“醋王”大旗难扛？恒顺醋业高层换血，老醋能否重焕新生

本报记者黄兴利 见习记者 姜艳鑫 北京报道

“镇江香醋”巨头恒顺醋业正处于高层“换血期”。11月23日下午，恒顺醋业发公告宣布了总经理辞职、新任营销总监上任消息。

作为国内食醋企业中唯一的上市公司，恒顺醋业上次引起舆论关注还是因为提价消息。值得关注的是，近期多家山西醋企上市消息传出，在此情况下，恒顺醋业的人事变动也打开了更多想象空间。在高层变动消息发布后的11月24日，恒顺醋业收盘报价15.77元/股。微跌1.31%，总市值158.17亿元。

总经理辞职更换营销总监

担任恒顺醋业总经理10年之久的李国权在11月23日突然宣布辞去所有职务。

1999年加入恒顺醋业的李国权至今已在恒顺醋业工作22年。在公告中，恒顺醋业提及，其因个人原因申请辞去上市公司第八届董事会董事、董事会专门委员会委员、总经理及营销总监职务。不过，对于谁将接任总经理一职，本报记者致电恒顺醋业，工作人员表示，目前还不清楚。

伴随着总经理辞职，恒顺醋业还宣布了聘请营销总监和营运总监两名高管的消息。此前，营销总监一职由李国权兼任。对于恒顺醋业这家传统企业来说，总经理辞职、新任营销总监上任，一波人事变动背后充满了变革意味。

从新任营销总监张冰履历来看，其曾历任箭牌糖果（中国）有限公司重点客户主任、城市经理，亨氏（中国）投资有限公司分区销售经理、区域销售经理，李锦记（中国）销售有限公司资深销售经理，好记食品酿造股份有限公司总经理兼任全国销售总监。其有着丰富的食品企业经验，又能否为恒顺醋业这瓶“老醋”带来新生？

恒顺醋业近年来业绩表现平平，今年前三季度营利双降的表现更是令人咂舌。

数据显示，今年前三季度恒顺醋业实现营收13.59亿元，较去年同比下降6.37%，实现及归母净利润1.35亿元，同比下降41.73%。从财报数据可以看出，一季度与二季度，恒顺醋业营利均保持着增长的速度。今年第三季度，恒顺醋业实现营收3.24亿元，同比下降34.97%，归母净利润为720万元，同比下降91.19%，相较于一季度二季度表现，三季度业绩拖了后腿。对于三季度的下滑，恒顺醋业表示是受到疫情影响。

翻看恒顺醋业近十年财报发现，2010年-2014年，恒顺醋业营收一直处于11.5亿元以下，2012年恒顺醋业出现亏损，归母净利润为-3705.85万元，从财报中可以了解到，这一年出现亏损系剥离房地产业务所致。

进入2015年，恒顺醋业进入快速发展阶段，但增速与同期其它调味品公司相比仍有差距。2015年-2020年，恒顺醋业营收从13.05亿元增长到20.14亿元，增幅为54.32%;归母净利润从2.4亿元增长到3.15亿元，增幅为31.25%。以2016年上市的千禾味业作为对比，2016年-2020年，禾味业营收增幅为119.59%，归母净利润增幅达到106%。

作为唯一的上市醋企，恒顺醋业为何在发展速度上“落后”？香颂资本执行董事沈萌分析认为:“因为醋企规模有限，与酱油相比，日常食用量较小，所以相对的醋企的业绩也比较弱。”

对手们开始谋求上市

作为食醋发源地，我国孕有“四大名醋”—镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋。2001年上市的主打“镇江香醋”的恒顺醋业，目前仍是行业中唯一的上市公司。

有意思的是，提到醋，许多人脑海中的第一反应不是某个醋的品牌，反而是食醋大省山西；相反的是，提到酱油，很多人都会想到海天酱油、厨邦酱油、美味鲜、千禾酱油、李锦记等在南北方耳熟能详的品牌。与酱油一样，食醋同样是生活必需品，那么，为何食醋企业的发展一直难成“规模”？

