上半年行情起点或节前出现，“高切低”未结束，这些板块被看好

本周A股震荡下行，三大指数涨跌不一，上证指数下跌1.63%，深证成指下跌1.35%，创业板指上涨0.73%。板块方面，医药总体表现强劲，预制菜、数字货币、新能源等板块也轮番有所表现，基建、地产等板块则较弱势。

从资金方向上来看，近5日，超60亿元主力资金大幅流入电池板块，医疗器械、胎压监测等医药相关板块净流入额亦居前，而酿酒、证券等板块则遭主力资金大幅流出。而北向资金大幅流入银行、新能源等板块，流出医药板块。

展望后市，大盘何时回暖？强劲的医药股是否应该继续上车？低估值行情的持续性如何看待？布局时点与主线在哪里？

重点数据一览

热点复盘

【医药】

医药板块本周表示强劲，申万一级行业分类中，医药生物周涨幅达2.41%，位居榜首，其中，新冠检测、中药等分支都有抢眼表现。

新冠检测：

随着奥密克戎变异株席卷全球，多国疫情形势越发严峻，新冠病毒检测试剂盒的需求出现了“一盒难求”现象。在此背景下，新冠检测概念板块本周涨势如虹，前十名个股涨幅均超40%，博拓生物涨幅以90.81%的周涨幅高居榜首，安旭生物7天5板，本周涨幅近70%，九安医疗连续4天涨停，近两个月累计收获27个涨停板。

海通证券表示，由于海外疫情严峻，全球新冠病毒检测试剂盒需求激增。经过近2年的激烈市场竞争，国内新冠检测试剂的出口，呈现出向优势企业集中的趋势。

安信证券指出，考虑到美国目前是全球新冠检测增量最庞大的市场、雅培等本土品牌出现断货等因素，已在美国获批或者即将获批的中国厂商有望在这一轮疫情中收获可观的业绩弹性。建议关注有公开表明过具备 Omicron 检测能力、且出口能力强的核心新冠检测厂商，尤其是具备北美地区销售资质的厂商。

中药：

中药材涨价、政策利好等因素影响下，中药板块走势强劲，目前出现高位震荡的走势。个股方面，本周开开实业、汉森制药、迦南科技、精华制药等4股涨幅超30%。

温莎资本首席策略分析师季晓隽认为，短期来看，中药板块还会有震荡向上的走势，行情并没有结束，但并不建议投资者追高。

展望后市机会，财信证券指出，在重视中药政策层面与企业层面的积极变化之余，需要关注政策落地情况、企业业绩兑现情况以及中成药、中药饮片、中药配方颗粒集采降价情况。经过普涨后，中药板块行情将出现分化，建议关注具备长期增长逻辑的三个中药细分方向：（1）中药创新药；（2）品牌价值高、政策免疫性强、可持续提价的中药消费品；（3）市场扩容、行业壁垒高、竞争格局好的中药配方颗粒。

回到整个医药行业维度来看，东吴证券在行业年度策略中指出，持续多年的医药分化走势可能有所修正，对赛道选择可能有所弱化，但仍很重要：CXO、医疗服务、上游设备和耗材领域景气度依然很高，而估值偏低的中药、原料药等板块出现边际变化，也会有较好的投资机会；只要估值和增速匹配度合理，政策压力不明显，股价多会有显著超额收益。从子行业看，以CXO、原料药、生命科学服务等医疗器械为代表的高端制造是2022年医药投资最为确定的子版块，景气度高；以创新药、新型疫苗为代表的科技创新企业由于国内政策频出加海外市场不确定性，在2021年下半年出现较深调整，2022年随着政策预期的稳定以及创新研发的推进，预计股价将迎来修复；以家用医疗器械、医疗服务、中药消费品为代表的医药消费不受政策影响，长坡厚雪，适合机构重配。2022年重点推荐八支个股：百诚医药、司太立、药石科技、九洲药业、凯莱英、药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药。

【预制菜】

近期预制菜板块行情火热，这背后受到春节假期临近和消费者需求转变等因素的催化。国联水产3天2板，周涨幅近70%居第一。福成股份、海欣食品、得利斯周涨幅均超30%。

国海证券指出，在降本增效以及消费习惯变革的推动下，预计未来5年预制菜行业 CAGR 为 15%，至 2026年规模超4000 亿元。传统速冻食品企业有可能成为全国化龙头，将单品势能发挥到极致。专业预制菜企业深耕区域，能成为小而美的企业。对上游农牧水产品企业而言，预制菜是难得的业务转型窗口期，如果产品力优势突出，有可能诞生黑马企业。建议重点关注：安井食品，千味央厨，味知香，国联水产。

【数字货币】

受“十四五”数字经济发展规划的出台消息提振，数字货币概念本周有所表现。

银河证券研报认为，数字人民币是数字经济发展的基石。数字经济占GDP比重逐步提升，数字人民币能有效降本增效。随着数字人民币试点场景逐步多元化，数字经济、冬奥会等场景支持，数字人民币产业链投资价值机会凸显。投资机会上，业内建议关注三条主线：一是数字货币的推广和条码支付监管等政策的实施将带动支付硬件的迭代升级，重点公司包括新国都、优博讯、广电运通、楚天龙等；二是银行IT升级改造，其中尤以核心账户系统的IT服务商受益最大，如长亮科技、天阳科技、御银股份、创识科技、科蓝软件、润和软件等；三是数字人民币的推广与场景服务公司，比如第三方支付服务和收单公司也将受益于数字货币的落地，相应标的包括拉卡拉、海联金汇等。

