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空头们摊上事了？美国司法部开始调查做空交易

2021-12-11 18:16:23 来源：华尔街见闻

近日，美国司法部正在对空头机构们展开调查，着力打击空头机构与研究员合作，传播虚假、扭曲公司价值的信息，并利用这些信息在短期赚取大量“α”的不法行为。

据彭博社，对于对冲基金和研究机构的做空行为，美国司法部的欺诈小组与洛杉矶的联邦检察官将联合开展刑事调查。有关部门正深入研究基金与研究人员之间的共生关系，寻找对冲基金通过策划股票暴跌、参与内幕交易等不当行为牟利的蛛丝马迹。

包括瑞幸咖啡、、、Mallinckrodt在内的众多知名的空头目标得到了调查人员的密切关注，数十家公司将进入首批调查名单。该名单中诸多股票长期遭遇香橼（Citron）、浑水（Muddy Waters Capital）、Carson Block等做空机构的沽空。

此外，彭博社还表示，做空机构 Anson Funds 和 Marcus Aurelius Value 也在调查名单之列。

该调查在让大批做空机构感到“大为震惊”的同时，也令Reddit、Stocktwits 和 Twitter 上的成群结队的散户投资者激动不已，奔走相告。长期以来，众多美国散户投资者一直要求当局加强对冲基金的监管，这一声量在年初游戏驿站（GME）、AMC等股票的交易狂潮后尤其地大。据彭博社，散户交易者 Brandon Fike 在得知这一消息后兴奋地表示：

“我对这一消息感到十分的兴奋。今年以来，人们一直在讨论做空和腐败的联系，现在是时候对对冲基金采取有意义行动的时候了。”

不过，也有人表达了反对意见。香橼的一名律师就表示，这项调查或许是例行公事，他不认为有关部门调查人员信奉的“空头操作市场论”能得到证实。

据彭博社，香橼的律师 James Spertus 表示：

“Citron 和 Mr. Left 之所以成功，是因为他们进行了高质量的研究，并且在报告发表之前对其他空头严格保密。”

操作市场情绪，赚取大量阿尔法

据彭博社，当局人员正在调查对冲基金和研究人员之间的财务关系。在美国，有些时候基金会向研究人员提供可观的咨询费，以获取研究人员对某些公司及时、深度的见解。对于很多研究员而言，这些咨询费是他们最主要的收入来源。

这一背景下，有些对冲基金公司就开动了歪脑筋，他们向研究人员提供被盯上的目标，而后研究人员会在市场上发出“严厉的”研究报告。

2018年，总部位于达拉斯的 Sabrepoint Capital 提供给研究员 Quinton Mathews 每月9500美元的资金，并鼓励他深入研究房地产公司 Farmland Partners。随后，该研究员化名在 Seeking Alpha上发表文章批评 Farmland，导致该公司股价一度下跌39%。Farmland 公司随即提出了诉讼，迫使 Quinton Mathews 公布自己的身份并撤回不实文章，这才与其达成和解。在 Quinton Mathews 发表的声明中，他表示：

“（文章中）包含不准确和虚假的指控。”

多年以来，美国证券交易委员会（SEC）和司法部一直在追查对冲基金的“扭曲和做空”行为，即发表具有误导性的不实信息，以压低有关公司股价，并从这一过程中大量获利。

学术界也一直鼓励美国当局解决这一问题。去年年初，Mitts、Coffee 等其他十余名美国著名证券法专家联合敦促SEC建立更完善的空头监管政策，要求空头们披露自己的平仓时间。若发现有空头在发布负面报告，造成股价下跌的段时间内立即平仓获利，将以“操纵市场”定罪。

据哥伦比亚大学 Joshua Mitts 的研究发现，看跌报告的确会给空头留下赚钱机会。Joshua Mitts 发现，2010年至2017年间空头们匿名发布的1700多份报告，促成了超过200亿美元的错误定价。空头报告会引起的短暂恐慌会使得股价在反弹之前遭遇短期的“恐慌性抛售”，尽管有时这个时间很短暂，但是足以使得经验老到的空头获利颇丰。

空头日子不好过

值得一提的是，美国空头们今年的日子可谓“屋漏偏逢连夜雨”。

在本次美国司法部宣布开展做空交易调查之前，在美联储大放水，美股不断走高的背景下，华尔街出现了“多头赚翻，空头哭惨”的状况。

在这一战损失惨重的还有 Melvin Capital ，巨亏的 Melvin Capital 在接受了 Citade 和 Point72 联合注资27.5亿美元后才得以渡过难关。

11月11日，因挡不住美联储的洪水滔滔，全球“最悲观”的对冲基金在美股史上最长牛市中“倒闭了”。根据投资者文件，该基金今年迄今以来累计下跌 2.6%，资产规模从2015年的约 17 亿美元降至约 2 亿美元。

RC Global Fund的基金经理Russell Clark在过去十年大部分时间都在做空美股，面对美联储、欧洲央行和全球央行的无情流动性冲击，Clark一直在加大看跌押注。他曾在2019 年表示，他确信股市崩盘即将来临。

11月15日SEC公布的文件中也显示，以“大空头”闻名的基金经理迈克尔·伯里（Michael Burry）已经放弃了一些他最大的空头。他的基金Scion Asset Management上季度退出了对特斯拉、母公司Alphabet、“木头姐”Cathie Wood的ARK Innovation基金以及最大的美国国债交易所交易基金（ETF）iShares 20+ Year ETF的空头押注。

标签：空头对冲基金彭博社美国司法部股价散户美联储美股

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