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-4.05%！美国3月M2创纪录崩跌，四个月同比为负，通胀没解决，又要通缩了？

2023-04-26 12:19:30 来源：凤凰网

近几个月来，美国M2货币供应量的同比负增长，一直便是颇受业内瞩目的一处变动。而美联储周二公布的最新数据显示，这一关键的流动性指标正加速崩跌——3月录得了有史以来的最大降幅。

美联储周二公布的最新数据显示，美国2月M2货币供应量(未经季节性调整)为20.8万亿美元，同比大幅下降4.05%。

(资料图)

这是自1959年首次引入该数据以来的最大同比降幅，几乎是上月降幅的近两倍，同时该指标也已连续四个月同比为负。

M2是衡量货币供应量的重要指标，包括流通中的货币、货币市场基金余额和储蓄存款等。在一些目前并不太主流的经济学家眼中，M2货币供应量能为美国通货膨胀的走向和央行即将做出的利率决定提供重要线索。

在周二的数据出炉前，许多业内人士其实已事先预料到3月M2货币供应量可能进一步走低。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊(Mike Wilson)本月早些时候就写道，鉴于银行业近期面临的压力，M2可能会“大幅下降”。

事实上，由于此份3月的M2数据，是自银行业动荡以来首次的首份货币供应量指标，因此其本身就具有着关键的指向意义。随着上月美国硅谷银行和签名银行的倒闭，导致对地区型银行股的普遍抛售，人们对整个美国金融体系的健康状况始终抱有质疑。

银行业危机的一大后遗症就是可能引发信贷紧缩。花旗银行全球经济学家Robert Sockin表示，银行业相关压力的影响将在今年晚些时候更加明显，尤其是在信贷紧缩的情况下。这将导致发放的贷款减少，M2将继续减少。

美联储该收手了？

尽管已经预料到M2可能进一步回落，但此次3月M2货币供应量直接同比骤降4.05%的糟糕结果，多多少少仍令许多人颇为吃惊。

有鉴于经济中流动的资金越少，可供银行放贷以及供企业和消费者借贷和消费的资金也料将相应越少，此份最新报告无疑可能进一步加剧人们对美国通胀回落和经济衰退提早到来的猜测。

根据经济学家弗里德曼早前的观点，无论何时何地通胀都是一种货币现象。根据他的研究，广义货币发行量的增长率，大约领先于通胀率12-24个月。

过去两年多的M2增速和CPI同比变化其实便颇为符合这一规律。我们在今年早些时候曾介绍过，美国M2货币供应量增速大约领先CPI数据68周：按照这一期限进行调整，两者存在颇为高度的重合性。

野村控股驻伦敦的波动率策略师Vincenzo Inguscio上个月在一份报告中也写道，“货币供应不足应该会帮助美联储解决通胀问题”。

事实上，在独立经济学家Steven Anastasiou看来，目前M2的大幅回落甚至可能敲响通缩的警钟。他近期已警告称，如果未来M2进一步大幅下降，美国最终将出现通缩崩溃。

除了影响通胀外，美国货币供应量以有史以来最快速度收缩，对整个美国经济而言可能也是一个非常危险的信号。周二美联储颇为青睐的一组衡量衰退前景的收益率曲线指标——3个月期国库券收益率与10年期国债收益率的倒挂幅度，进一步扩大至了-167个基点。

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