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美国11月CPI要直逼7%？美联储蓄势待发，新一轮风暴会出现吗？

2021-12-10 18:15:34 来源：第一财经

周四美股尾盘出现跳水，恐慌指数VIX重返20关口，显然有资金选择在在周五盘前关键通胀数据公布前离场避险。

受供应链瓶颈和劳动力短缺等因素冲击，市场普遍预期10月刚创下的近31年以来通胀最高纪录将被打破，随之而来的可能是美联储下周释放进一步收紧货币政策的信号，或将冲击资产定价并引发新一轮波动。

机构预测11月美国CPI创1982年6月来最高纪录

根据道琼斯市场的统计，在食品、能源、房租、汽车等价格水涨船高的背景下，华尔街机构预测11月美国CPI同比将增长6.7%，这将是1982年6月以来的最高纪录。39年前，里根政府面临由滞胀带来的经济衰退危机。扩张性财政和货币政策并未带来市场活力，反而令物价水平水涨船高。如今高通胀再度成为摆在美国政府和美联储面前的巨大挑战。

连日来，假日季强劲的消费需求正在进一步增加物价压力，克利夫兰联储公布的消费者价格“修正平均指数”四季度或触及7.54%，表明在充裕的流动性和美国家庭储蓄释放等因素支持下，更广泛的商品和服务价格上涨并未出现拐点。

高通胀正在威胁普通美国家庭预算计划，美联储数据显示，去除通胀因素后，10月美国个人实际新增月率下滑1.2%，扭转了2013年以来购买力持续上升的局面。密歇根大学11月消费者信心指数处于10年低位，对未来1年通胀的预期从10月份的4.8%升至4.9%，创2008年夏季以来的最高水平，负责该调查的首席经济学家科尔丁（Richard Curtin）称，民众信心下降与通胀迅速上升，以及政府缺乏有效纠正通胀的政策有关。

面对压力，白宫经济顾问委员会（CEA）在社交媒体上表示：“疫情复苏不会是线性的，价格上涨速度仍快于预期。未来将继续监控数据的走势。”

贝莱德全球固定收益首席投资官里德（Rick Rider）指出，毫无疑问，通胀带来的风险越来越成为美联储决策者的首要考虑，因为过度宽松的政策持续太长时间，很可能会进一步侵蚀信心，最终损害复苏。考虑到供需错配和工资压力预计将持续，央行决策者应该对此有所行动。

美联储蓄势待发

在物价压力居高不下的背景下，美国劳动力市场持续复苏给了美联储转向的空间和底气。美国劳工部周四表示，截至12月4日的一周，初请失业金人数降至18.4万人，为1969年9月以来的最低水平。非农报告显示，11月份约有59.4万人重新加入劳动力大军，就业参与率升至疫情以来的最高水平61.8%。

第一财经记者注意到，美联储内部近一个月来打压通胀的声音明显上升，包括旧金山联储主席戴利在内的部分鸽派委员也在刚启动的减码问题上发出强硬表态。最新美联储会议纪要也显示，联邦公开市场委员会FOMC委员们表达了对通胀大幅飙升的更大担忧，并暗示如果这种情况持续下去，可能会提前结束本轮资产购买的周期。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，最新的通胀数据很可能将为下周美联储加速缩减资产购买的决定加上沉重的砝码。事实上，从美联储主席鲍威尔在参加国会季度听证会上称“暂时”一词可从通胀描述中移除可以看出，FOMC内部在是否调整购债节奏这个问题上或许达成了一致。

FedWatch：美联储明年加息三次概率近65%

根据高盛等多家机构预测，美联储可能从明年1月起将减码速度提高一倍至300亿美元，这样从去年开启的近一轮购债周期将在3月完成。结合近期风险资产波动情况看，投资者似乎已经将目光转向了未来加息的路径上。芝商所利率观察工具FedWatch显示，明年5月或是美联储启动加息周期的节点，2022年加息三次的概率已经升至65%。

施罗斯伯格向记者表示，通胀是决定未来加息路径的直接因素。美联储多次表示，如果未来物价问题持续高烧不退并威胁经济，将采取对应措施。不过他认为，接下来的议息会议美联储不会在加息问题上做出明确承诺，鲍威尔可能会继续将减码和加息明确区分。

施罗斯伯格列出了三点理由，首先劳动力市场距离其设定的充分就业目标还有距离，其次包括奥密克戎毒株在内的新冠肺炎疫情对经济的影响依然存在，最重要的是，美联储在加息决定前依然有足够的时间评估经济。

面对潜在政策风险，不少机构建议投资者在美联储会议前后保持谨慎。瑞银私人财富管理公司发布报告指出，美联储的政策正处于拐点，如果在减码或加息问题上释放提速信号，对利率敏感的成长股更容易受到冲击。

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