华尔街十大投行看明年美股走向：大概率继续“牛”但高估值或限制涨幅

尽管尚未摆脱疫情，但受经济重启、疫苗接种普及、美企业绩强劲，大规模刺激措施等一些列因素的提振，美股无疑经历了创纪录反弹的一年。2022年能否持续走牛？随着2021年接近尾声，华尔街顶级投行已经陆续发布他们对未来一年美股走向的看法。

在对华尔街大行的展望报告进行整理后，可以预计：美股明年很有可能继续上涨，但高估值将对涨幅构成限制。

在消费者支出和资本支出的推动下，明年美国上市企业的盈利增长应仍会强劲。但一系列风险仍然存在：包括供应链中断和劳动力短缺问题挥之不去，以及货币政策较预期更快收紧。

值得注意的是，策略师们的预测报告大多在奥密克戎（omicron）变体出现前就发布，因此并未将奥密克戎的影响纳入考量因素。不过，这几乎不会影响策略师报告的价值，因为他们普遍认为，美国经济已经为新一轮的新冠感染潮做了更好的准备。

以下是华尔街十家大型投行对标普500指数2022年表现的预测。综合来看，策略师给出的目标点位介于4400点到5300点之间。标普500指数上周五收于4538点，这意味着美股到明年底回报率可能在-3%至+17%之间。

巴克莱银行——4800点（2021年12月2日）

巴克莱银行策略师Maneesh Deshpande预计标普500指数到明年年底将达到4800点，标普成份股全年每股收益料增长12%至235美元。

该行认为，家庭和企业现金储备应该会支撑盈利出现温和增长，但持续的供应链困境、商品消费趋势逆转等因素是关键的尾部风险。

由于估值高以及商品消费可能显著放缓的风险，该行将不包括超级大盘股的非必需消费类股评级从与大盘持平下调至低配。

摩根大通——5050点 （11/30/2021）

以Dubravko Lakos-Bujas和Mislav Matejka为首的摩根大通策略师团队近日发布研报称，奥密克戎变体不会令全球股市涨势脱轨，诸如新变体出现等“偶发性挫折”，应该放在“自然免疫和疫苗接种后免疫增加、死亡率显著降低、特效药诞生的大背景下”来看。

该行指出，鉴于后疫情时代的混乱局面依旧未解，例如供应链瓶颈、劳动力短缺等，央行政策立场转向鹰派会是冲击市场前景的主要风险。

美国银行—— 4600点（11/23/2021）

美银分析师Savita Subramanian预计，2022年标普500指数将收于4600点。该行认为，更高的贴现率、资本支出上升但消费放缓等因素将影响美股。

“不幸的是，我们看到如今与2000年科技泡沫的顶峰时期有很多相似之处。”Subramanian表示。她指的是，“人们的预期过高”，华尔街策略师将股票配置增加了近20个百分点以及“大量的IPO活动”。

Jefferies——5000点（11/23/2021）

杰富瑞（Jefferies）股票策略师Sean Darby和量化策略师Kenneth Chan近日发布报告称，当前标普500指数估值较高，预计在2022年将呈现温和上升，明年年底升至5000点。

该策略师指出：“大型股FAANMG的市盈率依然很高，而除了FAANMG，标普500成份股的市盈率与增长比率（PEG Ratio）接近1。对此，我们预计债券收益率将上升，从而限制估值。”

法国巴黎银行——5100点（11/22/2021）

法巴银行将美股标普500指数的明年底目标价定为5100点。该行分析师Greg Boutle表示:“我们预计，随着利率上升，市盈率将受到压缩。然而，在我们看来，强劲的盈利增长仍将推动美股上涨10%。 ”

BMO——5300点 (11/18/2021)

加拿大蒙特利尔银行（BMO）的分析师Brian Belski分析师预计，标普500指数明年将升至5300点，每股收益将升至245美元，这意味着该指数的市盈率为21.6倍。

该分析师表示:“宽松的美联储、过低的利率、通胀或见顶、供应链问题缓解和积极的盈利增长，仍然会推动股市走高。 ”

高盛——5100点（11/16/2021）

高盛策略师大卫·科斯汀（David Kostin）预计，标普 500 将延续涨势，2022年有望触及 5100 点的高位。他指出，上涨的动能主要来自于美国企业获利持续上升。

不过，他也表示，“经济增长放缓、美联储收紧政策以及实际收益率上升表明，明年美股的回报率应该会略低于平均水平。”

历史上，在经济活动积极但放缓、而实际利率上升的环境下，标普500指数12个月平均回报率为8%。

摩根士丹利——4400点（11/15/2021）

摩根士丹利预计2022年底时标普500指数将达4400点，是华尔街最悲观的投行之一。

该行股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示，考虑到金融环境收紧和盈利增长放缓，大盘12个月风险/回报在当前水平看起来没有吸引力，因此他仍然持谨慎立场。

他还指出，虽然标普500指数成份股公司盈利预计将继续增长，到2023年有望达到每股245美元，但增速放缓和美联储退出刺激措施可能会给股市估值带来压力。

RBC——5050点（11/11/2021）

加拿大皇家银行（RBC）预计标普500指数明年底将收于5050点。该行分析师Lori Calvasina 表示：“2022年股市将继续上涨，因现金配比上升，收益修正不再是市场的威胁，而且财政政策倾向于支持，提高企业税的威胁也较小。”

该行还指出，虽然缩减购债规模和美联储加息的临近让投资者感到不安，但只要经济足够强劲，股市通常会在加息后上涨。

瑞银——4850点（09/07/2021）

瑞银预计，标普500指数到2022年底将收于4850点。该行分析师Keith Parker表示，“我们预测，就算遭遇税收打击，2022年第二季标普500指数每股收益仍将升至60美元。

不过该行预计明年下半年经济增长放缓，季度收益将持平于60美元左右，这应该意味着明年的收益或将被提前透支。

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