“假”复工还是“真”自救？泰禾黄其森能成行业“不躺平”样本吗

继披露495.63亿元逾期债务后，泰禾集团近日又陷入新的诉讼纠纷。2021年，泰禾集团自救的成效如何？

作者 | 苏影

编辑丨卢泳志

来源 | 野马财经

一边是泰禾高管、官网官微努力营造走出低谷的“太平盛世”，一边是接连不断的诉讼和债务纠纷。

自从爆雷以来，泰禾集团(000732.SZ）一直在推进复工、积极自救。然而几个月过去后，不仅债务问题尚未得到解决、复工复产被质疑，而且又遇到了新的难题。

据爱企查显示，近日，泰禾集团新增一张开庭传票，盛京银行因金融借款合同纠纷将泰禾集团告上了法庭，案件将于2022年3月15日下午14时由北京金融法院公开审理。

图片来源：爱企查

多家金融机构起诉泰禾

值得注意的是，这已经不是泰禾集团第一次收到法院通知。

12月25日，长安信托新增金融借款合同纠纷民事一审判决书。泰禾集团旗下子公司福州泰禾新世界房地产开发有限公司，被法院判决偿还长安信托贷款本金余额28.4亿元、并支付欠付利息2.28亿元和相应的罚息、复利及其他违约金。11月17日，福州泰禾新世界房地产开发有限公司被上海市金融法院列为被执行人，执行标的6.86亿元。

工商信息显示，福州泰禾新世界房地产开发有限公司成立于2011年4月，法定代表人为谢育振，注册资本7.5亿元，经营范围包括房地产开发及销售、物业管理、室内装饰装修、工程设计施工、建筑材料的批发代购代销等。

据爱企查股权穿透图，该公司76%的股份由福州泰禾房地产开发有限公司直接持有，同时，福州泰禾房地产开发有限公司还通过旗下子公司福建中维房地产持股剩余的24%，即这些公司的最终实控人均为黄其森。

图片来源：爱企查

事实上，自公司陷入流动性危机以来，泰禾集团及实控人黄其森已经被多家金融机构告上法庭。包括西藏信托、长安国际信托、中建投信托、北京银行、浙商金汇信托、四川信托等在内的多家金融机构都先后通过诉讼要求泰禾集团偿债。

其中，诉讼标的额高达47.97亿元的四川信托一案，因金额数量较高引发重点关注。最终经过审理，法院判决泰禾集团偿还四川信托39.95亿元本金加2.6亿余元的利息、罚息、复利等，并赔偿相应的违约金，泰禾投资集团有限公司等4家公司承担相应担保责任。

据爱企查显示，截至2021年12月30日，泰禾集团累计被申请冻结股权39次（6次已解冻），冻结股权数额达128.64亿元。此外，由于多次陷入债务纠纷，泰禾集团及实控人黄其森也多次被列为失信被执行人，并限制高消费。

图片来源：爱企查

逾期债务接近500亿元

除了持续不断的债务纠纷，泰禾集团的财务情况也是难言乐观。

财报显示，2021年前三个季度，泰禾集团累计实现营收15.82亿元，同比下降43.64%；累计实现净利润-7.62亿元，虽同比增长了61.36%，仍为亏损。

期内，泰禾集团的负债总额为2045.22亿元，资产负债率91.82%，相较于去年的1973.75亿元的负债总额和86.23%的资产负债率均有上升。

此外，截至今年第三季度，泰禾集团的短期借款为45.97亿元，应付票据及应付账款为56.51亿元，而其账上资金仅有19.21亿元，现金流紧张的事实并未改变。

与此同时，泰禾集团在存续债券兑付层面也面临巨大压力，据企业预警通显示，截至2021年12月30日，泰禾集团累计已有8只债券违约，共117.54亿元。

图片来源：企业预警通

而就在去年泰禾集团首只债券违约后，评级机构惠誉先将其违约评级(IDR)从“CC”（表示未来几个月发生违约事件的可能性增加）下调至“RD”(限制性违约)。随后穆迪也将其评级下调至Caa3，评级展望维持“负面”。几天之内，评级被接连降至底端，泰禾集团的融资成本和压力再次被加码。

