中国投资者持有美国国债规模大幅下降,为什么?_环球快资讯
在2022年,国内通货膨胀率走高导致美联储被迫连续加息与缩表,导致美国国内长期利率快速攀升、美国国债市场价值显著贬值。在这一背景下,主要外国投资者的动向备受全球债市参与者的关注。
根据美国财政部披露的数据,2021年12月底至2022年12月底,中国投资者持有的美国国债规模由10403亿美元下降至8671亿美元,下降了1732亿美元,降幅达到16.6%。相比之下,在同期内,所有外国投资者持有美国国债的规模由77405亿美元下降至73146亿美元,降幅为5.5%。在除中国之外的美国国债前五大外国投资者中,日本降幅为17.3%、英国增幅为0.8%、比利时增幅为30.4%、卢森堡增幅为0.5%。不难看出,2023年中国与日本投资者持有美国国债规模的降幅要明显高于其他主要国际投资者。
(相关资料图)
事实上,自2013年11月中国投资者持有美国国债规模达到13167亿美元的历史性峰值后至今,中国投资者持有美国国债的规模整体上就呈现出波动中下行的态势,且这一态势在2022年变得更加明显。2013年11月至2022年12月,中国投资者持有美国国债规模累计降幅达到34.1%。同期内,所有外国投资者的增幅为27.9%,日本降幅为9.3%,英国增幅为335.2%,比利时增幅为76.6%,卢森堡增幅为152.6%。换言之,在2013年至2022年这10年时间内,中国投资者减持美国国债的规模是较为显著的。
在2008年美国次贷危机爆发后以及2020年新冠疫情爆发后,美国政府都实施了极为宽松的财政政策,此举导致美国联邦政府债务急剧攀升。2007年12月底至2022年12月底,美国联邦政府国债余额由9.2万亿美元攀升至31.4万亿美元,增幅达到240.4%。其中,在同期内,由公众持有的美国国债余额由5.1万亿美元上升至24.5万亿美元,增幅为377.3%;在公众中,外国投资者持有的美国国债余额则由2.4万亿美元上升至7.3万亿美元,增幅为209.4%。可以看出,2008年至今,外国投资者持有美国国债的增幅既低于美国国债总体增幅,也低于美国国内投资者增幅。外国投资者持有美国国债余额占美国国债总体余额的比例,则由2007年12月底的25.5%下降至2022年12月底的23.1%。
在2013年11月至2022年12月期间,所有外国投资者持有美国国债余额由57168亿美元上升为73146亿美元,增幅达到27.9%。如前所述,同期内中国投资者持有美国国债余额下降了34.1%。相反的趋势导致中国投资者持有美国国债余额占所有外国投资者持有美国国债余额的比重由2013年11月的23.0%下降至2022年11月的11.9%,占比下降近一半。
中国外汇储备存量在2014年6月底达到39932亿美元的历史性顶峰。如前所述,中国投资者持有美国国债余额在2013年11月达顶,略早于外汇储备达顶。2013年11月至2022年12月,中国外汇储备规模由37895亿美元下降至31277亿美元,降幅为17.5%。这一降幅要明显低于中国投资者持有美国国债规模在同期内34.1%的降幅。中国投资者持有美国国债规模占中国外汇储备规模的比重,则由2013年11月的34.7%下降至2022年11月的27.7%。
综上所述,中国投资者持有美国国债规模在2013年11月达到历史性峰值,过去10年内总体上下降了三分之一(34.1%)。然而,仅仅在2022年中国投资者持有美国国债规模就下降了16.6%。这说明中国投资者在2022年的确出现了加速减持美国国债的趋势。不过,减持美国国债包括被动减持与主动减持。所谓被动减持,是指由于美国长期利率上升,造成美国国债市场价格下跌。所谓主动减持,是指中国投资者在债券市场上主动出售美国国债。考虑到美国10年期国债收益率在2022年度显著上升,因此被动减持可以部分解释中国投资者持有美国国债规模的下降。
