超级牛散陈发树炒股暴赚百亿 实业失色新华都上市13年累亏6亿

视觉中国图

长江商报记者 沈右荣

福建首富陈发树，将其定位为商人越来越不准确，因为其超级牛散的名头日趋响亮。

在中国资本市场，陈发树的传奇竞相传颂。投资紫金矿业暴赚数百倍，押宝隆基股份及中国中免，获利百亿……在坊间，陈发树因此被誉为“中国的巴菲特”。

在最新的《2021胡润全球富豪榜》上，陈发树个人净资产达710亿元，排名第212位。

长江商报记者梳理发现，截至今年三季度末，除了云南白药，陈发树仍然以牛散身份持股有隆基股份等5家A股公司，持股市场约为130亿元。

木材赚得第一桶金，经营百货起家，靠炒股登上富豪榜的陈发树，似乎距离商人的角色渐远。陈发树的基业——A股公司新华都（002264.SZ)，上市13年，累计亏损超6亿元。

今年前三季度，云南白药炒股巨亏15亿元。市场指责，作为联席董事长，陈发树将云南白药带到“沟”里去了。

敢想敢干陈发树

陈发树创造的传奇，是通过抓住了一个个机会而实现。这些机会，常人也会有，但没有陈发树的那种敢想敢干的锐气。

1961年，陈发树出生于福建省泉州安溪县，16岁那年，他到村里的林场打工，担任运输工。就是在这原始的体力劳作中，他觅到了商机并赚得了人生第一桶金。

出了5年苦力，1982年，他用免费劳工换得了一张去厦门的货车票，这是他第一次接触林场以外的世界。这次运木材，他发现了商机，地域之间木材的价差很大。这，常人可能只是想想而已，但陈发树果断放弃林场运输工身份，决定贩卖木材。

凭借在林场的信誉，陈发树频频将木材倒卖至厦门。从货车到火车托运，4年时间，陈发树迅速成为泉州市最大的木材商人。

广为人知的消息是，1986年，陈发树在厦门买了第一套房子，一年后又将房子抵押，买一辆三轮车跑货运，并盘下了一家不足10平方米的小杂货店。而这，被称为陈发树的商业雏形。

就是这家小百货店，陈发树花了8年时间，潜心经营，不断扩大。1995年，陈发树将百货店搬至省会福州，栖身于福建商业老大东街口百货集团隔街相对的东街口，定名为新华都百货。

在那个国有百货独霸天下的年代，没有人看好民营百货。但是，几年之后，在那个东街口，傲然屹立的只有新华都。

以东街口为中心，陈发树迈出了扩张步伐。火车站、厦门湖里区、五四路等新华都购物广场相继成立。

1997年，新华都集团成立，以百货业为主，拓展至酒店、工程机械等行业。后来，新华都走出福州，转战厦门、泉州、漳州等地，以及省外的江西、贵州、四川等。

此后，陈发树先后涉足工程承包、地产开发、旅游、IT等众多领域。2008年，陈发树还请来了被称为“打工皇帝”的唐骏掌管新华都。

与陈景河的相识，让陈发树找到了“金矿”。

在从事工程承包业务时，陈发树找到紫金矿业，并因此结识了时任矿业公司经理的陈景河，由此揽下紫金矿业的土方工程。在这一工程中，陈发树意识到，金矿可能是前景最广阔的生意。

2000年，紫金矿业改制，需要引进外部股东，陈发树抓住机会，果断出手，通过新华都集团及其下属公司出资4800万元，获得占33％股权，一跃成为紫金矿业第二大股东。这在当时，是无人敢干的事情。

3年后，紫金矿业H股成功上市。借助紫金矿业的股价变化，2007年，暴赚数百倍的陈发树以199.3亿元个人财富，成为国内从矿业中获利最多的投资人。

这也是陈发树第一次出现在公众视野中，投资紫金矿业让其一举成名。

超级牛散陈发树

因投资紫金矿业而暴富的陈发树，对投资产生了浓厚兴趣，并一发而不可收拾。

不过，紫金矿业之后，陈发树一度在资本市场上沉寂。这源于其卷入云南白药股权纠纷案。

公开信息显示，2009年9月，陈发树与云南红塔签订协议，约定以33.54元/股价格，购买云南红塔手中的6581.39万股（约占12.32%股权）云南白药股份，交易总价超过22亿元。但是，2012年初，中国烟草总公司称“为确保国有资产保值增值，防止国有资产流失，不同意本次股份转让”。

