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男股女债、暴涨危险、追跌杀涨…….这些基金“冷知识”你知道多少？

2021-11-16 16:22:46 来源：华尔街见闻

基金是由基金经理按其投资体系和策略来进行投资的，因此，很大程度上，基金业绩的好坏取决于基金经理的能力。

如果选择了一位优秀的基金经理，陪伴其穿过牛熊，那收益一定是不会令人失望的。

但同时，在选择基金经理的时候，基民自身也要对投资有自己的认知和经验，才能择时获取更高收益。

关于基金经理的画像，东吴证券策略首席姚佩做了以下分析，看看在购买基金时有多少“冷知识”是你不知道的？

1.基金经理——男股女债

在基金经理中男女比例3:1，且男性基金经理多偏股型产品，女性基金经理多固收类产品。

男/女基金经理管理普通股票、偏股混合、灵活配置型产品的年化收益率中位数分别为16.0%vs15.7%、13.8%vs9.6%、14.2%vs11.3%。而男/女基金经理管理混合二级债基、偏债混合型产品年化收益率中位数分别为5.7%vs5.9%、5.1%vs6.0%。

从风险控制角度来看，女性基金经理明显更优，不管是偏股还是偏债类产品，女性基金经理的年化波动率都明显更低。

不过，从操作层面看，偏股类产品中不同性别的基金经理换手率差别不大，但是固收类产品中女性基金经理的换手率明显更低。

对于基金经理的从业时间与收益率之间的关系。

据东吴证券策略团队统计的不同从业年限的基金经理年化超额收益率的结果显示：在三类偏股主动型基金中，从业时间小于三年的基金经理都是超额收益最低的一类。

而从业时间大于十年的基金经理超额收益明显更高。此外，从业越久的基金经理可能由于投资经验和对市场风格切换的把握度更强，其控制风险的能力也更强。

2.基民画像——男女五五分

今年10月中国证券报基于景顺长城、富国、交银施罗德三家基金公司数据发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》（以下简称《报告》）。

《报告》指出，基民数量来看，男女性别占比基本为五五分。基民中，女性换手率低、收益高。

不过无论是基民还是基金经理，都有一个共同点就是：投资年限越长，收益水平越高。

《报告》指出年龄越大的基民，可能因为自身投资经验和经济实力都达到了更好的状态，所以在持基收益率上有更好的表现。这与东吴证券策略首席姚佩分析基金经理的收益同样适用。

3.基金大涨需警惕

据东吴证券策略团队统计，上证综指2005年以来单日涨幅前20的日子里，有13天出现在2008年和2015年下半年的熊市行情中，占比65%，持续单边下行中的短暂反弹往往更强烈，但也更短促。

姚佩认为，基金单日涨幅普遍超过5%可视为谨慎信号，市场处于单边下行区间时，阶段性的单日大涨或许并非触底反弹的信号，可能只是持续下行中的短暂回弹，在此时期更应谨慎。

4. 谁在追涨杀跌

今年春节后核心资产回调，基民收益率大幅缩水。景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家基金公司现持有份额的个人客户中，盈利人数占比从2020Q4的96%大幅降至2021Q1的49%，平均收益率从27%降至12%。

但是基金大幅回调并未导致基民的热情退散，反而出现了散户大幅增持基金的现象。三家基金公司的现持有份额客户从2020Q4的1214万人大幅增长至2021Q1的2003万人。

不过在散户增持基金的同时，机构对基金做减持操作。机构持基份额从5516亿份降至5323亿份，占比从19%降至15%。

5.哪类基金更适合替代理财？

结合房地产作为第一大资产配置的重要基础，其价格持续稳定上涨。东吴证券策略团队认为理财产品是在相对安全的前提下，给投资者带来长期持续的收益。

而固收+基金收益可观风险适中，虽然波动率略高于房价，但历史上出现大幅回撤区间不多，仅在2015年下半年熊市中小幅回落，有望替代房地产在居民资产中的配置。

同时，理财产品需要持续稳定战胜存款利率及通胀。

中长期纯债基金收益与银行理财持平，波动率更低，有望替代银行理财。而对于对风险能力承受更强，追求更高收益的投资者来说，主动权益类基金或成为将来配置方向。