万科重罚刘肖幕后：一个被举报的灰色生意

一

一个罚单，暴露了万科内部的风起云涌。

受罚者刘肖，万科集团执行副总裁、首席运营官，北方区域事业集团(BG)首席合伙人、首席执行官，北京万科首席合伙人。2015年初，刘肖从杭州奉调进京，接替了从万科离职创业的毛大庆的位置，成为当时万科最年轻的高管，万科内部极具前途的新星。

据“攸克地产”披露，近期，万科在内部调查中，发现原北方区域沈阳公司存在违规违纪问题，北京公司及原唐山事业部在财经纪律自查自纠中，亦发现多起违规问题。

万科人事工作小组在自身权限范围内，给予刘肖通报批评并“降级2级”的处分。与此同时，“万科合伙人大会执委会”经过审议，决定扣减刘肖2018、2019年度的经济利润奖金各500万元，合计1000万元。

关乎声誉（全公司通报），关乎职级（连降两级），关乎金钱（罚款1000万）——切身利益，生死相关。这无疑是一个非常严重的处罚，严重到，足以打乱万科高管团队的既定座次，影响一个明星经理人的事业前途。

已经有猎头在关心：刘肖是否会就此离开万科。

作为行业内为数不多的、由职业经理人把持的企业，万科内部的接班问题，一直备受关注，目前已经拥有一套固定而成熟的遴选系统。受到重罚的刘肖，很可能就此被排除在接班人序列之外。当然，郁亮接王石的班才几天呢，谈论后继问题为时尚早。

出身麦肯锡的刘肖，战略思维过人，尤擅“狼人杀”此类人性博弈游戏，却没想到，自己成了被“刀”的那一个。一直以来，刘肖被认为是万科“战投帮”的核心成员，郁亮的嫡系干将。此次罚单，由郁亮亲自签发，更显出一股“挥泪斩马谡”的悲壮感。

关于刘肖究竟牵涉了何种严重事件，我至今没有看到有价值的披露。

从流出的文件用词分析，违规违纪问题可能不止一件，也不局限于某一个城市公司，很可能是一个区域性、普遍性的问题，万科最终决定，对北方区域经营与管理负总责的人进行处罚。刘肖，赫然出现在枪口之下。

受牵连的或许不止刘肖一人。就在不久前，一则人事任免，成为这场风暴的先兆：担任万科冀北公司（原唐山事业部）首席合伙人、总经理的鄂大鹏，意外辞职。此前天津万科的张大赫，接过了鄂大鹏的职务。

一位接近万科唐山公司的人士向我透露，刘肖此番被罚，很可能与万科唐山公司即将被曝光的违规操作有关，或者，唐山公司充当了整个事件的导火索。

从去年开始，万科唐山公司与一个项目合作小股东反目。双方对峙之下，一个游走在灰色领域的“放贷”业务，被无奈曝光。万科在相关司法程序中，处境被动。

随着小股东的持续举报，万科的违规操作已经引起有关部门的注意，甚至存在是否触犯刑律的争议。这把火，究竟会烧到哪里，尚难预料。

二

2018年5月，位于唐山高新区马家屯的城中村改造项目进入公开市场，最终由唐山万科拿下，项目案名“万科翡翠蓝山”。

项目由万科实际操盘，但引入了一个占股49%的合作方——唐山今牛房地产开发有限公司。这是万科一贯的风格，通过股权合作实现“小股操盘”，尤其在一些新开拓区域，一方面，与当地企业合作，更方便拿地，另一方面，通过并表，壮大了自身销售规模，又因股东分担了投入，从而降低了成本与风险。

这本应是一个正常的合作开发模式，但唐山万科却秀起来了“骚操作”。

项目前期所需资金12亿左右，唐山万科跟小股东约定：我投入1亿，剩下的11亿，以你的名义出。但又不需要你实际出钱，我安排一个第三方公司贷款给你，利率11.27%。但有一个条件，你的执照、公章、网银等，必须押在我这儿。

那个叫唐山今牛的小股东，同意了，它并没有意识到事情的严重性。紧接着，一个“第三方公司”出现了：红色崛起资产管理有限公司。

据小股东内部人士透露，这个红色崛起公司，根本就没有与他们见面或尽调，直接给了他们一个盖好章的《借款合同》。紧接着，两笔共11亿资金，就打入了唐山今牛的账户，但因为网银掌控在万科手里，资金很快就转到了项目公司。

值得一提的是，这个借款合同约定的期限为一年，具有过桥性质。但到期之后，并不见偿还本金，也没有终止合同，因为网银掌控在万科手中，唐山今牛的账户持续向红色崛起公司支付利息。截至去年初，已累计付息超过1.8亿元。

