速读：“一药难求”的片仔癀炒作熄火，大股东高位减持，千亿白马股跌跌不休

曾经“一药难求”的片仔癀炒作熄火。

近日，“黄牛回收片仔癀最低仅400元”登上微博热搜榜单。去年6月，片仔癀锭剂的单粒价格曾一度被炒到900元到 1600 元不等。时隔一年，其官方渠道零售价稳定在590元，单粒的回收价格最低仅400元。

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龙华医院中医预防保健科主任方泓提醒，片仔癀是药品，并非保健品，无补益作用，不推荐家庭常备药物。

在核心产品遭遇天花板的同时，片仔癀股价从去年开始震荡下跌，去年7月，片仔癀股价在达到历史高点491.88元/股后，公司控股股东九龙江集团抛出了减持计划，这也是片仔癀自上市以来控股股东首次减持。

“神药”炒作熄火，专家：非保健品，不推荐家庭常备

2021年 6 月底，原本出厂价590元的片仔癀锭剂的单粒价格一度被市面上的“黄牛”加价炒至900元到 1600 元不等，且在此之前，多地还出现了“抢购潮”，“神药”效应下，供不应求，以致该商品连续数月处于缺货状态。

一年过去，这场疯狂的炒作彻底熄火。

近日，“黄牛回收片仔癀最低仅400元”登上微博热搜榜单。一粒装3克的片仔癀锭剂，官方渠道零售价为590元。多家媒体报道，从多名“黄牛”处了解到，自去年9月开始，片仔癀锭剂的价格一直下跌，官方指导价3g*1粒装的片仔癀锭剂，如今单粒的回收价格最高不超570元，最低仅400元。

龙华医院中医预防保健科主任方泓指出，中成药片仔癀是国家一级保护中药，公开的主要成分由牛黄、麝香、三七、蛇胆等组成，具有清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛功效；用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各类炎症。

“热毒血瘀证属于中医温病发展到营血分阶段时的一种常见证候，临床表现复杂，症情凶险。故使用应严格按照其适应证，在医生的指导下服用，切不可盲目随意服用。”方泓医生指出，片仔癀是药品，并非保健品，无补益作用，不推荐家庭常备药物。中成药辨证施治，对症下药，才能发挥最大疗效、起到治疗疾病的作用。我们应该理性用药，切不可盲目跟风囤积，避免乱用与滥用。

对于片仔癀，一直有传闻其可以保肝护肝，对此，方泓医生指出，片仔癀非保肝药，关于脂肪肝和慢性乙肝的相关指南和专家共识，未推荐片仔癀护肝。治疗肝病有严格的适应证，不是所有肝病患者都适于服用，必须符合热毒血瘀证，经医师诊治后开具处方方可购买。

此外，方泓医生补充，片仔癀可以加速酒精代谢的研究仅停留在药理学实验研究层面，故药师不推荐服用片仔癀解酒。而且片仔癀含有麝香，运动员慎用；麝香易致滑胎，孕妇禁用。牛黄不适合脾胃虚寒、脾虚便溏者服用。对于方中成分过敏者也不宜应用。

“抢购潮”产生的根本原因是炒作

CIC灼识咨询经理刘子涵指出，不可否认，供不应求是“抢购潮”的重要原因之一。片仔癀含有牛黄、麝香等名贵中药材，这些原材料成本不断攀升，加上产量有限，使药品价格节节升高，市场供需失衡。然而，片仔癀的功能是清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，其实有很多同类产品可做替代，单纯的市场供需失衡很难上升到一药难求甚至“抢购潮”的局面。

刘子涵表示，“抢购潮”产生的根本原因是炒作。药品价格不断走高的趋势让投机者有了高价抛售的动机，使片仔癀成为了“金融产品”，价格越炒越高，让很多本身对药品暂无需求的人也以为有利可图而去抢购倒卖。

去年，对于片仔癀药价的炒作，人民网曾发文点评，片仔癀是独家产品，容易形成垄断，也容易引发恶意炒作。作为稀缺品种，片仔癀出现供不应求时，就会披上投资的金融属性，价格就会越炒越高，越高越炒，出现投资“羊群效应”。此外，炒作也与稀缺原料供给不足和不少百姓盲目充当“接盘侠”有关。

此后，片仔癀大力拓展京东天猫等直销渠道，通过加大供给，最终将价格重新压回590元的水平。此前，片仔癀的渠道只有线下渠道。其中，60%是经销渠道，25%是体验馆（也就是所谓的一级渠道），5%来自国药堂VIP，还有10%来自海外渠道。

对于近日片仔癀锭剂回收价格的下跌，刘子涵表示，公司主动通过扩大和稳定供应量、拓宽线上销售渠道等措施，使市场供需关系恢复平衡，从而消费者能够轻松通过官方渠道以正常价格买到片仔癀，黄牛等投机者无利可图，炒作自然会熄火。价格倒挂是因为投机者需要尽快出手之前尚未抛售的大量囤货，只能降价出售。

核心产品遭遇天花板，大股东减持

公开信息显示，片仔癀于1999年12月由原漳州制药厂改制创立，是中华老字号企业，主要业务包括中成药制造、医药流通，2003年在上海主板上市。其中，核心产品为片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片等片仔癀系列产品。

有分析人士指出，为了打击黄牛从而规避规管风险，片仔癀通过京东天猫旗舰店大幅放量的方式，将价格重新压回590元的出厂价。在价格不变，销量大幅提升的境况下，有助业绩大幅增长。事实上，2021年，片仔癀净利润同比大增45.46%。

不过，随着片仔癀锭剂“金融属性”的刺破，今年上半年，片仔癀营收和净利润虽然分别同比上涨14.91%和17.85%，但增速分别相比去年同期下降了3.65%和11.11%，其中营业成本占比相比去年同期抬升2.1%，毛利率下降1.1%。成本抬升背后是受到的原材料的制约。近年来天然麝香一直缓慢提价，已占到片仔癀原材料总成本的55%。

股价方面，作为中药板块的龙头企业，片仔癀的股价自2015年起进入上升通道，特别是2020年以来，片仔癀股价飞速上升，2020年的股价涨幅达到145%，2021年的涨幅也达63.86%。

不过在去年7月，片仔癀股价达到历史高点491.88元/股后，公司控股股东九龙江集团抛出了减持计划，拟减持不超过603.32万股，若以当时收盘价计算，减持市值高达30亿元，这也是片仔癀自上市以来控股股东首次减持。

此后，片仔癀股价大幅下跌且震荡下行，2022年内跌幅已近4成。

刘子涵指出，市场预期的变化是导致股价上涨和下跌的原因。在过去一药难求的背景下，市场情绪高涨使得股价强势走高，其实是背离了内在价值。去年开始片仔癀炒作熄火，虽然营收和利润持续增长，但是市场情绪回落，对公司的未来预期反而不及过去，这种股价下跌其实是一个价值回归的过程。

事实上，除了其核心产品片仔癀系列，片仔癀曾提出“一核两翼”大健康发展战略，欲加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼的发展来实现多元化突围。

此前，其化妆品日化板块的营收一直呈现上涨趋势。2017至2020年，化妆品日化的营业收入分别为1.75亿元、2.74亿元和4.3亿元、9.05亿，但是到了2021年，化妆品日化的营收仅为8.41亿元，同比下降7.05%。今年上半年，化妆品日化的营收为3.50亿元，同比下降19.08%。

化妆品是否能成就其第二成长曲线还待观察。

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