又是丰收年！26家券商成绩单出炉：3家净利破百亿 中小券商跑出多匹黑马

意料之中的，2021年对证券公司来说又是个大年。

截至1月25日晚间，至少已有26家券商预告了2021年度业绩，其中仅有5家净利润同比下降，也即是说超过80%的券商业绩同比增加，甚至有4家券商净利润有望翻倍。不过也有一家证券公司不仅净利润同比大跌超150%，更是目前唯一亏损的券商。

据券商中国记者统计，目前至少已有3家头部券商预告净利润突破百亿，且同比增速相当可观。其中，中信证券以230亿元稳居第一，同比增幅也高达54.2%；而国泰君安证券净利润为150亿元，同比增长34.98%；招商证券净利润则同比增长22.35%，为116.13亿元。

与此同时，部分特色化券商则冲破了马太效应桎梏，实现业绩大幅增长。例如以公募资管及财富管理业务见长的东方证券净利润在50-56亿元，同比增幅高达85%-105%；背靠母公司一站式财富管理平台的东方财富证券净利润也同比增长约67%，达到了48.25亿元。

突破百亿，3家头部业绩恒强

公告显示，目前共有12家上市券商发布2021年的业绩预告，另有14家券商由大股东披露了2021年未经审计财报（母公司）。从现有样本来看，大部分券商2021年均实现了不同程度的业绩增长，但同时行业内卷情况也在继续加剧。

1月5日，中信证券早早公告了业绩预增的喜讯。数据显示，中信证券2021年营收为765.7亿元，同比增长40.8%，净利润则同比大增54.2%至229.79亿元，充分展示了券商龙头的虹吸效应，继续稳坐冠军宝座。

随后，国泰君安证券和招商证券也相继宣布预计2021年净利润超百亿。其中国泰君安证券2021年营收为426.69亿元，同比增长21.22%，净利润150.13亿元，同比增长34.98%；而招商证券营收同比增长21.04%至293.86亿元，净利润同比增长22.35%至116.13亿元。

值得注意的是，2021年，东方证券、光大证券、财通证券、浙商证券4家上市券商净利润预计均超过20亿元，而东方财富证券和安信证券的未经审计财报（母公司）显示其净利润分别为48.25亿元和33.63亿元，基本跑进行业较前位置。

从业绩增速来看，除中原证券、国盛证券、江海证券3家小型券商规模较小，业绩同比增幅超过100%外，另有东方证券、东方财富证券、中信证券、方正证券、光大证券等多家券商预计净利润同比增幅超过50%。

而在5家预计净利润同比下降券商中，国都证券、粤开证券、五矿证券3家净利润同比降幅相对较小，分别为2.6%、4.1%和11.87%；而东海证券、中山证券两家券商，净利润却分别同比下降了56.86%和151.54%，在行业大年明显掉队。

押对财管，多家券商业绩大增

通过对比券商业绩预告，不难发现一个比较明显的脉络——2021年的业绩靓丽券商，普遍在财富管理业务方面颇有建树，“含财量”似乎已经成为挖掘绩优券商的一个重要指标。

举个例子，在已有数据统计的26家券商中，东方证券的净利润同比增速达到了85%-105%，可谓遥遥领先。开源证券非银金融行业首席分析师高超对此表示，东方证券财富管理和公募资管业务先发优势明显，充分受益于财富管理市场空间扩容，预计其2021年大财富管理业务线条（代销+旗下控股和参股公募基金）净利润达到27亿，同比+41%，利润贡献到达50%。

背靠母公司东方财富，同样业绩大增的东方财富证券财富管理属性更加明显，并反映在相关业务的市场占有率提升上。数据显示，东方财富证券2021年手续费及佣金收入同比增长52%至45.5亿元，继续快于市场增速，市占率进一步上行；利息净收入达17.5亿元，同比增加38.6%，融出资金规模420亿元同比增长42%，两融市占率进一步上行至2.3%。

方正证券2021年净利润预计为16.45-18.65亿元，同比增长50%-70%，这或许也与其财富管理业务的加速布局有关。据方正证券财富管理业务相关负责人透露，2021年方正证券共新设14家营业部，以加大对经济发达、人口稠密地区的覆盖；同时鼓励全员考取投顾资格，强化产品投研队伍建设，实现产品销售收入增长超过50%。

“从盈利驱动力角度来看，2021年盈利高增长的主要原因是财富管理业务的高增，而财富管理带来机构管理规模的高增，将带来未来券商机构业务的快速增长。”国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，非银板块内，券商更具投资价值，2022年全年来看更是如此，仍推荐券商由财富管理衍生出的机构业务主线的投资逻辑。

风险拖累，部分券商业绩滑坡

需要注意的是，尽管目前超过八成的券商均表示2021年业绩预喜，但仍有5家券商净利润同比下滑，甚至中山证券还暂时成为了去年唯一亏损的券商。

从数据来看，国都证券、粤开证券、五矿证券3家净利润同比降幅相对较小，分别为2.6%、4.1%和11.87%，但东海证券、中山证券净利润却分别同比下降了56.86%和151.54%！

透过业绩下跌看背后，东海证券和中山证券近两年可谓风险频发。

作为中山证券的控股股东，锦龙股份曾在2021年半年报中提到，中山证券因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增资本消耗型业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大。另外，中山证券部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

中证协信息也显示，中山证券目前共有12名董监高，其中包括董事长、总裁、董秘、财务总监、4名副总裁在内的8名高管均是上述处罚公告后发生的变更。管理层发生大变动，资管、信用、自营等业务遭监管叫停，2021年分类评级下降至CCC级……多重影响之下，中山证券2021年最终亏损。

另一边，2021年未经审计财报显示，东海证券手续费和佣金净收入为9.53亿元，同比下降0.42亿元；利息净收入则同比下降1.14亿元至0.18亿元；公允价值变动收益甚至是-4.87亿元，而在2020年同期这一数字还是4.72亿元，成为业绩的最大掣肘项。

因多个风险事件，东海证券近两年业务开展较为艰难。其年报显示，2019年和2020年分别发生调查处罚事项10起和5起，业务涉及投行、资管等多个业务条线。而在2020年4月29日，因资管业务展业违规，东海证券还被江苏证监局采取了暂停新增私募资管产品 6 个月的行政监管措施（已于2021年2月恢复）。

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