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时隔5个月再次降准，机构称有望改善经济预期和银行股投资逻辑

2021-12-07 13:22:48 来源：澎湃新闻

央行宣布年内第二次降准消息后的首个交易日，银行股保持上涨趋势。

截至12月7日上午收盘，银行板块上涨0.77%，兴业银行（601166.SH）领涨，上涨幅度为3.56%。杭州银行（600926.SH）、平安银行（000001.SZ）、成都银行（601838.SH）跟涨，上涨超2%。

截至2021年12月7日11时30分银行板块股价情况。

12月6日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

这是今年第二次降准，上一次降准是在7月7日国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”两日后，央行宣布将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

如何看待年内第二次降准？

招商证券廖志明团队表示，降准力度不小，此次为全面降准而非定向降准，且释放长期资金达1.2万亿。此次降准，第一是由于年末MLF到期压力大（12月到期9500亿），降准释放资金将部分用于置换到期MLF，防止资金面紧张；第二是为了应对经济下行压力，分季度看，一季度GDP同比增长18.3%，二季度同比增长7.9%，三季度同比增长4.9%，随着稳增长压力加大，降准以更好支持实体经济。尽管降准会部分置换到期MLF，但全面降准信号意义较强；第三是针对个别房企流动性危机，在信用环境改善下给予宽货币配合。继今年7月全面降准后，此次为今年第二次全面降准，说明国内货币政策有所微调，略偏宽松。

国泰君安张宇团队认为，此次降准基本在预期之内。四季度以来伴随经济下行压力加大，市场对降准颇有期待。碳减排工具推出后，市场降准预期有所下降，但主要是预期时点后移，不会落空。此外，三季度货政报告的相关表述，也进一步强化了货币政策的边际宽松倾向。

年内二次降准对银行股有何影响？

廖志明团队认为，年底估值切换行情值得期待。复盘2006-2021年中信银行指数，12月的月度平均涨幅为5.9%，为12个月中平均涨幅最高的月份。尽管经济下行压力仍较大，但悲观预期已经反映在银行股估值之中。当前，银行板块估值处于历史低位，基本面稳中向好，盈利增速有望保持近五年较好水平。叠加年底估值切换，银行板块或迎来估值小幅修复，可以更乐观些。

张宇团队认为，与7月不同，此次“适时降准”对银行股是明确利好。降准客观说明了经济承压，需要稳增长。但降准对银行股的影响方向，则取决于经济下行压力是否被充分预期。7月降准前，市场对经济动能走弱有察觉但并不十分悲观，政策表态也偏稳定。骤然降准使市场意识到，经济实际运行情况可能比想象中还差，进而加剧了对银行信贷需求和资产质量的担忧。经济预期下修导致银行股在7月降准后走弱。但当前，市场对年底及明年上半年经济下行的悲观预期已经相当充分，银行股前期疲弱走势也已充分反应这一点。“适时降准”顺时应势，有望改善经济预期和银行股的投资逻辑。

时隔5个月再次降准，机构称有望改善经济预期和银行股投资逻辑

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