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押注美债违约，美国短期国库券收益率升至7%，CDS合约比垃圾债还贵

2023-05-25 18:17:24 来源：凤凰网

距离美国财长耶伦警告的6月1日“大限”只6个工作日。尽管华尔街整体上预计美国将能够避免违约，但随着“X日”——即债务违约日的临近，债市投资者开始加大押注美国违约可能性。

由于投资者的这种担忧，6月1日和6月6日到期的美国短期国库券（t bill）利率在周三一度涨超7%，日内整体上涨超过100个基点，录得该票据发行以来的最高水平，比5月30日到期的国库券利率高出约4个百分点，6月前几周到期的其他国库券利率也出现了跃升。

此前，耶伦曾多次警告过在这一时间段内到期的票据，如果美国政府耗尽其借贷能力，则被视为最有可能无法支付。

(资料图片)

不仅如此，在衍生品市场上对冲美国国债违约风险的成本，即美债信用违约掉期（CDS）合约的价格，也已飙升至超过信用评级远低于美债的新兴市场主权债和美国垃圾债CDS合约的价格。

投资者宁可转而买入高评级美国企业债。数据显示，8月8日到期的微软企业债目前的收益率略高于4.5%，相比之下，8月6日到期的美国国库券收益率反而超过了5.2%，强生公司11月到期的债券收益率也较相近期限到期的美国国债收益率低了超过100个基点。这意味着，在债券投资者眼中，高评级企业债如今比美国国债更安全，而通常，美债被认为是无风险资产，因而企业债的收益率基本都高于同期限美国国债，即便是AAA评级的企业债也不例外。

债市投资者目前密切关注着美国财政部现金余额。根据周三公布的数据，5月23日，美国财政部现金余额上升82亿美元至765亿美元，连续三日回升。尽管余额有所上升，但情况仍然令人担忧。美国财政部一直在使用各种会计手段来避免突破债务上限，使得截至上周二的可用非常规措施金额为920亿美元。

周三，耶伦重申，美国财政部有很大可能性在6月初就会面临财政资金不足状况。

加拿大资本市场（RBC Capital Markets）的分析师表示，将偿债截止日期延长至6月1日之后将非常危险。不过，由于财政部每天都有一些资金流入，一些分析人士表示，政府或许能够在6月1日之后再坚持一段时间。

高盛预计，美国财政部将在6月8日~9日之前耗尽现金，但到6月15日季度缴税截止日期，财政部可能会获得大量税收收入，财政部可能会放慢支付速度，设法管理好资金，幸而首笔大额债务也要到6月15日才到期。

但据牛津经济研究院称，美国财政部在此期间可能需要找到约2900亿美元的现金才能撑到税收日。

摩根大通在周三的一份报告中也警示称，美国政府在立法者同意提高借款上限之前耗尽资金的可能性正越来越大。该机构首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）写道：“在不提高债务上限的情况下走到"X日"的可能性为25%，并且这种可能性仍在上升。”他还表示，如果国会错过最后期限，财政部可以通过优先支付其债务，而不是履行其他支付义务，来避免技术性违约，但这样做仍然会产生一定后果，美国的信用评级可能遭下调。

事实上，评级机构惠誉已经表示，如果美国政府仅偿还债务，但不履行其它支付义务，惠誉将下调美国的“AAA”评级。

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