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成立不足半月，一日暴涨24%，什么情况？

2022-11-30 21:44:20 来源：凤凰网

债基又现离奇一幕！

(资料图片仅供参考)

一只混合型债券基金，单日竟暴涨24%。大放异彩的净值令不少投资人欣喜不已。不过，细心的基民却发现，该基金成立不足半月，如此夸张的涨幅，极有可能是大额赎回导致。

11月30日，记者了解到，该基金近期的确出现了大额赎回，目前规模已不足5000万元。

新基金遭遇资金撤退

11月28日晚间，基金净值更新，恒生前海恒源丰利债券因一日大涨24.04%而登上当日基金涨幅榜首。

作为一只成立不足半个月的混合型债券基金，该基金仍处于建仓期，此前净值波动都比较小，日内涨跌幅在0.5个百分点以内。突如其来的暴涨，让不少投资人又惊又喜。

11月30日，记者了解到，此次的净值暴涨主要是大额赎回带来的。由于大客户自身资金安排，以及对近期债基市场风险的担忧，该基金近期发生了大额赎回，累计赎回金额占成立时规模的一半以上。目前，该基金剩余规模已不足5000万元。

对此，一位机构人士表示，这是比较常见的申赎行为，市场上经常会出现，大客户出于个人资金需求和对市场判断的变化会进行申赎行为的调整。

实际上，这种大额赎回的风险在基金持有人结构中就可见端倪。据基金公告，该基金原定募集期限为9月9日至12月8日，在11月14日提前结束募集，成立规模2.06亿份，刚好达到普通的开放式基金合同生效条件，即募集总额2亿元。不过，该基金持有人却仅有285户，可以看出，少数的“大户”贡献了绝大部分基金份额。

“巨额赎回”造就离奇暴涨

值得关注的是，这只基金以C类份额为主，A类份额仅有不足4000份，而根据基金契约，该基金C类基金份额不收取申购费，且对持续持有期超过7日的投资者不收取赎回费。

巧合的是，11月16日，该基金合同生效，至11月28日，刚好超过7个交易日，因此，大额资金享受了“0申购费0赎回费”的便利条件。

那么，为什么巨额赎回会导致基金净值异常暴涨？

记者了解到，该基金成立后正好赶上债市回调行情，因此陆陆续续有客户赎回。

前期，该基金被一些持有满7天的机构客户大额赎回，没有产生赎回费。而赎回后，基金规模已经比较小，导致剩余规模里个别散户持有份额占比较大，而散户是基金成立后进入，持有尚不满7天，在赎回后产生了一些赎回费，计入基金资产后就出现大涨。

对此，一位公募人士也告诉记者：“当基金规模特别小的时候，赎回会导致它的净值大幅度上升。比如，如果某个基金规模1001万元，倘若一次性赎回1000万元，产生的赎回费部分计入基金资产。对于迷你基金而言，这样一大笔额外的钱进来，少数持有人的收益自然就上升了。”

此外，也不排除净值精度的问题。根据该基金合同，基金份额净值的计算均保留到小数点后4位，小数点后第5位四舍五入，由此产生的收益或损失由基金财产承担。当发生大额赎回时，由于净值精度的影响，可能会产生误差。

上述公募人士介绍，此前也有债券基金发生赎回后，因四舍五入位数不足导致净值异常波动，为确保基金持有人利益不受影响，基金公司通常会选择提高份额净值的小数点保留精度。实际上，11月以来，已有不少基金发布公告，将净值精度由小数点后第四位提升至小数点后第八位。

警惕资金“大进大出”风险

业内人士表示，大额赎回会影响基金经理的投资操作，巨额资金进出也会对基金投资的持续性和稳定性造成影响。应警惕机构资金大进大出对基金净值造成的风险。

一位FOF基金经理表示，在组合筛选中会规避机构持有人占比过高的债券基金。“我们希望在债券市场调整的时候，债券基金的规模相对比较稳定，不会因为大额赎回导致大幅回撤。”

为降低大额资金进出对基金运作的影响，近期，已有多家公募发布大额申购限制的公告，宣布暂停旗下债基产品大额申购。11月24日，易方达基金、工银瑞信基金、前海开源基金、万家基金等多家基金公司发布旗下债基暂停大额申购公告。其中，易方达基金、工银瑞信基金、前海开源基金的限购主要是面向机构投资者。

某债券型基金经理认为，在前期债基市场调整中，一些机构投资者的大额赎回某种程度上加剧了市场下跌，给债基管理人带来较大的流动性压力。从近期部分债基产品限制机构投资者大额申购可以看出，部分债基管理人或可能调整原有的客户结构策略。（文中图片来自天天基金网）