进一步的数据分析发现,在2022年全年,中国投资者在美国金融市场上累计净出售美国国债126亿美元,净购入美国机构债1218亿美元,净购入美国公司债26亿元,净出售美国股票41亿美元,净购入外国债券811亿美元,净出售外国股票6亿美元。总体而言,中国投资者在美国金融市场上净购入证券1892亿美元。
从中国投资者的净购入(出售)数据中,我们可以得出如下两个重要结论:
第一,如前所述,在2022年全年,中国投资者持有的美国国债规模下降了1732亿美元,但同期内中国投资者净出售美国国债126亿美元,这意味着两者之差的1606亿美元,属于美国长期利率上升导致的净估值损失,也即属于被动减持的范畴。换言之,尽管2022年中国投资者持有的美国国债规模下降了1732亿美元,但其中中国投资者仅主动减持了7.2%,剩下92.8%均属于被动减持。
第二,在2022年,尽管中国投资者持有的美国国债规模明显下降,但中国投资者依然在净购入美国资产,规模达到1087亿美元。这一时期内,虽然中国投资者净出售了美国国债与美国股票,但同时净购入了美国机构债与公司债,尤其是大规模净购入了美国机构债。对此的可能解释是,美国机构债的收益率要高于同期限的美国国债,因此增持美国机构债可以提高海外资产投资收益率。此外值得注意的是,2022年中国投资者还在美国金融市场上增加了对第三国金融资产的购买,尤其是外国债券的购买。
回溯历史可以发现,只有两个年度中国投资者减持持有美国国债规模的幅度超过10%,其中2016年为15.1%,2022年为16.6%。然而,在2016年,中国投资者净出售美国国债规模高达1552亿美元,相比之下,如前所述,2022年中国投资者净出售美国国债规模仅为126亿美元。这意味着,2016年中国投资者大规模减持美国属于主动减持,而2022年中国投资者大规模减持美国国债则属于被动减持。2016年中国投资者主动减持的背景是,在2015年811汇改之后,为遏制人民币兑美元过快贬值,中国央行通过在外汇市场上大规模出售外汇储备来干预市场。而为了动用外汇储备,中国央行首先需要出售持有的美国国债来换回流动性。
简言之,针对2022年中国投资者持有美国国债规模的大幅下降,有观点将之归结于在俄乌冲突爆发后,为了降低外汇储备被冻结风险,中国央行大规模主动减持了外汇储备的美元配置。本文的分析表明,上述观点有些过度解读。迄今为止,中国投资者主动减持的美国国债规模依然非常有限。
张明系中国社会科学院金融研究所副所长,国家金融与发展实验室副主任,本文为《金融博览》专栏文章
相关推荐
-
中国拼经济的“卷王”,为什么是这地?_热议
中国拼经济的“卷王”,为什么是这地? -
中国投资者持有美国国债规模大幅下降,为什么?_环球快资讯
中国投资者持有美国国债规模大幅下降,为什么? -
中方:伊核谈判陷入停滞,个别国家试图藉谈判推进地缘政治议程是根本原因|简讯
北京3月6日电(记者郭超凯张素)中国外交部发言人毛宁3月6日主持例行... -
全球时讯:台军计划在“红色滩头”反登陆演习,台媒:台军战法极易遭一锅端
【环球时报特约记者晨阳】台军宣布将在今年3-4月期间,在全台被列为... -
在大埃及博物馆穿越5000年 世界视点
博物馆外景博物馆内景【环球时报驻埃及特派记者黄培昭】前后费时20... -
全球焦点!印尼雅加达油库火灾已致19死3失踪 搜救仍在继续
中新社雅加达3月6日电(记者林永传)印尼国家警察总署6日通报,该国雅... -
报告:至2050年德国或因气候变化损失2800亿至9000亿欧元
中新社柏林3月6日电(记者马秀秀)德国联邦经济和气候保护部6日发布的... -
