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中国宏观经济论坛报告：货币政策要全力集中在修复资产负债表

2023-08-17 18:25:44 来源：凤凰网

8月17日，中国宏观经济论坛（CMF）举行宏观经济月度数据分析会。会上发布的8月份中国宏观经济报告建议，需要加大总量政策的力度，给市场更多的自由调整的空间，在总量政策的定位基础之上，进一步加大财政政策对经济的支撑力度，货币政策要全力集中在修复资产负债表，并助力解决房地产政策，同时，加快房地产政策调整节奏，更进一步适应房地产市场的供求关系变化，此外，进一步在“31条”基础上加快政策细则落地，以一些标志性事件充分回应民营企业的关注。

经济复苏持续下动能放缓

近日，7月宏观数据出炉，部分指标增速放缓。本次会议发布的8月份中国宏观经济报告认为，要辩证看待中国经济，“一方面要看到当前还在复苏的轨道上，但另一方面也要确实看到修复动能有所下滑。”中国人民大学经济学院教授于泽说。

(资料图片仅供参考)

于泽指出，本轮经济复苏与传统的经济复苏并不一样，有着疫后复苏的特征，且总需求不足是本轮复苏面临的最大问题，其背后成因比较复杂，“一是疫情对生产生活秩序产生影响，还需要修复。二是疫情对资产负债表产生比较大的冲击。三是在总需求的背后有大量结构型问题存在。”

因此，今年的经济复苏大体上可以分为三个阶段——第一个阶段是生产生活秩序修复，主要解决疫情对秩序的冲击；第二个阶段会逐渐进入到以资产负债表修复为特征推动经济的内生修复进程；第三个阶段会全面进入到以结构性问题修复为核心的全面的、市场化的内生经济扩张阶段。

“上半年，实际上还是主要处在以生产生活秩序修复作为主要动力的阶段。”于泽说，从7月份数据看，供给端，整体工业形势还在恢复，但恢复过程中，一要看到动能出现一定转弱，二要看到转弱过程中也有一些积极信号，“比如7月份规模以上工业企业产销率上升到97.8%，为2022年以来各月最高。”另外，供给层面表现相对强劲的服务业一直到7月份整体上都保持较高增速，但7月份全国服务业生产指数等出现增速回落。需求端，消费、投资、出口都出现一定幅度的下行，其中，出口下行幅度较大。

2023年8月6日，云南西双版纳，游客在告庄西双景星光夜市内品尝美食。正值暑期，云南省西双版纳傣族自治州景洪市告庄西双景星光夜市迎旅游旺季，吸引各地游客前来旅游度假，感受民族风情。中新社记者李嘉娴摄

于泽表示，7月份主要是由于暑假旅游等带动的接触型服务业继续推动经济复苏，依然主要是生产生活秩序全面向疫情之前的修复作为主要推动力量，但由于今年经济长期还是处在生产生活秩序的修复阶段，所以边际修复力量不断下降，因此，面对7月份的高温、台风等新的冲击之后，总需求不足的问题就变得更加突出。另外，7月份的下行也有一定特殊性，因为7月恰恰处在相对政策真空期，大量的接续型政策在7月底左右逐渐推出，政策落地更多要在8月、9月、10月显现。

中国人民大学经济研究所联席所长、中诚信国际首席经济学家毛振华认为，对于未来经济趋势，根据现在的形势要进一步坚定底线思维、极限思维的意识，不要盲目乐观，要建立更加中长期的稳固的基础。“底线思维的核心是休养生息，少折腾，要思考并且积累发展的能量。从现在形势看，要保证5%的全年增长目标，三、四季度还是有相当的压力。”

加大总量政策的力度

报告指出，在周期性因素之外，更要关注到在本轮经济中有大量的结构性问题。未来需要进一步从流量和存量两方面加快推进全社会的资产负债表修复，从当前的秩序修复阶段全面进入到资产负债表修复阶段，还要进一步加快和加大政策的调整力度，着力稳住房地产和外贸。此外，为了推进政策落地，需要更多制定相关细则，加快提振民营企业信心。

报告建议，在政策定位上，虽然总需求不足背后有大量结构性问题，但首先还是需要加大总量政策的力度，给市场更多的自由调整的空间，在总量政策的定位基础之上，进一步加大财政政策对经济的支撑力度，同时通过财政体制改革等有效手段加快推进化债过程。货币政策要全力集中在修复资产负债表上，并助力解决房地产政策，降低存量房贷利率，进一步降低银行准备金率0.5个百分点，为经济提供长期低成本资金。同时，加快房地产政策调整节奏，更进一步适应房地产市场的供求关系变化。此外，进一步在“31条”基础上加快政策细则落地，以一些标志性事件充分回应民营企业的关注。

针对房地产问题，毛振华指出，现在房地产投资还是有适当的规模，重要的是保交房，保交房高潮过去之后，依然面临着整个房地产业漫长的去库存过程。因此，更大规模启动房地产投资，如果没有市场购买作为支持是非常困难的。

毛振华指出，怎么能够稳住房地产基本盘、稳住人们对价格下行的预期才是核心。

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