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全球球精选！“十年为期，不要指望速成”，投资人眼里的未来机会在哪里？

2023-06-09 23:13:02 来源：凤凰网

梅花创投创始合伙人吴世春曾因一个“脱口秀”表演视频破圈，十几分钟的时间里，他用幽默风趣的言语调侃了当下创投圈的困境。

【资料图】

"现在有头有脸的投资人都开始学脱口秀了，为后半生做打算……现在的难不是局部的难，而是募资、投资、创业都很难。”诙谐的脱口秀折射的是现实困境。

在6月9日南通举办的清科·南通宝月湖投资人大会上，吴世春发表演讲时，针对当下环境提出了给创业者的建议，“不要指望一直能够从资本市场融到钱，而要争取能够有造血能力，融到的钱都不经花，只有赚来的钱才经花。”

“十年为期，不要指望速成”

吴世春提到，要坚持长期主义，要以十年为期，而不要指望速成，“所有的捷径都暗中标好了价签，要扎根到实业科技里，为国家最难的东西创新创业，投身到有结构性的行情里，最大化自己的努力和付出。”

从大环境来看，受全球经济动荡等多方因素，刚刚过去的2022年是创投行业遇冷的一年。来到2023年，各方面的数据还在下降。

据清科《2023年第一季度中国股权投资市场研究报告》，一季度募资端新募集基金数量和金额分别为1601支、3532.12亿元，同比下降7.6%、33%。投资端，市场节奏延续减缓，投资案例数共1722起，同比下降44.2%，投资金额为1300亿元，同比下滑49.8%，硬科技仍为投资主线。

清科集团创始人、董事长倪正东会后接受第一财经采访时表示，我们应该用长期主义的心态，挑战是暂时的，长期看好中国，看好中国的科技和制造，这是整个行业大的心态。

清科发布的数据中，募投管退是一家机构生存必须完成的闭环。在退出端，一季度的退出案例共521笔，同比下滑51.5%，各类退出交易数量均有所减少；其中，被投企业IPO共发生372笔，同比下降38.7%。

倪正东提到，退出难主要指的是境外退出，国内A股退出仍然非常好。“把资金链分类型看，美元基金面临的挑战更多，包括募资难、投资难、退出难，所以美元基金在中国的投资在大幅下降，前几天红杉资本宣布拆分为三，这也是当前国形势下的一种变化。”

AIGC最热门但投资难度加大

对于看好的领域中，多位受访投资人都提到了AIGC。

有一级市场人士调侃称“人工智能的尽头就是半导体”。熙诚致远总经理许峻铭表示，要关注解决算力痛点的新基础设施软硬件服务提供商，数字经济底座领域是AIGC爆发的最大受益者之一。

倪正东表示，虽然今年最热门的还是AIGC，但这里面的项目挑选难度比较大。“大家的基本面还是投到半导体电子设备，投到生命科学、医疗健康、清洁技术、新能源、数字科技这些，细分包括几类科技有新的突破，投资人就往那些领域去投资。整体上来说，硬科技占的比重越来越高。”

联新资本创始合伙人曲列锋持有相同的观点。他表示，其所投资的半导体、能源科技、生物医药等，整体估值还较高，相对来说并不太好投。但整体来看，行业未来还是看好这些赛道的长期发展，所以机构投资策略没有太大的变化，还是坚持在这些赛道里。哪怕估值不低，还是坚持寻找有长期增长价值的企业，只是在投资策略上做了一点微调——尽量投早、投小。

海通开元董事长张向阳认为，虽然在新能源和半导体领域一些项目估值很高，但是坚信这两个行业是要一直坚持投下去的。

复容投资合伙人张畏锋在将国产半导体产业发展的驱动因素总结为三大方面。

首先是国产替代。在此背景下，芯片国产化加速，驱动国内芯片全产业链的发展。其次是新基建，信息基础设施被发改委纳入新基建范畴，新基建各行业为芯片发展提供机遇，芯片也是新基建的底层支撑。第三是国内芯片景气度提升，从企业的情况来看，芯片大板块内部分化剧烈，芯片的上游材料维持高态势，这部分国产替代空间大，也是驱动国内半导体产业发展的核心动力。

在半导体设备方面，张畏锋表示，中国连续三年成为全球最大的半导体设备市场。国内半导体设备市场的旺盛需求与较低的国内供应之间形成较大的供需缺口，国产替代空间广阔。另外是AI驱动的算力基础设施海量增长和升级换代已成为趋势，光纤接入、数据通讯和数据中心等将直接拉动光模块增量，光芯片作为光模块的核心器件有望深度受益。同时，激光雷达等应用的快速落地也将有力推升光芯片的需求。

尽管当下面临一些困难，倪正东认为，投资人仍然是中国市场上最勤奋的一批人之一，起得早，睡得晚，“从北京到上海，无论早班飞机还是晚班飞机，肯定有几个是做VC和PE的，所以我觉得这个行业还是在积极努力，为中国的创新、创业、创投搬砖。”

倪正东发现，今年上半年整个投资行业出差量是去年的3-5倍，投资人以前出差都在北上广深杭这些城市，现在要去到地级城市，行业里出差半径面扩大了很多。

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