近20年盈利一次“清零”！养猪大户们还撑得住吗？

近期，A股养猪企业陆续披露了2021年度业绩预告，净利普遍下滑，部分龙头企业更是陷入巨亏。

行业专家指出，2022年，猪价将整体处于低位窄幅震荡的状态，猪周期拐点很可能要等到2023年才能到来。面对猪周期下行压力，养猪大户们还能撑得住吗？

六成猪企预亏

中新经纬梳理Wind数据发现，截至2月14日，A股市场上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、温氏股份等10家生猪养殖企业均已披露2021年度业绩预告或业绩快报，除巨星农牧因将子公司纳入公司合并报表范围等因素，净利润同比增长111.06%至2.69亿元外，其余企业净利润均出现大幅下滑，其中只有牧原股份、神农集团、东瑞股份还能维持盈利，而正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份等6家企业预亏。

其中，正邦科技最惨，2021年归属于上市公司股东的净利润(下称净利润)预计亏损182亿元–197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%。业绩预告披露后，正邦科技连吃两个跌停。

据正邦科技业绩预告，2021年，该公司销售生猪1492.67万头，同比增长56.14%。由于国内生猪市场价格下滑，公司单头销售均价为16.60元/公斤，每公斤同比下降16.10元，单头收入下降1653元。销量的上升叠加销售价格的下降，影响公司年度利润88.73亿元。

此外，报告期内，正邦科技处置前期高价外购的低效母猪、死淘能繁母猪及后备母猪，亏损62-68亿元；租赁场预付租金、清退补偿、物料等损失合计约15亿元；计提存货跌价准备约12亿元。

“公司产业单一，利润贡献主要为生猪养殖业务，相比多元化公司受猪周期影响更大。”正邦科技称。2020年年报显示，正邦科技下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，其中七成以上的收入都来自养殖板块。

据Wind数据，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的财务数据。值得一提的是，自2004年以来，该公司年度净利润之和不过才99.24亿元。也就是说，过去近20年的净利润总和，都不够填补其2021年这一年的窟窿。

事实上，不止正邦科技，温氏股份、新希望、天邦股份2021年的亏损金额也较大，预亏上限分别达138亿元、96亿元、40亿元。

温氏股份称，报告期内，公司毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.18%。生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。

新希望也提到，由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较上年同期大幅下降。同时因饲料原料价格连续上涨、公司仍有部分外购猪苗育肥出栏、公司持续推进种猪更替与优化等因素，使得生猪养殖成本同比明显上升，公司生猪养殖业务出现大幅亏损。

2022年猪价或继续下行

据央视新闻，进入新世纪以来，中国共出现过5轮猪周期，2018年以来这一轮产能波动最大。2018年2月，全国生猪生产进入新一轮去产能周期，存栏下降。当年8月开始发生的非洲猪瘟疫情，又让不少养猪场、养猪户不敢补栏，多种因素叠加导致生猪产能下降。这一轮猪周期产能低谷时生猪存栏同比减少了40%，猪肉零售价格最高点时冲到59.6元/公斤。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇向中新经纬介绍，猪周期分为上行周期和下行周期，此轮猪周期的上行周期是从2018年的6月份到2020年的8月份，2020年的9月份至今则处于下行周期。

“2021年底能繁母猪存栏4329万头，同比增4%，生猪存栏4.49亿头，增10.5%。2022年生猪供给仍将充裕，预计猪周期拐点或在2023年到来。”朱增勇称。

温氏股份在2021年12月12日发布的机构调研纪要中也表示，乐观估计2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

“2021年6月份、8-10月份猪价处于较低位置，10月份更是跌至近5元/斤的超低价格，超出多数市场参与者的预期，行业普遍亏损，整体进入行业周期下行筑底阶段。从供给端来看，产能有部分去化，但持续时间较短，产能尚未完全出清。目前处于周期底部震荡过程中。”温氏股份称。

卓创资讯生猪分析师王亚男在接受中新经纬采访时提到，目前市场仍然处于供大于求的状态，生猪价格有继续下降态势。

朱增勇也预计，2022年，猪价将整体处于低位窄幅震荡的状态，养猪企业仍将面临价格下行的市场风险压力。

不过，多家机构却认为此时正是布局生猪板块的最佳时期。国信证券指出，1月以来猪价持续下行，预计春节后将保持下跌趋势，进一步催化板块，2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。

国联证券也表示，根据2021年下半年能繁母猪数量，其判断节后生猪出栏量仍维持高位，叠加二季度猪肉消费端进入下行趋势，猪价大概率会在三季度面临二次探底，行业整体产能有望去化。由于生猪养殖行业的股价一般先行于猪价开始启动，当下是投资生猪养殖行业股票的黄金时间点。

资料图 中新经纬摄

猪企还撑得住吗？

需要注意的是，部分养猪大户已面临一定的资金压力。

近日，有媒体报道称，正邦科技控股股东正邦集团与江西省铁路航空投资集团有限公司签署了不低于100亿合作协议。目前，江西铁路航空投资子公司已为正邦科技代采约8000万元的饲料。

2月10日，正邦科技相关负责人向中新经纬确认了上述合作属实。不过，至于此次合作是否为了缓解现金流问题，截至发稿前，该负责人始终未回复。

值得一提的是，此前，已有不少投资者在投资者互动平台向正邦科技提问公司账面现金是否充足、是否还有资金来源等。对此，正邦科技回复称，公司一方面通过股债结合的方式进行融资，另一方面调整发展节奏，及时处置闲置产能，保障公司生产经营高效有序进行。目前公司整体资金情况良好。

而早些时候，牧原股份也曾因商票逾期陷入资金链紧张争议。2021年12月6日，牧原股份发布公告称，2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出现付款逾期。截至2021年12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商业承兑汇票合计755.98万元。

牧原股份解释称，由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。目前公司生产经营与现金流情况正常。2021年12月7日，牧原股份再次发公告称，经公司与持票人、银行积极沟通处理，前述755.98万元商业承兑汇票已全部兑付完毕。

即便如此，2021年12月15日，中诚信国际还是将其将评级展望由稳定调整为负面，原因包括2021年以来生猪价格持续低迷，短期内价格反弹幅度有限；公司2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化；近两年公司投资规模较大，债务持续上升；公司近期商票逾期事件等。

此外，温氏股份2021年预亏近138亿元的消息传出后，联合资信也发布公告称，将持续关注温氏股份2021年预亏一事，及时评估并揭示其对公司主体及存续债券信用水平可能带来的影响。

中信期货生猪分析师李兴彪表示，从资金端看，养殖企业有压力但压力不大，外力驱动的产能去化目前仍未看到。

“每轮猪周期的下行周期，部分企业可能都会面临这一问题。当前企业风险防控能力本质上还是企业成本竞争力，高成本低效益的企业会被淘汰，这也是客观的市场规律。”朱增勇向中新经纬表示。(中新经纬APP)

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