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市场要跌成什么样才能“打动”美联储？桥水：标普500下跌20%才言“可能”

2022-01-28 07:49:15 来源：华尔街见闻

昨日，鲍威尔在新闻发布会上鹰派发言，称“利率还有非常大的提升空间”以及“不排除每次会议上加息”后，集体高开的三大股指陆续转跌，早盘曾涨超500点的道指日内跌幅一度超过400点，千点跳水跌超1.2%；标普和纳指分别一度跌近1.2%和1.1%，其中标普500指数自2020年4月以来首次回吐2%的涨幅。

但是，面对美股千点跳水，债市惨遭血洗，美联储并不为所动。

周四，全球最大对冲基金公司桥水基金联合首席投资官Jensen表示，要让美联储有所动作，标普500指数要下跌多达20％才有可能。

按照20%的跌幅计算，标普500指数将跌破3500点，接近两年前疫情开始前的水平。

Jensen认为，政策制定者目前没有什么理由来阻止这场大跌，因为这场大跌将会冲击最具投机性的股票，并刺激股票波动性达到了12个月的高点。相反，美国的通货膨胀率正以四十年来最快的速度运行，劳动力稀缺，企业因为供应链的威胁正在建立库存。

从美联储的角度来看，（当前的）资产价格下降并不是一件坏事，所以他们不会阻止其发生。

桥水基金此前一直的观点是，金融市场中存在的泡沫可能比大多数投资者意识到的要多，包括新兴科技股、特殊目的收购公司（SPAC）、加密货币、收藏品、非同质化代币（NFT）等。

自新冠疫情开始以来，“前所未有的流动性洪流”导致其泡沫衡量指标“在全球市场的某些领域亮起红灯”。美国政府发放的巨额支票支撑着该国民众的收入，而抗疫封锁措施限制了民众的支出。与此同时，竞争和技术使得投资比以往任何时候都更便宜、更容易进行。

自20世纪80年代以来，问题总是通过宽松（政策）来解决的。在财政上和货币上都是如此，宽松得多的国家比宽松得少的国家做得更好。但我们现在处于一个转折点，事情会有很大不同。

当然，所有泡沫都会在助长它们的燃料耗尽时破裂，Jensen认为，到目前为止，过去几周的下跌 "大多是健康的"。

按照Jensen所说，资产价格被注入的"过剩流动性"抬高了，现在政策制定者正在撤回货币刺激措施，没有足够的买家来弥补这一差额，结果就会产生影响股票和债券的 "流动性漏洞"。

任何期望美联储眨眼（采取行动）的人，就像在2018年底疫情前大跌之后那样，是对经济的误读。当时的情况不同，因为通货膨胀率低于美联储2%的目标，大公司正在回购股票，而不是增加产能、囤积物资和提高工资。

正如周三美联储公开市场委员会FOMC公布1月份利率决议后鲍威尔的表态，在新闻发布会上，其表示美联储可能不得不以比市场预期更快的速度抬高借贷成本，以阻止价格螺旋式上升。

早在去年11月，达利欧在美国通胀“狂潮”期间警告称，实际财富正在缩水，最受伤害的是那些持有现金的人。

1月4日，达利欧在领英发布文章，在新“范式”下，印钞和购债将利率推到极低的水平，现在持有现金和债券是愚蠢的行为，尤其是美元、欧元和日元。

达利欧这周评价美联储在货币政策方面一直“慢半拍”，并表示利率上升意味着所有其他资产都必须调整。

在实际利率为负的情况下，持有现金并不划算，普通投资者应该期望年回报率约为4%。