文献代表:推进中国式现代化朝阳实践-速递
在今年的政府工作报告中,“消费”成为高频词汇,23次被提及。报告... -
王少峰代表:构建丰台区商务发展“朋友圈”|焦点热文
“商务经济涉及商业消费、外资外贸、总部经济等多个领域,丰台区作... -
人民币首超美元成莫斯科交易所月度交易量最大货币-环球观点
当地时间3月6日,俄罗斯《生意人报》报道称,按照俄罗斯规模最大的... -
全球热讯:北京今天最高气温19℃,大气扩散条件和能见度较差,出行请注意
市气象台7日6时发布北京地区天气预报:今天白天晴间多云,早晨东部... -
斐济群岛发生5.8级地震_天天微资讯
据中国地震台网正式测定,北京时间3月7日4时59分(当地时间3月7日8... -
跨境资金无法汇出?外汇局、汇丰银行回应:中国政策无变化
跨境资金无法汇出?外汇局、汇丰银行回应:中国政策无变化 -
天天速讯:宣传员工“18年从不请假”“饿出胃病”?人社局:纳税大户也要按法律来
宣传员工“18年从不请假”“饿出胃病”?人社局:纳税大户也要按法律来 -
长沙放松住房限售!还有调整空间?重庆购房契税50%补贴
长沙放松住房限售!还有调整空间?重庆购房契税50%补贴 -
全球微速讯:印尼山体滑坡已造成10人死亡
雅加达3月6日电印度尼西亚国家抗灾署6日通报,印尼廖内群岛省当天上... -
迎春花盆景制作方法_迎春花盆景 环球观天下
1、1 迎春花的习性。迎春花具有喜光、耐寒、耐旱、耐碱、耐涝的特... -
敦煌尸毗王本生图壁画_关于敦煌尸毗王本生图壁画简介 时快讯
1、在莫高窟275窟。2、描绘佛的前身尸毗王鹰口救鸽的故事。3、为从... -
世界聚焦:时隔六年,高盛再度看好苹果股票
时隔六年,高盛再度看好苹果股票 -
云南白药董事长王明辉辞职,上任仅四个月 每日焦点
云南白药董事长王明辉辞职,上任仅四个月 -
外交部:在新冠病毒溯源问题上,中国分享的数据和研究成果最多
外交部发言人毛宁主持3月6日的例行记者会。会上有记者提问说:我们... -
我从3份报告里找到了10个“红包”
5日提请审议的政府工作报告,提请审查的计划报告和草案、预算报告和... -
全球连线 | 留不下的城市,回不去的家园……叙利亚难民在土耳其进退两难
安卡拉3月6日电一个月前的今天,土耳其南部靠近叙利亚边境地区发生... -
环球精选!两会新华时评|新增就业1200万:传递稳增长保民生的坚定决心
北京3月5日电题:新增就业1200万:传递稳增长保民生的坚定决心新华... -
【地评线】东湖评论:道德群星感动中国,聚光追光共赴未来
“世间唯有两样东西使我深深地震撼,一是头顶上浩瀚的星空,二是人... -
怀仁:学习雷锋见行动 文明实践暖人心-快看点
黄河新闻网朔州讯(记者石洪杰通讯员王荣、唐丽)为大力弘扬雷锋精... -
朔州:全力推动重大项目建设提速
春节刚过,朔州市各大重点项目相继复工。该市有关部门以“开年即开... -
岸田文雄称核污染水排海“无法推迟”,外交部回应
3月6日,外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者提问:据报道,3日... -
出道10年财产只有9万?知名女演员成“老赖”,法院穷尽调查未发现其他财产|天天观察
出道10年财产只有9万?知名女演员成“老赖”,法院穷尽调查未发现其... -
天天新消息丨价格高位下滑,监管部门多次发声:严管
价格高位下滑,监管部门多次发声:严管 -
当前滚动:今日感想:中字头要重视,军工要重视,中字头军工更要重视
今日感想:中字头要重视,军工要重视,中字头军工更要重视 -
后达利欧时代的改革?桥水推出防御性策略应对熊市到来
后达利欧时代的改革?桥水推出防御性策略应对熊市到来 -
