世界看点：尚德四季报：低迷的业绩，成功的成本控制

3月24日，尚德发布了2022年四季度及全年财报。

最引人注目的当属利润表现，四季度，尚德实现净利润1.81亿元，已经连续7个季度持续盈利。从2017年开始，尚德曾持续了长达四年的持续亏损，如今摇身一变，具备了持续盈利的能力。

利润大涨背后，尚德是如何实现的？

(资料图片)

成功的成本控制背后：裁员

单看利润表现，尚德在2022年无疑极为亮眼。

除了连续7个季度持续盈利，尚德在2022年的盈利也在一直保持着增长。2022年全年，尚德实现净利润6.43亿元，上年同期的净利为2.12亿元，同比大涨202.8%。在去年多重压力的冲击之下，这样的利润表现可以说是十分积极。

实际上，不止尚德，多数教培机构从去年开始都将利润指标摆到了很重要的位置。不同的是，尚德比K12教培机构扭亏为盈的时间更早，从2021年二季度便已盈利，随后盈利规模持续走高，直到去年四季度的单季盈利1.81亿，净利润率高达27.7%。

尚德是如何实现的？

从营业成本数据或许可以看出部分原因。四季度，尚德的营业成本同比减少15.8%，远超营收的降幅。而对于营业成本的减少，尚德表示主要是教师或导师等人员减少。

裁员、缩减人员成本可能是四季度尚德扭亏为盈的关键原因。

在其他费用数据上也同样有所体现。四季度，销售和营销费用2.725亿元，同比缩减了19.7%。主要是由于：品牌推广及市场推广活动的开支减少；裁减销售和营销人员有关的补偿费用，以及因提前终止某些租赁合同而产生的租金费用减少。这项费用在去年全年减少了35.4%。

四季度，一般和行政费用5610万元，同比增长11.1%，但全年仍然减少了10.6%，减少的原因，尚德依然提到了一般及行政人员数量缩减。

研发费用原本就是费用开支中比较低的部分，四季度开支740万元，同比下降了30.8%，全年减少30.2%，主要原因是产品开发人员减少，相关的薪酬费用下降。

可以看到，尚德的盈利，很大程度上得益于人员的裁撤。2022年报中，尚德尚未披露员工数量，但在2021年报中，就能看出尚德裁员的力度。

2021年，尚德员工数量为4064人，而在2020年则高达7347人，一年间裁掉了3283人，占到了总员工数量的45%。也是在2021年，尚德成功扭亏为盈。在2021年的基础上，2022年的各项费用进一步压缩，想必裁员规模不会小。

首席财务官兼首席战略官吕露在财报中指出，“未来，尚德机构将继续坚持长期增长与盈利平衡战略，采用具有成本效益的推广策略，并继续优化运营效率。”

通过裁员的方式节衣缩食，本身也是正常选择，只不过，利润表现更需要结合营收等规模数据综合考量。

递延收入的隐患

从财报看，尚德在2022年的营收出现了一定程度的下滑。

2022年全年，尚德实现营收23.23亿元，去年同期为25.08亿元，同比下滑7%。整个2022年，尚德连续四个季度的营收都出现同比下滑。其中，第四季度，尚德实现营收5.79亿元，同比下降1.7%，

这样的下滑幅度，在2022年的经济环境下，也算得上差强人意。但如果结合递延收入的数据，可能情况并不会特别乐观。

截至2022年12月31日，尚德的递延收入为16.91亿元，去年同期为23.48亿元，同比减少28%。递延收入作为提前收入费用且被计入负债的项目，对于成人教培机构来说，是接下来收入的晴雨表。从过往尚德的财报看，递延收入普遍与营收呈正相关，这项收入减少，或许意味着，在接下来的财报年度，尚德的营收可能也不乐观。

在业绩预告中，尚德预计，今年一季度，其营收将在5.3亿元至5.5亿元之间，同比下降10.3%至13.6%。值得注意的是，去年一季度，尚德已经出现了11.7%的下滑。

作为老牌的成人教培机构，尚德一直聚焦人职业与学历类考试领域的培训，自考、MBA等是尚德的主要业务。但近年来，高校扩招的背景下，成人自考的需求在逐步降低，尚德的业务发展逐渐出现一堵隐形的天花板。

即便仍然可以靠营销维持增长，可始终依靠自考、MBA等，结果只会是温水煮青蛙。因此，看似二季度业绩只是微降，但背后更多是行业遭遇冲击的预兆。

学员增、员工降，效率能否解决一切？

尚德在2022年扩充了培训范围，主要包括扩科、扩龄、开展国际项目、兴趣项目等。

从结果看，尚德在学员数量上出现了较为明显的增长。2022年第四季度，尚德机构新增学员数为16.13万人，同比增长48.2%；2022全年新增学员数53.4万人，同比增长23%。

学员数量增加，营收和递延收入却减少，这侧面意味着尚德的平均销售价格在减少，这可能是扩科、扩龄，增加项目的效果。但需要看到的是，尚德仍然在减少员工数量。一边是学员数快速增长，一边是员工数量减少，这对于尚德的服务能力提出了考验。

长久以来，尚德所在的成人教育培训赛道，一直都是投诉的重灾区。尚德也是黑猫投诉的“常客”。在黑猫投诉上，尚德目前已经有近32000件投诉，近一个月超过400条投诉，其中，虚假宣传、诱导消费、退费难等问题始终是“顽疾”。

本就因为服务和销售饱受诟病，如今进一步减少员工数量，可能会更加无法承载用户的服务体验。虽然尚德提到效率，但仅凭效率是否足够支撑持续不断增加的工作量？

更重要的是，尚德当前的销售方式正在遭受挑战。本月，教育部、财政部、科技部、文化和旅游部、体育总局共同制定了《校外培训机构财务管理暂行办法》，对校外培训机构财务活动提出了全面规范要求。其中提到，校外培训不得使用培训贷方式缴纳培训费用。机构预先收取的培训服务费（含以现金形式收取）应当全部进入本机构培训收费专用账户，与其自有资金实行分账管理，不得使用本机构其他账户或非本机构账户收取培训费用。机构应当按照国家有关规定，选择银行托管、风险保证金方式对预先收取的培训服务费实施全额监管。

此外，机构预先收取的培训服务费，应当按规定作为负债管理，后续按国家统一的会计制度确认为收入，严禁提前或推迟确认收入。对涉及培训退费的，机构应按照国家有关规定和合同约定，畅通退费流程，及时返还学员剩余培训费用，保障群众合法权益。

一直以来，尚德等机构普遍选择引入第三方借贷机构帮助学员缴纳学费，学员通过分期还款的方式缓解缴纳学费的压力。对于机构而言，此举可以弱化学费总额的感知，并且由于第三方机构加入，学员有更强的消费能力。

尚德也在此前的年报中明确表示引入了第三方机构帮助学员交纳培训费用。需要看到的是，近几年来，尚德有意识地降低了这部分服务的比重，此前的财报显示，尚德在2021年的学生贷款覆盖率（贷款资助的学费金额除以总账单金额）为24.8%，已较比2020年折半，但仍然有将近四分之一的比重。这部分业务如果面临合规压力，短期内会对尚德带来一定的冲击。

虽然尚德在2022年实现了亮眼的利润表现，但背后更多是靠裁员实现。主营业务受到的冲击，扩科带来的平均学费下滑，学员数量增长与员工减少带来的服务压力，都将持续困扰着尚德的发展。

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