性控制仓位，避免盲目追高。二季度市场或将二次触底，出现较优配置机遇期，建议持续关注行业景气的边际变化与结构性估值调整，重点关注政策支撑较强的基建地产、数字经济、新能源等题材方面的机会。

行业配置看好：（1）房地产板块。地产政策的边际放松可期，在充分调整过后，地产行业将从前期野蛮发展阶段切换至有序增长阶段，资产负债结构健康的龙头央企有望在估值修复中呈现较优表现。（2）医药板块。国内疫情短期内仍将持续，新冠特效药及抗原检测的热度不减，中医药、创新药增长潜力较优，建议重点关注。（3）新能源板块。产业逻辑提振下，新能源板块有望维持较高景气水平，在近期中上游涨价的背景之下终端消费依旧表现旺盛，反映需求端具有较强支撑，在估值调整后有望重拾配置性价比。

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