当前短讯!韩媒:韩美空军今年首次“双鹰”演习揭幕
参考消息网3月6日报道据韩联社报道,韩国空军6日表示,韩美空军当天... -
全球报道:外媒:巴基斯坦西南部发生自杀式袭击 至少9名警察遇难
参考消息网3月6日报道据美联社6日报道,官员称,在动荡的巴基斯坦西... -
外交部:在新冠病毒溯源问题上,中国分享的数据和研究成果最多
【环球时报-报道记者乌元春】外交部发言人毛宁主持3月6日的例行记者... -
中国人的故事|全国政协委员王静:科技成果落地需要复合型“明白人”
1月30日,全国政协2022年度好提案出炉,全国政协委员王静牵头的《关... -
我从3份报告里找到了10个“红包”
视频:这份民生红包,请查收!3月6日电(记者李金磊)5日提请审议的政... -
欧凡_世界短讯
1、欧凡是一耳机品牌。2、惠州市欧凡实业有限公司其前身为深圳市欧... -
世界快看:“大空头”转向?大摩首席策略师:近期美股将继续反弹
尽管利率上升和经济数据火热,上周四和周五美股依旧大幅上涨。最近... -
通宇通讯收深交所监管函:在互动易平台答复内容不准确,公司及高管需及时整改
通宇通讯收深交所监管函:在互动易平台答复内容不准确,公司及高管... -
史上最离奇的“500强”企业主,失联了!
史上最离奇的“500强”企业主,失联了! -
【地评线】东湖评论:道德群星感动中国,聚光追光共赴未来-即时看
“世间唯有两样东西使我深深地震撼,一是头顶上浩瀚的星空,二是人... -
【地评线】中安时评:“部长通道”折射为民初心 全球热点评
3月5日,在十四届全国人大一次会议第一场“部长通道”上,工业和信... -
两会新华时评|新增就业1200万:传递稳增长保民生的坚定决心 世界微动态
北京3月5日电就业事关千家万户生计,是经济运行在合理区间的关键支... -
两会新华时评|3%:稳物价就是稳民生
北京3月5日电物价关系经济运行,影响百姓生活。今年政府工作报告将... -
国风创意视频|信心,从这里来
五年成就举世瞩目、预期目标鼓舞人心、工作任务催人奋进,3月5日,... -
核心通胀太吓人! 拉加德继续释放50个基点的加息预期 “老前辈”看不过眼了
周日,欧洲央行行长拉加德表示,在3月份的利率决议中,欧洲央行可能... -
两个月涌现90万个招嫖账号,快手居然还亏了120亿 世界视点
两个月涌现90万个招嫖账号,快手居然还亏了120亿 -
今日播报!滇红工夫_关于滇红工夫介绍
1、凤牌红碎茶选用优良云南凤庆大叶种茶鲜嫩芽叶作原料,采用科学方... -
环球热文:“学雷锋纪念日”60周年:西藏军警民齐力践行“雷锋精神”
资料图为墨脱边防官兵送文化到基层乡村。马军供图拉萨3月6日电3月的... -
当前简讯:外媒:中国两会谋划发展意义深远
参考消息网3月5日报道据《爱尔兰时报》网站3月3日报道,在中国召开... -
菲律宾南部金达沃省连续发生多次地震
据菲律宾火山地震研究所消息,当地时间3月6日凌晨4时43分左右,菲律... -
俄罗斯总统普京与伊朗总统莱希通电话 世界简讯
据克里姆林宫网站当地时间3月6日消息,俄罗斯总统普京与伊朗总统莱... -
世界即时看!UP青年·两会有我丨90后人大代表带领村民创业致富
11年前,90后姑娘徐瑶看到国家扶持农业农村发展的好政策,便毅然辞... -
华春莹发5组卫星对比图,亮“中国过去10年变化”
中国全国两会正在进行之际,北京时间5日晚,外交部部长助理、发言人... -
全球即时:美元告急!全球最大风险市场或掉入深渊
斯里兰卡的医院推迟手术;尼日利亚停飞国际航班;巴基斯坦汽车工厂... -
湖北省“9万元最强补贴”来袭 汽车成地方促消费主旋律
湖北省“9万元最强补贴”来袭汽车成地方促消费主旋律 -
