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8家上市航司去年业绩分化三大航亏超400亿航空业总体经营仍不乐观

2022-03-31 15:49:45 来源：凤凰网

疫情冲击下，2021年民航业受影响的深度和持续性超出预期，国内上市航司业绩整体亏损态势仍未收停。

3月30日，南方航空（600029.SH）、中国东航（600115.SH）、中国国航（601111.SH）、华夏航空（002928.SZ）、山航B（200152）等上市航司相继披露2021年报，5家航司去年净利润悉数亏损。另有3家航司此前发布业绩预告，吉祥航空（603885.SH）预亏，春秋航空（601021.SH）、*ST海航（600221.SH）预盈，其中亦有财政补贴、重整利得等事项因素。行业人士对记者表示，疫情散发，各地防疫政策持续加码，这是影响国内航空业恢复的根本原因。

业绩分化明显

5家航司发布的2021年度报告数据显示，亏损金额合计达428.72亿元，其中南航、东航、国航三大航净亏超400亿，占比达95.54%。山航B因亏损18亿已资不抵债。另据业绩预告披露的数据，吉祥航空亏损收窄，春秋航空、*ST海航两家航司净利“转正”。

2021年国内上市航司业绩表现难言乐观，多家公司将原因归结于疫情影响、航油价格波动等。“相比2020年，2021年疫情对民航业的影响更甚。”资深民航专家、广州民航职业技术学院副教授綦琦向记者表示。

具体来看，客运保持弱复苏。据民航局数据，2021年中国民航共完成旅客运输量分别为4.4 亿人次，同比提高5.5个百分点。以三大航为例，2021年，南航、东航、国航客座率(RPK/ASK)分别为71.25%、67.71%、68.63%，同比分别下降0.21、2.83、1.75个百分点。客座率不同程度下滑对营收造成影响，国航在年报中指出，“因客座率下降而减少收入 13.52 亿元。”

此外，各航司业绩出现明显分化，三大航里国航亏损最多，南航亏损最少。对此，綦琦向记者表示，“跟航线结构和机队结构有关。国航的宽体机占比是最高的，宽体机主要适合在国际飞行，疫情对国际客运航班的影响是最为明显的，在此情形下，国航持有这么多的宽体机，就会给它的运营带来比较大的压力。而南航主要是窄体机多一些，且其主要的航线网络是专注在国内，有更多的子公司，机队主要分布在各个地方，抗风险能力、抗疫情影响能力相对来说要强一些。”

值得关注的是，燃油作为航空公司大项成本支出之一，油价延续涨势不亚于“雪上加霜”。据华创证券研报，2021年全年油价持续上涨，国内航油综采价从2021年1月的3261元/吨上涨至12月的5384元/吨，全年月均价格为4326元/吨，同比增长约40%。

东航年报中亦指出国际油价上涨对业绩的影响。数据为证，2021年东航因平均油价和加油量均同比增长，合计增加航油成本达73.33亿元，尽管公司通过航油套期保值交易，减少航油成本5.80 亿元，但影响远未能抵消。同时叠加疫情等因素影响，东航旗下东航江苏、东航武汉、东航云南、上海航空等主业公司报告期内净利润现负值，进而导致了东航亏损的扩大。

主攻支线航空市场的华夏航空2021年净利由盈转亏，除疫情引起市场需求变化和油价上涨增加运行成本因素外，綦琦亦向记者透露，支线市场更多的依靠政府补贴，但疫情对地方财政同样带来压力，华夏航空这部分的收益可能也会下降。

航空业复苏仍待观察

过去一年，民航业整体是负重前行，“自救”亦成为了行业内的主旋律。

一方面，疫情反复侵扰，航司业绩持续受拖累，为提升过剩运力的利用率，多家航司“客改货”运输物品，货运营收不断提高。2021年南航、东航、国航、华夏航空、山航B货运收入分别为198.87亿元、83.09 亿元、111.13亿元、0.15亿元、0.32亿元，占总营收比重达19.57%、12.88%、14.91%、0.38%、0.26%。疫情前（2019年）上述航司占总营收比重达分别为6.23%、3.17%、3.59%、0.20%、0.14%。

另一方面，记者注意到，多家航司创新推出“行李到家”、“航空-地铁”行李联运、设计开发全新机上座椅产品、舱内运营无线局域网等服务。在綦琦看来，“这种创新和自救当然是鼓励的，也是民航相关政策宽松在航空领域实践中的一个表现，但要说对市场有多大提振作用，据观察其实还是比较有限的。大家有出行需求，但因各地的防疫政策对管控严格程度有差异，若最终造成消费者难以成行，这些所谓的创新性服务，它的变现能力也会极大的削弱。”

当前，疫情在国内多点散发，各地防疫措施收紧，对多家航司的主要航线造成冲击，此外，油价高位运行，空难阴影下旅客对航空出行安全的信心折降，种种因素共同扰动，航线恢复充满不确定性，航司经营充满挑战性。

綦琦指出，判断上市航司在2022年业绩是否得到一定程度的修复，主要的观察点乐观估计是在五一，稍微延后则是在暑假。核心观察指标在于国家的防疫政策是什么，是否做比较大的调整，目前来看已有松动迹象，但传导到各个地方需要一定的周期和过程。

国际航协预计，全球航空业2022年仍将维持亏损状态，形势依然严峻。行业何时迎来快速复苏仍有待观察。

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