今年6月，穆迪进一步发布公告，称因信息不足，撤销泰禾集团的Caa3企业家族评级，同时撤销其Ca高级无担保债券评级。

Wind数据显示，当前，泰禾集团除了8只违约的境内债券，还有一只境外美元债将于明年7月10日到期，该债券规模为4亿美元（约25.48亿元），票面利率15%。

图片来源：wind数据

此前，泰禾集团刚刚对外公布“目前公司存在大额已到期未归还借款，截至2021年11月30日，公司已到期未归还借款金额为495.63亿元。”

境内债券难兑付，境外债券将到期，泰禾集团的资金问题在短期内仍是其难以走出的困顿之局。

泰禾自救成色几何？

面对当下处境，泰禾集团董事长黄其森在今年提出了多个自救计划，包括：全力推进“复工复产复销，重塑信心”；放弃规模化，选择“小而精、小而美”战略转型；强调要“保安全、保品质”进行项目交付。

当前，随着各地的复工复产逐步推进，泰禾的自救之路取得了初步进展。

据官网显示，截至2021年11月底，泰禾集团在北京、福州、南京、厦门、南昌、杭州等多个项目实现复工，并在全国有接近20个项目（批次）开启交付。最近，泰禾官微进一步介绍，其重点、难点项目北京院子二期、太原泰禾金尊府等已经开始复工复产。

图片来源：泰禾集团官网（福州院子）

事实上，作为疫情后首家爆雷的千亿房企，泰禾集团的每一步举动都广受关注。

泰禾集团副总裁全忠在接受《新京报》记者采访时曾表示，“泰禾的自救之路对行业也有一定的启发，相当于为全行业做了一次压力测试。”

不过，有不少业主反映，很多项目的复工和收房进展，并不像泰禾官网发布的那样乐观。

一位太原泰禾金尊府的业主发现，项目三期确实有人在干活，但是第三方山西三建垫资在干。一期二标段原有三十几个工人，因担心泰禾难以支付工程款，其中部分工人选择离开。而剩余一期一标段、二期没有复工迹象。业主担心泰禾本身缺乏资金解决烂尾问题，交房遥遥无期。

左：太原泰禾金尊府一期，右：三期

另外，泰禾北京院子二期至今还是几年前的基坑状态，复工没有任何进展。

北京院子二期实景

在泰禾业主看来，泰禾部分项目的复工，是当地政府找国企做总包垫资先盖，但是这种复工规模有限。而之前如杭州院子、南昌院子、泰禾昌平拾景园等项目宣传的交房，也只实现了部分交房。

12月31日，泰禾集团在最新官微中发布，太原泰禾金尊府项目6号楼目前已复工；二期、配套小学已与新施工单位签订合作协议，城市公司正积极解决与原施工单位退场协议，预计春节后将陆续复工复产。

北京院子二期也正在积极组织、推进新总包单位——北京城建做好现场接收、搭建管理用房及施工安全保障设施等工作。泰禾集团表示，对于后续施工已经完成整体规划，待全面落实后会及时向业主沟通汇报。

针对泰禾集团的自救计划，知名地产分析师严跃进表示，从此类企业的自救做法看，值得肯定。尤其是自救计划中还主要包括降低企业经营成本和做好未来业绩成长的宣传工作，所以类似操作可以理解为是房企自救的样本。

同时，严跃进也提出，从爆雷企业来看，复产复工能够进一步稳定业主的情绪，动作值得肯定。当然如果实际过程中，复工工作若有水分，引起业主的不满也是必然。所以从这个角度来说，企业在发布利好消息的时候，需要有理有据真实真切，只有这样才能取信于购房者，促进此类问题的解决。

你觉得积极提出“复工自救”的泰禾集团能够平稳渡过此次难关吗？欢迎评论区留言讨论。

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