美团打车或放弃自营业务转向聚合模式,1月份自营打车合规率排名倒数|天天速读
美团打车或放弃自营业务转向聚合模式,1月份自营打车合规率排名倒数 -
韩日决定在出口限制磋商期间中断世贸组织争端解决程序
韩国产业通商资源部当地时间3月6日表示,韩日两国决定在进行出口限... -
德国斯图加特一住宅楼发生爆炸 1人失踪4人受伤
当地时间3月6日,德国南部城市斯图加特的一座住宅楼发生爆炸事件,... -
韩国外长正式公布日本二战强征劳工赔偿方案,外交部表态
【报道】2023年3月6日,外交部发言人毛宁主持例行记者会,部分内容... -
要闻速递:外媒:一架美国西南航空飞机在古巴紧急迫降
3月6日电综合报道,当地时间5日,一架美国西南航空飞机因起飞后出现... -
谭克非:中国合理确定2023年国防支出规模 比上年执行数增长7.2%
3月6日,十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团新闻发言人... -
生猪期货日报03.06:生猪主力创2月14日以来新低,机构称猪价窄幅波动为主
金十数据推出每日生猪期货报告,专注于追踪生猪期货市场的相关数据... -
频率的力量——高频交易为何对散户有利 |《交易真相》系列四
推荐收听音频版:《交易真相》系列四:频率的力量——高频交易为何... -
极氪认证官方二手车全国上线,整车质保延至6年15万公里 三电终身质保_世界焦点
极氪认证官方二手车全国上线,整车质保延至6年15万公里三电终身质保 -
在微信上怎么申请微粒贷啊
微信上开通微粒贷的流程为:1、首先打开微信,然后在钱包里面找到“... -
世界报道:一张思维导图,带你看过去五年成就→
2023年政府工作报告指出,过去五年极不寻常、极不平凡。一张思维导... -
一张图,带你了解全国两会! 天天时讯
两会时间已开启!关于全国两会,你了解多少?代表、委员是如何产生... -
新华社记者带你听两会|成绩单里听发展 全球今头条
记者:黄浩苑、黄国保、丁乐、邓浩然、范长国、何山、张力元、李思... -
“成为光照耀别人” 首场“委员通道”传递温暖与力量_世界信息
“被光照耀的我们,也能成为光照耀别人,被别人需要。”全国政协委... -
代表委员这一天丨谭新萍:把政府工作报告讲给老乡们听 实时焦点
第一次坐飞机第一次来北京第一次走进人民大会堂江西省萍乡市武功山... -
三维成像!神十五航天员乘组成功完成双光子显微镜测试
近日,神舟十五号航天员乘组完成了双光子显微镜的安装、调试和首次... -
世界快资讯:黎巴嫩政界人士:美国是破坏“北溪”的始作俑者
针对美国资深调查记者西摩·赫什近期披露美国和挪威共同破坏“北溪... -
环球观速讯丨韩日“最大悬案”有解了?拜登欢迎,他们却批评!
“我们被打、被踢,还被迫从事劳动。希望他们能早日道歉。”7年多前... -
天天速看:各类诈骗案件屡有发生!驻英国使领馆发布提醒
近日,部分在英中国公民向驻英国使领馆反映各类诈骗案件屡有发生,... -
世界看热讯:乘客地铁上手机外放收“罚单”,网友:建议推广
3月5日 南京地铁回应乘客因手机外放收罚单 冲上热搜引发网友热议... -
【胡律师说法】多地立法处罚过马路玩手机,“低头族”请抬起头来_当前信息
2月28日,《厦门经济特区斑马线安全管理规定(草案)》公开征求意见。... -
每日速递:千方百计守护好我国的“粮袋子”
【圆桌对话】嘉宾钱前代表(中国科学院院士、国家农作物种质资源库... -
煤炭期货日报03.06:今日双焦期货偏弱运行,机构研报认为行情暂且观望对待
金十数据推出每日煤炭期货报告,专注于追踪煤炭期货市场的相关数据... -
今年新增5100亿元财政赤字,为何都由中央财政负担?