22亿元的转让款支付了，相应的股权转让被否，陈发树因此提起了诉讼。

5年折腾，陈发树虽然拿回了22亿元本金及760万元利息，但与云南白药失之交臂。

2016年，机会再次来临。云南白药控股股东白药控股实施混改。陈发树通过新华都参与，向云南白药控股增资253.7亿元获得50%股权，从而间接获得云南白药20.76%股权。

由此看来，时隔9年，陈发树的入股成本增长了约5.84倍。

梦圆云南白药，陈发树上位其联席董事长。

随着入股云南白药尘埃落定，陈发树再度在二级市场狂奔。

2018年三季度，陈发树开始通过二级市场增持A股光伏龙头，持续到2020年一季度，逐季增持。2020年二三季度有少量减持，今年一季度又进行了增持。截至今年三季度末，陈发树持有的股份数量为1.22亿股，目前市值115.40亿元。

陈发树重仓的另一家公司为免税龙头中国中免，从去年一季度开始增持，去年四季度到今年三季度，逐季减持。

中国中免的股价在今年一季度登顶403.78元/股后，股价不断下行。

根据长江商报记者粗略估算，陈发树入股隆基股份和中国中免的成本合计约为48亿元，综合目前的持股市值、减持套现的金额以及获得现金分红等，陈发树获利已超百亿。

近年来，受“双碳”等政策加持，光伏产业速发展，行业景气度快速攀升。陈发树“前瞻性”的布局，押注行业龙头隆基股份，其企业家的眼光，精准独到的嗅觉可见一斑。

长江商报记者查询发现，目前，除了持股云南白药以及隆基股份、中国中免外，陈发树还直接持有必创科技、久日新材等，均为前十大股东。

最新的《2021胡润全球富豪榜》上，陈发树个人净资产达710亿元，排名第212位。这其中，超级牛散的贡献功不可没。

平庸商人陈发树

作为超级牛散，陈发树的战绩无不令人艳羡，包括知名基金经理也表露钦佩之意。但是，作为商人的陈发树，在商业方面的建树，相较投资，几乎可以用“平庸”二字来形容。

新华都，是陈发树起家的基业，主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营。2008年7月31日，新华都登陆深交所中小板。

1995年就已经深入福州，并不断蔓延至周边地市的新华都，算是中国民营百货业最早的一批。随着新华都的经营范围、产业触及的地域不断扩大，但其盈利能力并未随之提升。

当然，在互联网大潮中，传统百货业会面临较大挑战不可避免。拥抱互联网推进产业转型，部分国资控股的百货业已经找到方向，经营大幅改善。反观新华都，拥有机制灵活、市场嗅觉灵敏、反应速度快的民营百货，并未达到市场预期。

经营业绩数据显示，2008年至2012年，新华都的营业收入从22.79亿元增长至66.62亿元，累计增长近2倍，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）从0.64亿元增长至1.60亿元，也有明显增长。

然而，2013年以来，其营业收入基本上处于原地踏步状态，2020年的营业收入为51.91亿元，不及2013年。在这期间，净利润表现得有些糟糕。2013年至2020年，其实现的净利润分别为-2.25亿元、0.32亿元、-3.74亿元、0.54亿元、-0.52亿元、0.17亿元、-7.56亿元、1.82亿元，4个年度出现亏损。2020年，受疫情影响，加上公司互联网销售大幅增长，使得当年扭亏为盈。

今年前三季度，公司实现营业收入41.36亿元，同比增长20.19%，但净利润为0.49亿元，同比下降67.09%。

wind数据显示，2008年至2020年的13年，公司实现的净利润累计数为-6.06亿元。

如果以扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）来衡量新华都的经营业绩，那么，其主营业务盈利能力几乎丧失。数据显示，2013年至2019年的7年，其实现的扣非净利润均为亏损。上市以来，其扣非净利润累计为-6.87亿元。

值得一提的是，为了产业转型，2015年，新华都曾通过发行股份及支付现金收购互联网营销公司久爱致和、久爱天津、泸州致和各100%股权，交易价格合计为7.6亿元。由于是高溢价收购，形成商誉6.78亿元。

2019年，三家互联网营销公司业绩大幅下滑，因此计提商誉减值损失4.53亿元，这就是到期当年经营大幅亏损的主要原因。

上市以来，新华都股权融资累计数为13.25亿元，累计派发的现金红利只有1.63亿元。

综上所述，陈发树实际控制的新华都，经营业绩堪称惨淡。

再来看陈发树此前涉足的产业，除了百货外，还涉足地产开发、旅游、IT、工程承包、机械、酒店业等众多领域，如今，公开能看到的突出产业，只剩下百货及投资。

在商业方面不突出，在慈善方面，陈发树颇为建树。新华都集团官网显示，陈发树10年捐赠了10亿元，为中国教育添砖加瓦。

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