【基建】

本周基建板块下跌回调，个股跌多涨少。不过，“稳增长”基调下，近来，基建等低估值板块被市场看好。

如是金融研究院研究员杨芹芹等分析人士发文指出，预计2022年国家内预算资金将给广义基建带来1.61万亿元的增量。在本轮财政支持下，基建增速有望在一季度面临拐点，且基建行情将迎来一波小高潮。本轮基建行情将有估值修复启动，盈利作为支撑，其中新基建发展进入加速期，整体更具弹性。有五个投资主线将共同演绎大基建行情，分别是：交通、水利领域；管网改造与建设方向；以光伏、风电为代表的能源板块；以特高压、储能蓄能、智能充电桩为核心的能源新基建方向；以5G、大数据中心、工业互联网、人工智能为核心的智能新基建。

【新能源】

新能源概念本周总体表现仍未实现往日辉煌，部分分支诸如锂电池、新能源汽车等有所上涨表现。

民生证券指出，从当前新能源汽车企业业绩预告来看，众多标的业绩超预期，2022 年已回归 20X/30X 估值，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中国锂电产业链具备高成长性。

信达证券指出，国内新能源车市场进入消费驱动，景气度持续向上，2022 年全球新能源车有望形成中、 美、欧市场的共振。国内新能源车市场在终端消费的崛起下有望继续保持高增长，产业链企业有望持续受益。产业链方向上，建议关注锂电池产业链及混动产业链、以及进入产业化前期的钠离子电池。重点推荐万里扬、杉杉股份、当升科技、亿纬锂能、宁德时代、德方纳米。

后市配置

中信证券：上半年行情的起点正在临近，围绕“三个低位”布局

中信证券指出，高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因，预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化，市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振，上半年行情的起点正在临近，预计节前出现。建议继续围绕“三个低位”坚定布局：（1）基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等，基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；（2）估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业；（3）调整后股价处于相对低位的高景气品种，如智能驾驶、汽车零部件，以及半导体设备、功率半导体、信创以及军工。

国盛证券：本轮低估值行情将持续

国盛证券指出，本轮价值崛起可能只是开始，伴随成长赛道估值消化，春节后有望开启一波共振行情，稳增长依旧是未来1个季度最大的贝塔主线。策略建议上，（1）信用条件已经迎来真正意义上企稳，M1-PPI底部拐点已确认，后期大概率继续向上修复，中期内继续看好价值股行情，稳增长方向推荐优质银行与国企开发商、建筑/建材；（2）新基建发力方向，首推：风光储、电力运营、通信；（3）上游成本反转的汽车零部件、家电，受益于估值低位及概念催化的传媒。

国泰君安：水往低流，重视价值行情

国泰君安指出，市场已底部渐近，年前逢低布局，春节后敢于乐观，3月将是风险偏好上行的拐点。短期来看，市场正加速高低切换，中期视角下，亦应把握基本面改善下的估值修复方向。结构上沿低估值方向，把握消费与基建，推荐生猪/新基建/家电/消费电子等。

西部证券：必须消费品是今年最具确定性的投资主线

西部证券指出，当前仍然是“冬季躁动”后的冷静期，需等待春节后市场回暖。结构上短期关注建材、建筑、家电、通信、银行、地产等与稳增长相关行业机会，同时积极布局年报业绩仍然亮眼的新能源、军工、汽车零部件等。全年来看，以养殖业、种植业、食品加工业、纺织服装、橡胶制品等为代表的必须消费品，仍是2022年最具确定性的投资主线。

海通策略：春季行情不会缺席，关注金融与基建

对于市场对春季行情的疑虑，海通策略认为，稳增长政策已在密集落地，借鉴历史稳增长政策推进，市场终会上涨；一季度资金入市往往较多，源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季；年初调整不改春季行情趋势，结构上均衡配置，关注低估的大金融+政策发力的新老基建。

财通证券：往大金融靠

财通证券指出，无论进攻还是撤退，往大金融为代表的低估值、高股息方向靠。第一，可以选择以业绩、估值匹配度较好的消费方向，作为底仓配置，如猪、中药、预制菜、调味品等。第二，宽信用、宽货币，一季度是稳增长措施、货币宽松较好的时间点，助力经济仍底部爬升整体来看位于估值底部、具备顺周期属性的银行保险板块有望获得青睐。第三，房地产链条作为周期之母，老旧小区改造、保障房建设，在稳增长过程中的重要性毋庸置疑。优质房地产企业、房地产链条中具备较强阿尔法属性，消费属性的如家电、家居、消费建材等有望迎来估值修复和业绩增长的双重催化。其次，稳增长过程中，国家大力支持的斱向，如水利建设、冷链物流、电网建设等基建链条也值得关注的。

民生证券：在市场波动中完成切换，价值终将回归

民生证券指出，市场真正的机会与转折在几个关键节点：宽信用（非宽货币）的确认，基金负债端扰动的确认和强势股回调达到历史平均水平。需要指出的是，市场并不存在“完美的底部”，这意味着在上述因素部分具备时，应该就是介入的好时机。需要留在市场的投资者应该逐步进行结构调整，把握需求恢复中更为确定的路径（通胀本身）。在需求企稳回升的情境下，通胀确定性会强于需求本身，两者将共同驱动价值回归。推荐布局：有色（铝、铜、金）、原油链（油服、油运）、房地产、银行、煤炭和电力，主题推荐乡村振兴与县域消费（品牌服饰、数字化政务）。

华安证券：稳增长“预期差”尚在，成长性价比提升

华安证券指出，成长风格正在企稳，前期调整后更具性价比，后续有望迎来本轮大周期中最后一个拔估值阶段；其次，随着稳增长政策 持续兑现，电网投资、建筑建材、地产及其上下游仍具备配置价值；第三，消费涨价主线可以作为贯穿全年的配置主线。

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