当小股东反应过来，试图终止这个借贷关系，并要回自己的公章与网银时，却遭到了万科方面的拒绝。合作的双方最终反目，对簿公堂。

令小股东特别在意的，还有那个红色崛起公司的真实身份。

严格意义上说，它并非一个真正的“第三方公司”，而是与万科有着千丝万缕的联系。从公开的股权关系可以看出，北京万科旗下公司占股1%，平安旗下公司占股1%，另外98%的股权穿透至一个叫陈黎的自然人。

但据调查，这个红色崛起，实则由万科相关人士实际控制。该公司董事长名为王志红，在多家万科系公司任职。在工商执照中，红色崛起公司并没有放贷资格，但实际上在包括唐山项目在内的万科多个合作案例中，充当了小股东的放贷者的角色。

而最关键的一点在于，它的资金也并非自有资金，而是来自于金融机构。

据初步调查，红色崛起的资金来源，包括深圳联合保理、华鑫信托、华宝信托、华能贵诚信托、中原信托、中融信托、华夏资本、平安不动产等金融机构提供的应收账款保理融资，由北京万科提供差额补偿，底层资产是万科购房者按揭尾款债权。

具体到唐山项目的话，实际资金来源于华能贵诚信托，资金成本11%，然后以11.27%的利率放贷给了合作的小股东。

也就是说，红色崛起仅靠这0.27%的利差，每年就能从唐山项目赚取近300万的收益。

要知道，《刑法》上其实是有一个“高利转贷罪”的，也就是套取金融机构信贷资金高利转贷他人。而这个罪名的起刑金额，仅为10万元。

三

最近，愤愤不平的小股东，已经向有关部门举报了唐山万科以及红色崛起公司。当然，是否具备“高利转贷”的构成要件，尚有待认定，我们不宜过早下结论。

然而，这封举报信所暴露出的深层次问题，却细思恐极。

它揭示了万科项目合作的一部分真相：万科不少项目的少数股东，其实并非真正的股东，而更像是一个“影子股东”——它很可能不是资金的真实来处，也不是项目收益的最终去处。通过一系列复杂的债务债权安排，实现了定向精准的利益输送。

此前，大多数合作方都在配合万科，直到，在燕赵大地的唐山，遇到了一个格外较真的小股东。

在万科，这样的合作项目具体有多少，还是一个未知数。上市公司层面，企业的一部分有息债务，就这样被隐藏了。在这些“放贷”业务中，万科有没有在其中提供对外担保，或者对相关公司额外增信，有没有做到及时而充分的信披，也值得监管部门去追问。

而最关键的还是，红色崛起，仅仅是万科北方区域事涉的一家公司。在北方区域，以及其他大区，还有很多这样的公司存在。它们实际成为万科管理层所掌握的“出表平台”，一个由企业搭建并为自己服务的“影子银行”或“资金池”。庞大的资金被导向体外循环，流向莫测，利益分配成谜。

红色崛起的背后，其实还有一个更值得玩味的背景。

我在此前的文章中写到过，祝九胜治下的万科财务，有一个庞大的体外影子平台，控制着数百家公司。它的前身是万科的企业股运营中心。去年，万科把2亿股企业股，捐给了清华，实现了与万科权属上的剥离。

但其实，这部分企业股早年所获得的分红，日积月累，也已经形成了一个规模不小的资金池，这个池子仍由万科管理层掌控，并以此为底仓，撬动杠杆，从金融机构那里获得了大量融资，有的又用来买了万科的股票，还有相当一部分，通过各种形式，投入到万科各地的项目，或者向万科更多的合作伙伴，进行配资。

梅沙资本、博商资产、合永诚实业等公司，就是这些体外影子公司的代表。只不过，有些公司的业务真的很难启齿，因为处在灰色领域，比如向小股东们放贷。

一个小股东的逆袭，撕开了这道铁幕的一角，并在万科的管理层中泛起阵阵波涛。刘肖与他的北方区域首当其冲。在这个隐秘的合作链条中，没有绑紧这个小股东，最终引来了亲近者的反噬，让万科十分被动，刘肖肯定是负有管理责任的。

一个1000万的罚单，重重落下。

但，这绝对不是终点。

值得一提的是，在恒大地产集团股东层，一个曾经给恒大提供了50亿战投资金的股东背后，也有这些万科系公司的影子。如今恒大深陷泥潭，万科系公司出借的资金，还安全否？

但这笔投资，肯定跟刘肖没有关系。

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