目前中央举债空间大,而地方债务风险上升,新增财政赤字由中央财政... -
世界新消息丨俄媒:人民币首次挤掉美元 成为俄罗斯交易量最大的外币
俄媒:人民币首次挤掉美元成为俄罗斯交易量最大的外币 -
大牧人IPO:公司无实控人三年半累计分红7.75亿,与新希望关联交易逐年递增
大牧人IPO:公司无实控人三年半累计分红7 75亿,与新希望关联交易逐年递增 -
今年最强牛股再度爆发,3万亿新能源赛道回暖,原因找到了!|天天热门
今年最强牛股再度爆发,3万亿新能源赛道回暖,原因找到了! -
汽车踩油门有滋滋声怎么回事?踩油门有啸叫声正常吗?
汽车踩油门有滋滋声怎么回事?1、踩油门有响声滋滋有可能是油泵或有... -
苹果笔记本怎么切换系统?怎么把手机上的照片传到电脑上?
苹果笔记本怎么切换系统?1、苹果电脑开机或重启电脑的时候,在键盘... -
毒唯是什么意思含义是什么?毒唯是贬义词吗?
毒唯是什么意思含义是什么?毒唯是指偶像团体中的一类粉丝,他们只喜... -
外交部:敦促日方以科学公开透明安全方式处置核污染水_天天新动态
据报道,日本首相岸田文雄称,日方将于今年春季到夏季将福岛核污染... -
韩国公布二战劳工赔偿方案,韩网友开骂:亲日卖国贼怎么这么多!
【报道实习记者王沅】当地时间3月6日,韩国政府公布以第三方代为赔... -
美媒:美对华政策“含糊其辞”加剧风险|焦点快播
参考消息网3月6日报道美国《政治报》网站2月27日发表题为《为什么民... -
天天观焦点:火灾警告!悉尼等地“入秋”仍遭“暑热”,气温或将达到40摄氏度左右
澳大利亚这个南半球国家的夏季一般2月结束,3月进入秋季,如今“暑... -
“全场响起约24次掌声”
海外网在两会现场 【两会·我在现场|“全场响起约24次掌声”】听... -
【时快讯】俄罗斯成功阻止一起对知名人士的谋杀事件
俄罗斯联邦安全局当地时间3月6日发布消息,该部门成功阻止了对俄罗... -
基层代表:“我们的生活越来越好”
海外网在两会现场 【两会·我在现场|基层代表:“我们的生活越来... -
【地评线】黄河网评:努力为群众建设“幸福圈” 环球今热点
3月2日,商务部部长在国新办新闻发布会上表示,将结合前期试点经验... -
英首相苏纳克:英国将禁止非法抵达者逗留_全球简讯
据路透社伦敦3月5日报道,在新立法即将出台之际,英国首相苏纳克在... -
【快播报】外交部:暂停3月7日例行记者会一次
关于暂停3月7日外交部例行记者会的通知各国媒体驻华记者:十四届全... -
千锤百炼!直击舰艇编队实战化海上训练_世界焦点
近日,由海军郑和舰、邓世昌舰、戚继光舰、江门舰和肇庆舰组成的舰... -
焦点滚动:掌控市场风云数十年 这一策略如今已成过往云烟?
华尔街正与过去的市场主题——TINA说拜拜。注:TINA意为“除了持有... -
越秀地产回应销售榜单造假:从未向第三方行业机构提供权益销售金额数据 焦点播报
越秀地产回应销售榜单造假:从未向第三方行业机构提供权益销售金额数据