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美联储新任掌门揭晓倒计时！两大候选人浮出水面，Taper会否生变？

2021-11-18 20:52:31 来源：中国证券报

美联储新一任主席提名人选公布进入倒计时。

据央视新闻，当地时间11月16日，美国总统拜登表示，他将在四天内宣布美联储主席的提名人选。据知情人士透露，拜登目前正在考虑是否提名美联储理事莱尔·布雷纳德，或是让现任美联储主席鲍威尔连任。

当前，美联储正处于货币政策转向期，此次换届会否影响美联储Taper（缩减购债规模）及加息进程？在分析人士看来，无论鲍威尔和布雷纳德谁当选新一任主席，美联储货币政策基本框架不会出现大的改变，对市场亦不会产生明显影响。

两大人气候选人

对于美联储新一任主席提名人选，呼声最高的是现任主席鲍威尔和美联储理事布雷纳德。若鲍威尔获得提名，其大概率将连任美联储主席。

在提名公布前，前任美联储主席、现任美国财长耶伦这样评价鲍威尔：

值得注意的是，近期出现的“炒股风波”以及面对美国高企的通胀水平而“不作为”，都给鲍威尔的连任之路增添阻力。

在货币政策方面，鲍威尔近半年因其“过于鸽派”的风格而时常引发华尔街不满，而布雷纳德可能比鲍威尔还“鸽派”。

最可能受布雷纳德影响的三个领域分别是气候变化、数字货币以及逆周期资本缓冲。布雷纳德曾在一场关于“气候情景分析”的演讲中，建议各机构开始规划其可能面临的与气候有关的金融风险。她一直是数字美元的坚定倡导者，还数次表示对逆周期资本缓冲措施的支持态度。

Taper计划或如期进行

分析人士称，对于美联储换届，不必过分解读或期待政策上出现巨大改变，毕竟金融市场的动荡也是美联储不愿意看到的。

民生证券称，历任美联储主席在新总统的任期谋求连任前，为回避风险，整体货币政策都偏“鸽派”。例如，1992年的格林斯潘选择配合克林顿的财政紧缩，用扩张的货币政策抵消财政紧缩的负面影响；2009年3月，时任美联储主席伯南克宣布扩大QE规模，并将项目时间延长至2010年3月。

在当前政策框架下，中信证券海外宏观首席分析师崔嵘表示，美联储从11月开始Taper，或于明年6月结束购债；预计明年四季度启动首次加息，而缩表则可能在加息启动一年之后。

对市场直接冲击相对有限

美联储Taper已经开启，美联储换届后大概率仍将继续Taper计划。

工银国际首席经济学家程实认为，本轮Taper的启动对市场产生的直接冲击相对有限。市场对Taper的预期已经提前反映在价格波动之中并被市场逐步消化。

“Taper启动时点和节奏符合预期，并且鲍威尔本月初‘暂时性’通胀表述，一定程度上缓解了短期对通胀攀升和政策加快收紧的担忧，边际利好股市等风险资产。但中长期来看，影响美联储后续紧缩预期的关键变量是美国通胀和就业。预计美元指数短期回落，但明年中期之前仍维持相对强势。”崔嵘说。

中金公司研究部宏观分析师、副总经理刘政宁认为，如果鲍威尔成功连任，若明年美国通胀居高不下，鲍威尔或会赞同适度加息，市场将继续围绕美联储加息预期进行定价。如果布雷纳德接任，美联储或“先鸽后鹰”。短期看，美国通胀预期将进一步抬升，美元汇率受到压制。中期看，美联储对通胀的容忍将加大通胀自我实现的风险，最终反过来“倒逼”美联储“急刹车”。

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