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冠军魔咒！2020年大赚660亿元去年反亏百亿

2022-01-18 06:19:16 来源：中国基金报

对冲基金中的冠军魔咒也来了：2020年榜首去年反而开始亏钱！

LCH 数据显示，去年，蔡斯•科尔曼(Chase Coleman)旗下的老虎环球让投资者损失了15亿美元（约100亿元人民币），其对冲基金亏损约7.5% 。

46岁的科尔曼是作为成功的年轻对冲基金管理人之一，该公司通常在看好的股票多头中集中投资，是华尔街中所谓“虎仔”队中最知名的一员。

要知道，掌管老虎环球的科尔曼在2020年赚了104亿美元（约合660亿元人民币），在这一榜单中名列榜首，当年也是首次列入这个全球前20对冲基金的榜单。

榜首为何名落孙山？

从榜首到亏钱，与这两年美股市场风格的变化有关：2020年是特别的一年：市场从3月的深坑中快速反弹，科技股领涨。长线多头，尤其是看好科技股的对冲基金，赚的盆满钵满；相比较那些善于使用量化信号来捕捉市场机会的基金，则亏损严重，如2020年量化巨头文艺复兴跌出榜单前20。

不过，到了2021年，单纯在某一领域选择做多的玩法已经行不通。去年单日亏200亿美元的Archegos 也是“虎仔”队的一员，爆仓的原因就是持仓太集中又加了高倍杠杆。

加上近年来，科尔曼一直在发展风险投资基金，目前已占到该公司总资产650亿美元中的400亿美元，这类投资同样也集中在其所擅长的互联网领域。

这种集中投资某一领域的不足就是波动性较大。

一方面，科技股在2021年出现了走势分化，受到业绩及政策等因素影响，老虎环球重仓持有的DoorDash 和京东等头寸在2021年大幅下滑。

去年三季度持仓

另一方面，老虎环球目前持有了字节跳动及美团等股权，也持有了部分教培股，如作业帮和猿辅导，尽管去年有所减持，但受到了估值缩减的影响。

截至去年年中，老虎环球投资的部分中国公司的估值

从业绩来看，2021年绝非其幸运之年。基金下跌7%，创下2016年以来的首次年度亏损。尤其是年尾2个月连续下跌，11月和12月分别下跌了8% 和10.7%。这是该对冲基金20年历史上的第三次年度亏损。2016年下跌了15% ，2008年下跌了26% 。

黑色：老虎环球，红色：行业平均

但总的来看，老虎环球依然看多中国的投资前景，其风险投资的许多绩优互联网公司均未退出。

科尔曼本人在一次业绩会上回应对中国投资的疑问：拥有优秀的互联网公司符合中国利益，过去17年来，每年都有关于投资中国的问题，不管是坏帐还是贸易战，但这17年来，中国GDP占全球的份额的增量，相对于美国增长了五倍。

头部基金通吃

即便去年亏钱，成立于2001年的老虎环球累计仍赚了250亿美元。整体看，全球头部对冲基金在2021年仍然是赚的盆满钵满。

一方面，2021年全球表现最佳的20只对冲基金为客户赚取了654亿美元，创下新纪录。2020年和2019年，前20的对冲基金分别为客户赚得635亿美元和593亿美元。

另一方面，对冲基金整体业绩并没有跑赢大盘，前20家公司的平均回报率为10.5%，落后于大盘27%的表现。显示出资金越来越向头部基金聚集。

依照LCH数据，自成立以来收益最多的对冲基金排名如下，桥水排名第一，自1975年成立以来，净收益为522亿美元；城堡基金自1990年成立以来共赚得500美元，索罗斯基金自1973年成立共赚取439亿美元，不过索罗斯基金近几年早已经转为家族办公室。

不难发现，包括桥水、索罗斯等一些老牌基金的确经受住了时间的考验。如全球最大的对冲基金桥水在经历了令人失望的2020年亏损之后，迅速恢复元气，2021年获利57亿美元，榜单列第5。

冠军魔咒！2020年大赚660亿元 去年反亏百亿