百亿对冲基金旗下产品突然清盘，抄底中概股疑被套牢，创始人称张磊为其导师

近日，一家位于香港的中国对冲基金告知投资人，由于两名基金经理辞职，其被迫关闭旗下两支主要基金中的一支。

这家基金就是因做空瑞幸咖啡、公开喊话要求米高梅中国出售股份的雪湖资本。据媒体披露，辞职的两名基金经理是韩国合伙人金含遂（Paul Kim）及日本合伙人斉藤雄介（YusukeSaito）。这两位基金经理来自摩尔资本（Moore Capital Management），在2017-2018年加入雪湖，并帮助后者建立泛亚太投资版图。

这两名基金经理辞职意味着，管理规模约20亿美元的雪湖资本投资版图将从中日韩大幅收缩，仅剩下中国区域。据悉，雪湖资本今年以来规模已经缩水20%。

雪湖资本没有披露其亚洲对冲基金的业绩，但花旗银行财富管理部门近日告知其客户，10月份该行已将雪湖亚洲对冲基金放入“观察”名单，这或许意味着其业绩表现不佳。

知情人士称，雪湖资本业绩惨淡可能与其大量持仓美高梅中国(HK:02282)有关。

美高梅中国是MGM和澳门赌王何鸿燊之女何超琼成立的合资公司，其中美高梅集团占股56%。雪湖资本一度非常看好米高梅中国，持股比例最高达到7.5%，成为美高梅中国的最大公众投资机构。

然而，美高梅的股价表现非常糟糕。今年3月以来，其股价从14.6港元下跌至5港元，跌幅超过60%。如果从2018年的近25港元计算，其股价已经下跌了80%。

据称，雪湖资本一直想在二级市场减持美高梅的股票，但由于成交惨淡，一直无法脱身。年初，忍无可忍的雪湖资本创始人马自铭（Sean Ma）不惜发表公开信，要求美高梅集团引入一家中国内地企业成为美高梅中国持股20%的战略投资者。

神秘创始人与融创、张磊关系密切

雪湖资本创始人马自铭是个很神秘的投资人，关于他的公开资料很少。在雪湖资本的官网上，仅有一段关于他的个人介绍：2009年起担任首席投资官。在此之前，马自铭曾在瑞士信贷第一波士顿工作，也曾任职于Ziff Brothers Investments全球股票多头/空头团队。马自铭拥有加利福尼亚大学伯克利分校的数学和经济学双学士学位。

据媒体报道，马自铭的投资人之一、也是入门导师就是高瓴资本创始人张磊，这起点已经秒杀大多数私募了。不过， 无论在雪湖资本官网还是媒体公开报道中，都没有马自铭本人的照片。在其推特主页上，也仅有一张滑雪的背面照，显得非常神秘。

媒体报道称，马自铭1979年出生于杭州，那年杭州西湖被一场暴雪袭击，雪湖资本的名称即来自于此。

在马自铭挑战美高梅的公开信中，他推荐了4家潜在的战略投资者，美团、携程集团、朱华集团和融创中国控股。值得注意的是，雪湖资本之前和融创中国就有密切联系，融创服务上市时，雪湖资本是四大基石投资者之一，曾认购6000万美元。另外，也有消息称，融创中国董事长孙宏斌之子孙喆一在加入融创董事会前，曾于2013年10月至2014年5月担任雪湖资本分析师。

雪湖资本不是那么好进的，这从其薪水中就可以看出。投行分析师的基础年薪平均百万左右， 但雪湖资本2021年发广告招聘3名医药行业分析师，开除了100万美元的年薪和绩效奖金，是行业平均水平的3-4倍！

当然，融创的少东家肯定是不在乎这点薪水的，重要的是履历和人生体验。在金融机构镀镀金，就可以回融创担任董事了。

实际上，不仅是分析师高薪惊人，雪湖资本连招聘实习生的薪水都已经让众多金融机构老员工傻眼。

2017年，雪湖资本以6万元人民币的月薪跟包括高盛在内的各大投行争抢实习生。当然，这是做广告还是真的开出了这么高的实习薪水，那就不得而知了。但那一波金融圈朋友圈的广告效应，绝对让雪湖资本出名了。

学“做时间的朋友”疑被套牢？

那么，多金的雪湖资本投资成绩如何呢？

据媒体报道，雪湖资本拥有三只海外对冲基金，包含一只专注于投资中国公司的股票多空对冲基金（2010年2月成立）、一只专注于投资中国公司的股票多头基金（2015年9月成立），以及一只针对泛亚洲地区的股票多空对冲基金（2018年4月成立）。

以股票多空对冲基金为例， 自2018年4月成立以来，对比MSCI亚太基准指数同期1.6%下跌，雪湖亚洲基金取得64.3%的净回报，其中截止到2018年底实现34.4%的净回报, 截止到2019年10月底实现22.2%的净回报。

媒体没有报道2020年以后雪湖资本的业绩。但从美高梅的投资看，无疑是失败的。

除了损失惨重的美高梅外，雪湖在国内有几笔比较重要的投资。一个是海底捞，雪湖资本是火锅赛道海底捞的基石投资者。2018 年 9 月海底捞在港股上市，参与这次认购的基石投资者包括高瓴资本，景林资产等，高瓴资本认购了9000万美金，雪湖认购8000万美金。看上去，这笔投资是马自铭跟着导师做的。海底捞这笔投资，雪湖资本应该是大赚了。海底捞2018年上市后，股价从18港元一路上涨到2021年初的85港元。

除了海底捞外，雪湖资本还追随高瓴资本投资了另一家火锅品牌呷哺呷哺。2016年3月，雪湖资本首次购入呷哺呷哺股份。2019年6月和2020年1月，雪湖资本两次增持呷哺呷哺，持股比例达到7.52%，成为呷哺呷哺第三大股东。值得注意的是，高瓴资本是呷哺呷哺第四大股东。

不过，2020年呷哺呷哺半年报显示，雪湖资本已经不在呷哺呷哺主要股东内，已经清仓减持。 从呷哺呷哺2020年上半年价格8-10港元看，雪湖资本除了2016年第一笔投资获得收益外，其余两笔增持都可能出现了亏损。

相比之下，马自铭的导师张磊更加老练，高瓴资本直到2021年3月份才清仓5772万股呷哺呷哺，套现10.16亿港元，减持均价17港元左右。

2020年4月，当中概股爱奇艺和好未来遭遇做空时，马自铭出面接受媒体采访，称大幅加仓了爱奇艺，并买了1亿美元的好未来。当时，爱奇艺的股价约为15美元，到2021年3月份，爱奇艺股价最高达到29美元，随后开始下跌，现价为8.11美元。好未来的股价约50美元，到2021年2月份，好未来股价达到91美元，随后开始了漫长的下跌，如今只有3.89美元。

雪湖资本是否安全撤离了爱奇艺和好未来？目前不得而知，如果雪湖资本没有及时获利撤退，那么现在可能已经被深度套牢，亏损惨重。从最近两名基金经理辞职以及花旗银行的举动看，雪湖资本旗下产品的业绩似乎并不好看，这似乎也验证了，当初抄底中概股很可能没有成功。

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