您的位置：首页 >热点 >

焦点要闻：通胀回落而美联储政策仍未转向的关键时刻投资者如何把握？

2022-08-11 20:04:14 来源：凤凰网

近期IMF再次下调全球经济增长预测，并表示未来全球经济仍面临下行风险。悲观情绪明显升温。

【资料图】

实际上，经济进一步萎缩的可能性早已上升。俄罗斯大幅削减对欧洲的天然气出口，美联储释放的鹰派信号都加剧了全球经济增长的下行风险。

对投资者而言，潜在的景气低迷程度将是关键。目前的消息可谓喜忧参半。7月份美国和欧元区采购经理指数（PMI）指向商业活动萎缩，美国大公司的财报不及预期，由此不难看出，美国消费存在隐忧。

不过，企业和家庭的资产负债状况相对良好，企业现金持有量接近历史高位，发达经济体的失业率较低，全球供应链压力也正在逐渐缓解。

英国《金融时报》8月11日刊发分析报道，阐述了在当前不确定性弥漫，有明确迹象显示美国通胀回落幅度足以使美联储放慢紧缩步伐之前，市场将会怎样演绎？以下为报道全文，部分内容有删减。

大宗商品可望保持韧性

在2022年上半年的大部分时间里，通胀攀升和债券收益率走高令全球金融市场承压。但在最近几周，投资者的焦点已转向经济衰退。

全球多国央行大幅收紧货币政策。在此背景下，备受关注的2年期/10年期美国国债曲线已深度倒挂21个基点，10年期美国盈亏平衡通胀率（衡量长期通胀预期的指标）已从4月近3.1%的峰值降至目前的2.4%。

然而，通胀似乎仍将在一段时间内保持相对高位。随着亚洲各国重新开放边境、国际旅行激增以及中国（全球最大石油进口国）经济活动复苏带动原油消耗量上升，能源需求将会得到提振。

总体来看，由于多年投资不足，叠加气候和国际局势影响，大宗商品供应或将继续吃紧；与此同时，绿色转型将会进一步提振市场对金属的需求。在此背景下，大宗商品周期或将继续保持韧性，这与以往经济下行周期的情况不同。分析指出，布伦特原油价格在年底前有望升至125美元/桶，大部分工业金属的价格在未来12个月也将较当前水平上涨，粮食价格也可能高于以往。

因而，即便整体通胀从当前高水平回落，但直到2023年仍将高于大多数央行的目标。

亚洲市场基本面良好

发达市场需求疲软、通胀高企和美元走强，是亚洲经济体面临的三个不利因素。如果美国和欧洲经济急剧下滑，主要工业板块将备受冲击，而高企的能源价格也对能源进口国不利。多国央行已经收紧货币政策以遏制通胀，并抵御美元快速走强带来的影响。

但从国际收支和实际有效汇率等方面来看，亚洲基本面仍然良好。

作为重要的大宗商品出口国，印尼应会受益于贸易条件改善，泰国则会受益于边境重新开放。我们在地区股票配置中看好这两个市场。此外，随着政策支持逐渐发挥效用，中国经济应会在下半年取得更好表现。总的来看，在发达经济体增长放缓之际，亚洲经济应该会有更稳健的表现。

投资者应聚焦何处

由于经济增长放缓，亚洲信息技术供应链盈利下调范围可能扩大。周期性硬件、二线代工厂、未盈利的科技股以及定价能力弱的企业依然易受冲击。相比而言，优质收入型策略的风险回报更具吸引力。

值得注意的是，亚洲可提供较高且可持续的股息收益率。由精选电信、房地产投资信托基金（REIT）、消费股和资本比率稳健的银行股构成的股票篮子，可为投资者提供大约7%的股息收益率。

中国股票应会再次跑赢其他亚洲市场。分析指出，数字经济、消费者服务和可选消费、汽车以及绿色科技板块中的龙头公司将迎来机遇。

此外，投资者也可以考虑通过能源股或布伦特原油长期期货合约，把握大宗商品价格下跌的机会。

鉴于不确定性犹存，投资者不宜押注任何单一结果。但机会也在显现，因此重要的是保持多元化投资和灵活性，精挑细选。

标签：大宗商品全球经济