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美联储主席突然改口，欧美股市直线跳水！恐慌过头了？

2021-12-01 19:22:34 来源：华尔街见闻

11月30日周二，美联储主席鲍威尔在听证会释放鹰派言论，称“是时候放弃通胀‘暂时性’这个词了”，并表示可能提前几个月完成Taper。

鲍威尔承认，通胀风险增加，高通胀可能不是暂时的，物价上涨与新冠疫情造成的供应链中断有关，预计持续高企的通胀将维持到明年中旬。

此外，他还预计12月FOMC（联邦公开市场委员会）将讨论加快完成缩减购债，为明年上半年开始加息敞开大门。

华尔街见闻前文提及，鲍威尔这一鹰派言论令市场意外，人们普遍认为鲍威尔会在新变种病毒面前维持鸽派立场。

受此影响，美股、黄金、美债价格急跌，市场加息预期急剧升温，美债收益率曲线迅速趋平。

隔夜盘中美股跌幅迅速扩大，三大美股指盘中跌超2%，收创一个月新低。罗素2000小盘股、银行板块均全线跌超1.5%。

现货黄金盘中转跌，下破1800美元整数位，创近四周新低。美元指数和美债收益率一同走高，均脱离日内低位。

10年期美债收益率一度反弹约8个基点，几乎完全收复日内稍早跌幅，逼近1.5%关口。2年期美债收益率同期拉升近13个基点，转涨并刷新日高至0.5689%。5年期美债收益率反弹将近14个基点，转涨并刷新日高至1.2161%。

鹰派鲍威尔意味着什么？

鲍威尔目前扮演着自2018年以来从未见过的鹰派角色，这也令市场大感意外。

对于投资者来说，一个紧迫的思考问题是：鲍威尔此番的鹰派言论是否会成为美股的分水岭。

投资者预计，今年第四季度将成为美股发生重大转折的时候。

作为鲍威尔罕见的预测，此番鹰派言论意味着他可能已经预计将在FOMC上获得美联储官员关于Taper的广泛支持。

美联储上周发布的最新会议纪要显示，在11月初的政策会议上，数名美联储官员指出，如果通胀持续高于美联储目标水平，FOMC应准备好调整资产购买步伐，并比预期更早地上调联邦基金利率目标区间。

鲍威尔也表示，目前美国经济非常强劲，劳动力市场迅速改善，通胀压力也变得更高，因此考虑提前几个月结束购债是合适的。

市场加息预期陡增

长期以来，美联储官员一直坚称通胀是“暂时的”，如今鲍威尔将这个词重新定义为“不会对经济留下持久的印记”，这足以表明了美国通胀高企的日子还将持续很长的一段时间。

虽然鲍威尔此番并未具体指出加快缩减的规模是多少，但是市场已经开始对加息预期急剧升温。

市场目前预计，2022年美联储将至少加息两次，每次0.25个百分点；有可能12月还将进行第三次加息。

花旗经济学家预计，美联储可能将削减幅度加倍至每月300亿美元。

如果美联储在12月会议后将缩减购债的规模增加至300亿美元，那么他们将可以在明年3月前完成该计划，从而使其在明年上半年加息方面具有更大的灵活性。

市场反应过头了？

也有分析师认为，昨日市场的反应似乎显得有些过头。

据巴伦周刊，若从联邦基金期货角度上看，在 Omicron 的担忧上周五冲击市场之前，市场实际上已经消化了2022年6月的加息预期。周五，由于变异病毒来袭，预期被推倒，升息预期推迟到了9月，因为市场认为新的病毒将阻碍复苏并给美联储带来新的压力。周二，在鲍威尔讲话后，联邦基金期货显示加息预期重新回到了明年6月，也才不过是已恢复到 Omicron 来袭之前的水平。

因此，Cornerstone Macro 全球政策主管 Roberto Perli 就表示：

“我不会（将这）解释为货币政策的重大转变，我认为市场对他的话解读的太多了，即使在今天之后，市场也没有预期在6月之前加息。”

进一步，Perli 认为周二并不一定代表着美联储政策的转折点。他认为，在通胀已经成为美国上至华尔街，下至大街小巷普通百姓的普遍担忧后，如今鲍威尔选择放弃通胀“暂时性”这一做法，不仅有道理，而且是一项明智且无成本的政治举措：

“鲍威尔今天的听众是一群政客。”

Fundstrat Global Advisors 的研究主管 Tom Lee 也表达了对后市相对乐观的看法。他认为：

“鲍威尔的言论让通胀风险降温。我认为，如果通胀在2022年不再是一个问题，那（鲍威尔的表态）对市场来说实际是件好事。”

此外，市场上有分析师认为，鲍威尔此举很有可能另有深意，目的是给自己争取到政策喘息的空间

鲍威尔一方面表示，官员们将在12月14日至15日的会议上讨论加快缩减的问题。另一方面又称，专家们告诉美联储，了解奥密克戎大约需要一个月的时间。Perli 认为，鲍威尔这番表态可能是为了争取更多时间。对于上述表态的一种解读方法是，在12月中旬的会议上加速削减债券购买，还为时过早。

智堡Wisburg认为，鲍威尔轻描淡写的两句话或有其他微妙用意 ——在通胀问题上认怂并不意味着联储将就此大步流星地迈向政策紧缩，反而更有可能是通过压缩Taper周期的举动来表达自身对通胀风险的视角产生了实质性转变，在“货币政策无力应对供给问题”的前提之下，鲍威尔此举很有可能给自己争取到了政策喘息的空间。

据巴伦周刊，接下来的两件大事才会对Taper进程和结果有明确影响：

1. 将于本周五发布的美国就业报告。

考虑到鲍威尔此前表示过，美联储更关心的是其双重使命的充分就业问题，劳动力参与率是否上升以及工资通胀是否放缓将切实影响Taper的进程。

2. 11月美国CPI数据。

若11月CPI数据再次大幅上升，则会使得美联储内部提前完成Taper的呼声加剧。

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