“醋的使用频率整体属于相对较低频，受众相对会比较弱，并不像酱油、蚝油等其他产品，在厨房中的使用频率那么高，几乎每道菜里面可能会用到，但醋不是。”艾媒咨询分析师张毅对记者分析指出，“其次，食醋行业总体来说以中小企业、小型工厂，小型作坊为主，制作门槛相对比较低，所以规模化程度不高，品牌化的产品也不多，很少有规模化经营与生产的企业，从而去占领全国市场。”

作为食醋上市企业的“独苗”，恒顺醋业维持这一地位已久，但近期，这样的情况正面临改变，一批山西醋企正在上市路上奔走。

据了解，山西的水塔醋业、紫林醋业均在冲击IPO。2016年，太原市政府发布了一则意见书，意见书明确表示要推动水塔、紫林、东湖、宁化府四大骨干企业上市，除了明确规定了上市的时间外，还对上市成功的企业设立了奖励机制，体现出当地政府对于这批企业上市的重视。

根据山西证监局公开信息显示，山西水塔醋业股份已于2020年11月13日在山西证监局进行辅导备案登记并获受理。而水塔醋业的上市之路也是准备许久。同时，另一家山西醋企紫林醋业也于今年6月披露了招股书。

或在不久的将来，醋企上市公司会慢慢增加，对于恒顺醋业来说，抓住时机谋发展已经不容懈怠。

“醋中海天”何时诞生

迄今为止，在全国醋企里，尚未出现一家类似于海天味业一样的行业巨头。行业人士分析认为，相比较海天味业、中炬高新等综合性调味品公司，恒顺醋业的经营范围略显得单一，经营范围单一也会制约业绩的发展。

从恒顺醋业财报数据来看，今年上半年，恒顺醋业的食醋业务实现营收7.17亿元、料酒实现营收1.5亿元。食醋营收占比占总营收的69.28%，料酒占总营收的比重达14.49%。这也是恒顺醋业唯二披露的业务。

相比于恒顺醋业，紫林醋业的主营产品包括食醋、醋饮料和料酒、酱油，尽管多了醋饮料及酱油业务，但根据招股书数据，在紫林醋业2018年-2021年上半年5.06亿元、5.47亿元、6.19亿元、296亿元营收中，食醋营收占比依旧在90%以上。

根据两家头部醋企的主营产品不难看出，醋企经营范围单一，营收过度依赖单一产品，这或许是醋企难以壮大的原因。作为对比，海天味业、中炬高新的主营产品则包括了酱油、蚝油、鸡精、醋、食用油等，涉及多样产品。

对于醋企的突破方向，沈萌分析认为：“醋和酱油的品类不同，不能简单复制酱油的发展轨迹，目前无论是酱油、还是醋，产品附加值都很低，说明企业的研发与创新能力不足，大多是选择进行广度拓展、不是深度挖掘酱油或醋的价值。”

张毅则认为；“产品的开发很重要，传统醋总体来说还是比较单一，例如白醋、陈醋等等，或可以根据不同的消费群体、不同的这个健康需求、不同的口味，不同的形式去进行创新。比如餐饮行业中的预制菜赛道，醋或许可以往消费者的适配场景走进一步。”

但张毅也补充认为，虽然醋的使用比较低频，但我国人口基数在这里，虽然相对低频，但同时也有很大的空间。如果改善他的生产规模化、品牌化，以及做好品牌营销。或会出现全国化的大品牌。

对于全国化规划、以及业绩表现不及预期是否有应对措施等问题，《华夏时报》记者拨打了恒顺醋业电话，被告知其负责人董秘不在，后续会通知其查看记者向邮箱发送的采访问题，但截至发稿前，记者并未收到回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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