金融时报：“元宇宙”大火！“风口”还是“虎口”？

处在技术井喷的时代，新鲜事物层出不穷，令人应接不暇已是常态。 近期，“元宇宙”概念正如龙卷风一般，席卷整个科技圈，占据各个社交网站的头条，也在资本市场引发了一系列连锁反应。

A股元宇宙板块持续活跃，同花顺元宇宙概念指数自10月以来不断攀升，涨幅超30%。多家上市公司也因涉及这一概念，股价表现火热，以中青宝、佳创视讯为代表，两只个股价格在近10个工作日内涨幅接近100%。

与同期市场指数出现明显偏离，使得交易所频发关注函，询问相关上市公司是否存在概念炒作。监管压力下，风头正盛的元宇宙概念会否就此降温？

业内专家表示，对待新行业、新机会，应淡化其光环，厘清其本质，资本市场才能更好发挥资源配置效用，行业发展才得以健康长远。元宇宙带来的技术革新未来或许会对人类生活产生巨大影响，但就目前而言，它仍是一个超前概念，相关技术发展和商业化效果仍有较大不确定性，政策监管也未明确，至少在短期内股价是无法反映实际业绩的，投资者应保持理性态度，谨慎分辨。

元宇宙概念受追捧

继Facebook改名“Meta”发力元宇宙，微软宣布正式进军元宇宙之后，华为、“BAT”、字节跳动等国内科技巨头也纷纷躬身入局。

什么是元宇宙？市场中的观点莫衷一是。中泰证券策略首席分析师陈龙表示， 元宇宙是虚拟与现实的高度融合，它复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的消费内容、沉浸式的交互体验，未来或将带来巨大的经济效益。在中信建投首席传媒分析师杨艾莉看来，一言以蔽之， 元宇宙即与现实世界平行的虚拟世界。中信证券研报则提出，元宇宙没有标准定义，其既是未来20年的下一代互联网，也是人类未来的数字化生存。

尽管市场对这一概念还未拥有足够清晰的认知，资本却已闻风而动。9月6日，A股“网游第一股”——中青宝官宣进军元宇宙领域，声称将研发元宇宙游戏《酿酒大师》。紧随其后，三七互娱、完美世界、世纪华通等多家A股上市游戏公司也向元宇宙“靠拢”。

在层出不穷的国内外热点事件轮番刺激下，A股元宇宙板块近期表现持续活跃。截至11月10日午间收盘，同花顺元宇宙概念指数报收1195.68点，一个月时间内涨幅超30%。同时，元宇宙概念股轮番上涨，自9月以来，中青宝股价上涨约340%，佳创视讯、易尚展示此前均连续3个交易日出现涨停板，国光电器、盛天网络近10个交易日内股价涨幅均超40%。

对于元宇宙概念不断升温，有分析师表示，主要有三个方面的原因： 一是国内外市场消息面持续发酵； 二是各券商研报近期也对此重点关注，并给予板块未来发展较高预期； 三是部分个股呈现明显赚钱效应，吸引资金追逐相关概念。 但目前元宇宙仍处于概念炒作阶段，投资者应在狂热中保持清醒和理性。

相关公司接到关注函

元宇宙概念风生水起，上市公司公告又频频涉及，令市场难辨真假，板块热度极速攀升，监管部门不得不出手“降温”。

焦点股中青宝近期已连续收到来自交易所的两封关注函。在10月25日下发的第一份函件中，深交所要求详细说明公司宣称的元宇宙游戏《酿酒大师》与元宇宙概念关联性、核心技术掌握情况、产品落地可行性等情况。中青宝表示，对应产品尚在研发中，项目实施进度、能否达到公司预计的效果、能否满足未来市场的需求，均存在较大的不确定性。即便以上条件皆满足，公司依然不排除相关产品与元宇宙存在较大差距的可能性。

此后，中青宝股价仍一路走高。11月4日，深交所对中青宝再次进行问询，要求公司详细说明其通过微信公众号发布的相关文章是否存在虚假或误导性宣传、是否存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。

无独有偶， 11月7日晚间，佳创视讯收到关注函，因此前公司在互动平台表示“公司开展的VR业务即涉及元宇宙概念的核心技术基础之一”，交易所要求公司说明上述论断的原因、依据以及相关表述是否严谨、合理，是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。

根据2021年三季报显示，佳创视讯前三季度营收、归母净利润双双同比下滑，分别下降5.46%和151.06%。与业绩表现并不匹配的是，佳创视讯在11月3日至5日收获了3个涨停板。

此外， 盛天网络、易尚展示、天下秀等上市公司也收到交易所的关注函。以带有VR/AR概念的易尚展示为例，在走出4个涨停板后，公司股价在11月9日跌停，并于盘后收到关注函，深交所要求公司说明是否存在通过披露“加大公司对元宇宙行业的投入”进行“蹭热点”以及相关信息披露行为是否审慎，进而是否存在误导投资者的情形。截至11月10日午间收盘，易尚展示再度触及涨停。

价值变现言之尚早

《金融时报》记者通过查阅近期投资者对上市公司提问发现，企业是否布局元宇宙相关业务，成为最受关注的热点，投资者正积极寻求在这一概念诞生背后衍生出的种种投资机会。但在业内专家看来，未来还远未到来，元宇宙仍处于雏形探索阶段，建议可持续关注相关技术演进，但投资者应保持谨慎理性。

中信证券在研报中提出，当前距离终极元宇宙还有较长的发展路径，具有较多的不确定性。 元宇宙很可能是继互联网之后，下一个在中长期改变人类生活的聚合创新，带来以10年为单位的投资机遇。当前，很难给出元宇宙的短期受益投资标的，但 中长期看好由此带来的相关领域投资机会。

海通证券研报认为，长期来看，随着软硬件技术的突破，元宇宙的应用内容也将逐步完善，未来正向我们走来。但从目前虚拟现实技术的发展来看，与元宇宙虚拟世界和现实世界相融合的愿景仍然相距甚远。 元宇宙为我们提供了未来互联网发展的模糊方向，但元宇宙关键的虚拟现实技术发展还具有较大不确定性。

工银国际首席经济学家程实则提示，当前投资者往往聚焦于技术的阶段性发展，而相对低估贯穿元宇宙建设全周期的法律制度的重要性。元宇宙是与现实世界发生交汇的虚拟平行时空，技术上如何实现固然重要，但道德伦理的约束是另一个左右发展进程的关键变量， 建议投资者密切关注互联网监管趋势，在元宇宙建设初期继续持有多元化投资的大型科技企业，同时不要忽略在网络安全、隐私计算、区块链等领域的提前部署。（记者：张弛）

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