业绩变脸！物联网模组龙头市值大缩水，私募大佬深陷其中

上市以来首次出现一季度净利润大幅亏损的移远通信，股价连续大跌，不仅跌懵了股民，也让葛卫东、重阳投资等深陷其中。

财报显示，移远通信2022年净利润同比增逾70%，但今年一季度净利润大幅亏损1.35亿元，同比下降209.14%。

受此影响，近4个交易日，移远通信股价跌逾30%。4月27日的龙虎榜显示，4月25日至27日，机构席位3个交易日净卖出移远通信1.36亿元。

【资料图】

来源：Wind

“业绩导向非常明显。”对于二级市场的反应，上海某小型私募创始人宋飞告诉中国证券报记者，最近连续跌停或者跌幅较大的个股，除了前期涨幅过高补跌外，最主要的因素就是一季报业绩大幅降低或亏损，反映出市场对盈利能力出现下滑企业的担忧。

一季度业绩突然“变脸”

2023年一季报显示，移远通信实现营收31.37亿元，同比增长2.58%；净利润-1.35亿元，同比下降209.14%。

此外，今年一季度公司毛利率为17.59%，2022年同期为18.19%，2021年同期为19.38%。净利率方面，上述时间区间内三项数据分别为-4.36%、4.05%、3.26%。

来源：Wind

对于业绩大幅下滑，移远通信称，一方面，受市场环境影响，公司本期营业收入较上年同期增长较小；另一方面，公司布局了一些对未来业绩将产生积极影响的新业务新产品线，对应的研发投入较上期增加较大。

值得一提的是，在年报、季报披露之际，4月24日有上投摩根基金、华夏基金、重阳投资等诸多机构参加了公司线上电话会议。彼时机构已开始关注其今年一季度的营收、净利情况以及毛利率环比变动的原因。

对于业绩波动，移远通信给出的解释是，一方面受市场环境的影响，市场需求还没有完全恢复，同时一季度低速率产品出货量较大，该系列产品价值量相对偏低，所以今年一季度较去年同期增长不是很明显。净利方面，因为公司布局了一些新的业务和产品线，比如ODM、云、GNSS、天线等，为了这些业务将来能给公司收入带来新的增长点，所以对应的人员成本等研发投入较大。

移远通信还表示，毛利率环比有所下降，主要受到产品结构的影响，3月出货量创公司历史新高，但其中低毛利率产品较多，高毛利率的产品占比有所下降。

有熟悉公司业务模式的投资者认为，移远通信所在的行业是互联网通信模块，整体利润率其实不高，而且是充分竞争，即使做到行业龙头也没有多大的垄断优势。

事实上，移远通信的业绩颓势可从2022年年报中窥得一丝端倪。2022年年报显示，公司2022年营收142.3亿元，同比增长26.36%；净利润为6.23亿元，同比增长73.94%。但分季度来看，已经出现一定的下降趋势。

来源：同花顺

再如，2022年公司应收账款同比增长30.65%，高于营收增速26.36%。对此，公司称，主要系公司总体营业收入增长及对拥有赊销账期的客户的销售业务增长所致。财务数据显示，过去几年，公司应收账款不断走高。

“赊销比例或存在不合理情况，一旦行业出现风吹草动，未来坏账计提的可能性会相对较高。”宋飞表示。

来源：Wind

对于外界关注的公司投资12.5亿元建设总部大楼，公司回应称：“只是预计投资金额，不超过12.5亿元（含竞购土地使用权金额）。目前公司上海的员工分散在多个大楼，公司在泗泾买了块地，建设公司总部大楼，用于办公、研发等，对外投资资金根据项目具体需要分期投入，不会对公司主营业务、持续经营能力及资产状况造成重大不利影响。”

行业未出现较大波动

公开资料显示，移远通信主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网云平台管理等在内的一站式解决方案。

工信部运行监测协调局4月21日公布的2023年第一季度通信业经济运行情况显示，一季度，通信业整体运行平稳。电信业务收入和业务总量稳步增长，云计算等新兴业务拉动力不断增强；网络基础设施建设稳步推进，5G、千兆光网、物联网等网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增长。

相关数据显示，蜂窝物联网用户规模快速扩大，IPTV用户稳步增加。截至3月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户19.84亿户，比上年末净增1.39亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达53.8%。IPTV（网络电视）总用户数达3.87亿户，比上年末净增665.2万户。

而参考2021年至2023年一季度的数据，从行业层面看，今年一季度国内蜂窝物联网连接量整体并未下降。

来源：工信部

业内人士认为，整体上行业基本面相对比较稳定，移远通信一次性上新过多项目导致各项工作提前铺设，相关费用提升，但现阶段产品还没落地尚无法创造收入，从而使得业绩承压。

“ODM业务团队目前有400多人，大约有160个项目同时在开发，2022年ODM业绩同比增长了280%以上，天线业务线开发了几百种天线产品，另外云业务也已经积累了500多家客户，需要一定的回报周期。”对于布局的新业务线何时有明显的回报，移远通信如此表示。

私募大佬相继“踩坑”

从移远通信一季报可以看出，葛卫东、重阳投资或已悉数被套牢。

一季报显示，葛卫东持有移远通信260万股，重阳投资旗下重阳战略聚智基金持有308.99万股，两者在今年一季度未进行调仓操作。

梳理过往公告，移远通信曾在2021年4月公布其定增落地情况，公司以221.2元/股共募资10.63亿元。重阳投资动用旗下5个产品合计耗资逾7亿元获得67%的增发份额。

来源：公告

移远通信在当年6月实施了分红，重阳方面持股成本摊薄至170元左右。同年8月，以财务投资为由，重阳动用旗下多个基金和信托计划再度大幅增持移远通信。

值得一提的是，私募大佬葛卫东首次出现在移远通信股东榜单上的时间为2021年半年报，彼时其持股数量为197万股，后因公司实施10转3方案而增至260万股并保持至3月底，持股成本大约在120-130元之间。

经过3天的大幅下跌后，移远通信最新收盘价为78.04元/股，若继续持股未动，葛卫东浮亏已逾1亿元。

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