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主动权益基金开年业绩大分化!

2022-01-16 17:00:21    来源:中国基金报

开年不到10个工作日,主动权益基金业绩已经拉开差距,表现较好的基金已经斩获近6个点的收益,同时也有近80只基金(A /C份额分别计算)跌幅超过10%。

在业内人士看来,股票行业分化是导致主动权益基金业绩开年出现分化的主要原因,此外,部分基金的行业配置集中度较高,少量基金甚至集中配置中信行业分类的三级子行业,进一步加剧了业绩的分化。

部分基金逆势抗跌

最高斩获近6%收益

A股市场开年“风浪”加剧,主动权益基金表现与去年形成强烈反差,去年霸占公募基金业绩涨幅榜的新能源基金今年跌落至倒数位置,重仓银行地产的价值风格基金相对较为抗跌,在市场回调过程中展现出较强的抗跌能力,年内业绩依旧保持正收益。

Wind数据显示,截止1月14日收盘,在全市场3453只普通股票及偏股混合基金中(A/C份额分开计算),表现最好的中庚价值品质一年持有混合基金已经斩获5.98%的收益,中庚价值领航、国泰医药健康年内收益也超过5个百分点,119只基金年内业绩“飘红”,取得正收益的基金在全市场中占比不到3.5%。

在前海开源基金基金经理覃璇看来,市场疲软的情况下,能够保持往年较好业绩或逆势取得正收益的基金,往往在选股方面更注重已有业绩的确定性。通常说来,牛市拔估值,熊市重业绩。在市场增量资金不足的情况下,持有业绩确定性相对较高,风险收益比较优的个股的基金更容易“逆势飞扬”。

中融基金基金经理赵楠则分析,2022年开年能够取得逆势上涨的基金,首先在配置风格上面可能会偏价值风格多一些,在行业配置上可能会有今年以来涨幅居前的金融地产、石化、煤炭等行业,另外就是对于今年以来下跌幅度较大的新能源、军工、电子、食品饮料等行业配置比例要少。

国泰基金也提到,当市场调整较大时,若是基金仓位较低,净值回撤或相对较小;除此之外,风格相对均衡的基金在市场分化较大时也能相对分散风险。

主动权益基金

年内业绩分化近19个百分点

值得注意的是,去年公募基金业绩大分化的局面,今年开年依旧未能缓解,在部分主动权益基金最高斩获近6%收益的同时,多达79只基金跌超10%,更有部分基金年内跌幅达12.93%,首尾业绩分化近19个百分点。

覃璇认为,导致公募基金开年业绩首尾分化主要原因有以下几个方面:一是,经历了过去一年的指数向上的行情,基金的普遍仓位都比较高,据信达证券测算,2021年最后一周偏股主动型基金平均仓位小幅提升,普通股票型基金、偏股混合型基金的平均仓位分别为89.1%、87.21%;二是,目前基金的行业集中度较高,少量基金甚至集中在中信行业分类的三级子行业,行业集中度的提高导致基金内部股票涨跌趋同,更加剧了公募基金业绩分化。

在赵楠看来,导致基金业绩开年分化的主要原因可能还是股票行业表现分化。“截至2022年1月13日,不到半个月的时间,以中信一级行业为例,新能源、电子等行业指数跌幅接近-10%,而银行、地产、石油石化等行业涨幅超过3%,部分基金重仓股的涨跌幅有可能超过行业涨跌幅度,这就出现公募基金业绩首尾分化接近19个百分点的现象。事实上,相关行业涨跌背后原因众多,比如基本面预期、资金调仓等,具体情况需要单个分析。”

“基金产品数量大规模增长、产品定位多元化,及产品设计差异化是基金业绩分化最核心因素。”上海证券基金评价研究中心基金分析师池云飞认为,“去年以来国内权益市场结构性差异非常显著,这样的环境使定位不同的产品业绩上出现分化。此外,采用主动投资策略的基金还会对行业、板块及个股有所侧重,这也会进一步加剧了产品业绩之间的差异。”

他认为,未来基金产品业绩分化将是一个常态。建议投资者在基金配置时,注重基金经理的能力圈,精选历史业绩相对较好的产品,放长投资周期,不要过于追逐短期得失、频繁切换赛道。

不过,国泰基金提醒,开年市场震荡加剧,以半个月的业绩评判基金表现相对短期,建议以更长的时间维度来观察市场。

看好估值和业绩增速匹配的板块

尽管2022年A股市场震荡开局,多数受访人士依旧看好A股市场中长期表现。

国泰基金就表示,行业板块方面,从中长期产业发展维度看好能源转型相关的新能源、碳中和、智能汽车领域,国产替代、自主可控下的半导体、计算机领域,军备升级、业绩释放的军工领域。金融板块中,看好受益于长期财富管理逻辑的证券,待地产风险释放、降息落地后利空出尽的银行。消费板块中,明年下半年随着猪周期见底畜牧板块或有机会。值得注意的是,新冠疫情的不断反复也给经济蒙上很大的不确定性。因此,需要做好资产配置,分散化投资才能更好应对市场风险。

赵楠也谈到,对于权益市场而言,长期依然看好以下几方面投资机会。“比如一些符合社会经济发展方向,产品具备有竞争优势,未来有广阔市场空间和需求的产业,包括生物医药、社会服务业、大众消费品、传媒文娱等,另外对于一些符合国家产业结构升级、具备技术创新并可持续发展的产业,如高端装备制造、信息产业、节能环保、新能源、新材料、新能源汽车等,也都存在值得挖掘的投资机会。基金投资者可以寻找擅长挖掘这些机会的品种,但同时要提醒的是,基金有风险,投资者应该针对自身的风险承受能力选择适合的产品。”

覃璇今年看好估值和业绩较为匹配的板块,受益于通胀上行的板块,以及与居民财富转移到金融市场有关的板块,具体来说,包括低估值的制造业,有色,黄金采掘等。他认为,新能源的股票今年景气度仍然较高,相关板块在如果年初回调较大,也可以择机进行配置。

池云飞更建议投资者立足“稳增长”主基调,聚焦投资回暖、输入性通胀回落、成本转移、盈利改善等主线,配置以大消费、新老基建等为代表的蓝筹价值基金;同时,顺应“十四五”,布局受益于产业升级,投向以半导体、新能源、信息、生物医药、军工、高端设备等为代表的科技成长基金;此外,关注疫情缓解、流动性提升、风险稳步释放带来布局机遇的传媒、金融地产等主题。当然,他也提醒,投资者仍要保持清醒的头脑,不盲目追高,注重风险与收益间的平衡。

标签: 基金 业绩 市场 权益 板块 公募 新能源 收益 股票 风险

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