科创板首只“*ST”出现，订单波动致预亏！超9成科创板预增，30家业绩翻倍

1月21日晚间，恒誉环保提交《2021年年度业绩预亏公告》，预计2021年实现营业收入8300万元到8500万元，预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润为-860万元到-1030万元，与上年同期相比，减少金额约为5457.20万元到5627.20万元。

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，2021年度财务数据触及“营业收入+净利润”的财务类退市组合指标，公司同步发布了《公司股票可能被实施退市风险警示的第一次提示性公告》，公司或将被实施“*ST”。

恒誉环保一旦“带星”将在科创板成为首家。整体来看，目前科创板业绩预告股超9成预增，恒誉环保“带星”仅为个案。市场人士表示，科创板公司整体处在爬坡迈坎的关键阶段，业绩规模较小、业绩存在波动，是经营常态，对于处在成长阶段的科创板企业，还需给予更多的耐心，陪伴和助力其更好发展。

阶段性订单波动造成业绩预亏

恒誉环保主要生产连续式裂解设备，主要用于废轮胎、废塑料以及污油泥等固废的处理。公司在公告中分析，公司核心竞争力和持续经营能力未发生重大不利变化，2021年度业绩下滑是公司发展阶段中所经历的阶段性业绩波动，主要有以下三方面因素。

第一是现阶段的行业特点易造成短期业绩波动。该公司为客户提供的各类工业连续化裂解生产线是一项大型系统工程，该业务属重资产投资，随着客户订单逐渐执行完毕，老客户通常不会在短期内新增项目订单，因此公司需不断拓展新客户保持业务持续性。该公司形成订单周期较长、业务环节较多，从网络宣传、展会等渠道接触客户至最终同客户签订销售合同需较长的时间周期，项目推进易受疫情或政策等种因素影响。

第二是2021年订单执行不达预期，受大客户影响较大。受外界环境变化、客户自身情况及2020年疫情影响，国内及海外客户订单未能如期签约，2020年该公司实际签约订单金额仅为2966万元，2020年度新签订单金额较少，直接影响了2021年度收入确认金额。同时，2021年度个别项目因政府审批等原因暂缓或暂停执行并受到新冠疫情等因素的影响，该公司部分在手订单执行进度不及预期。其中南疆项目预计收入减少约2000万元，英国某项目预计收入减少约2700万元。

此外，根据公司在2021年三季报监管问询函回复中披露，公司存在一定大客户依赖，近几年约六成收入来自第一大客户克拉玛依顺通环保科技有限责任公司。随着固废的减量，客户购买裂解设备的处理需求相应下降，公司来自顺通环保的销售收入大幅减少至824.68万元，仅占总收入18%。

第三是受疫情影响，新签订单延迟或未能签约。2021年受疫情影响，公司市场开发迟滞，客户实地参观、尽职调查等受限，订单签约时间晚于预期。同时，客户项目审批手续等耗时延长，新签订单执行进度延迟。公司2021年新签订单10个，订单金额19,010万元，其中12月签约金额8980万元，占比47.24%。而根据公司收入确认政策，2021年仅确认收入0.64万元。

恒誉环保也在公告中说明，截至2021年底，公司尚未确认收入的在手订单金额约为20869.87万元（含税），预计约60%能够在2022年度确认收入，同时目前国内外客户储备情况良好，2022年预期也将签订新的订单。

业内人士分析，废弃物裂解处理改变原有的焚烧、填埋等处理方式，有利于固体废物无害化处理或资源化利用，减少资源损耗，促进循环利用，与国家发展绿色产业和循环经济的战略导向相契合。但由于裂解处理方式在多个领域内的应用均处于起步阶段，行业早期阶段的不均衡特点对公司业务保持持续增长有所制约。尤其是污油泥固废处理业务受各地相关环保政策执行力度影响较大，目前整个行业仍处于市场开拓阶段。

恒誉环保在细分领域具备一定技术特色，多次获得技术奖项和行业认证。公开资料显示，该公司核心产品“工业连续化废橡胶废塑料低温裂解资源化利用成套技术及装备”，在2011年获得国家科学技术进步奖（二等奖），是同行业中唯一获奖公司；污油泥热分解资源化利用成套技术及装备，于2017年被工信部、科技部评为国家鼓励发展的重大环保技术装备，也是污油泥处理领域唯一入选设备。

科创板整体业绩亮眼，业绩波动还需理性看待

目前科创板业绩预告股超9成预增，恒誉环保“带星”仅为个案，截至1月21日，上交所官网显示已有64家科创板公司发布了业绩预告或业绩快报。板块整体延续了前三季度的高增长态势，58家预增，占比超过九成，其中30家公司预计2021年净利润同比增长超过100%，热景生物、东芯科技增幅超前，分别预计增幅达1684.65%、1051.89%。此外还有振华新材、三生国健两家公司实现扭亏。

从全球资本市场走过的历程看，企业上市后出现发展分化是普遍现象，作为新兴市场的科创板也并不例外。尤其是，科创板主要对接服务成长型科技企业，板块分化也反映了企业发展过程中的自然变化。

事实上，自设立之始，支持“硬科技”企业发展，服务关键核心技术创新，就是科创板始终如一的初心。科创板一直坚持以多元包容的标准刻画科创企业的“千姿百态”，着墨科创成色，淡扫“唯盈利论”，一批技术路线各异、经营类型多样、志在促进我国科技自立自强的企业插上了资本市场的翅膀。其中包括了26家未盈利企业、4家特殊股权架构企业、5家红筹企业、11家第五套标准上市企业。

存在差异就难免会出现发展分化。科创板公司整体处在爬坡迈坎的关键阶段，业绩规模较小、业绩存在波动，是经营常态；部分公司业务及客户结构相对单一、产业链依存度大，也是固有特征。因此，对于处在成长阶段的科创板企业，还需给予更多的耐心，陪伴和助力其更好地成长壮大。“科创板支持创新发展底层逻辑不变，市场还需更多理性看待，”有资深市场人士表示。

从监管端来看，科创板监管始终坚守“真实性”底线。据业内人士表示，科创板持续监管中抓早抓小、从严监管的导向相当明确，财务业绩真实性被监管机构反复强调。

2021年11月，上交所出台《科创板上市公司自律监管指南第9号——财务类退市指标：营业收入扣除》，进一步畅通科创板“出口关”，加速出清主业丧失经营能力的企业，重点打击违规操纵业绩“保壳”的行为。

根据规则要求，对于最近一个会计年度经审计归属于母公司所有者的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准，以下简称净利润）为负值的公司，要求按照上市规则规定扣除相关营业收入，不得通过调节收入或非经常性损益规避执行退市规定，

恒誉环保业绩大幅下滑的情况也受到上交所的紧密关注和重点问询。上交所官网显示，公司2021年半年报、三季报披露后，上交所均在第一时间发出了监管问询函，要求公司充分披露公司经营业绩变化情况和原因，并要求中介机构发表核查意见。

对于投资者而言，科创企业是我国经济高质量发展的微观基础，是我国新旧动能转化的先锋力量和重要支柱，其高质量发展不仅在于短期的会计利润，更应聚焦于以研发创新为核心的持续经营能力、公司治理和内部控制的合规性，财务业绩的真实性以及信息披露质量等方面。创新不是一蹴而就，价值也非一日之功。作为科创板的投资者，更应坚守长期投资的理念，做创新的朋友，做时间的朋友，以伙伴的心态与科创板公司相守相伴。

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