每日聚焦：百亿私募“越涨越卖”，短线会否起变化？

2023年以来A股整体表现强势，这一背景下，私募仓位的变化也从另一个侧面反映出针对后市的乐观情绪。

私募排排网的数据显示，针对后市，私募整体继续维持着正面和积极的看法。截至1月6日，股票私募仓位指数为79.29%，较此前一周小幅上涨了0.14个百分点。具体来看，仓位超过80%的股票私募占比升至58.5%。

事实上，站在新一年的起点，不少头部私募看好2023年经济复苏带来的投资机会，有的直言今年上半年中国资本市场将迎来一轮牛市，特别是港股，看好消费复苏、科技、互联网、新能源等方向。

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数据来源：私募排排网

不过，具体到布局方向和节奏上，私募整体也仍有一定分歧。例如，就私募排排网的仓位数据上看，不同规模股票私募仓位也显现分歧，中大规模股票私募减仓，小规模股票私募加仓。

特别值得一提的是，在市场如火如荼之际，截至2023年1月6日，百亿规模股票私募仓位指数为75.60%，较此前一周下降了2.19个百分点。

首周私募仓位持续提升

从私募仓位变化方面反映出的情况来看，看多做多仍是当前私募业内的主流操作。私募排排网的数据显示，截至1月6日，股票私募仓位指数为79.29%，较此前一周小幅上涨了0.14个百分点。其中，仓位超过80%的股票私募占比升至58.5%。

具体来看，满仓（仓位>80%）股票私募占比为58.50%，中等仓位（50%≤仓位≤80%）股票私募占比为28.17%，低仓（20%≤仓位<50%）股票私募占比为12.27%，空仓（仓位<20%）股票私募占比为1.06%，较此前一周相比，主要是满仓股票私募占比有所提升。

图片来源：私募排排网

不过，值得一提的是，在仓位整体继续回升的背后，不同规模股票私募仓位却呈现分歧，中大规模私募减仓、小规模私募加仓。

图片来源：私募排排网

进一步来看，伴随着A股的整体走高，百亿股票私募仓位指数却出现下降。私募排排网的数据显示，截至2023年1月6日，百亿规模股票私募仓位指数为75.60%，较此前一周下降了2.19个百分点。其中，满仓百亿私募占比为51.89%，中等仓位百亿私募占比为34.09%，低仓位百亿股票私募占比为14.02%。较此前一周相比，满仓和低仓百亿股票私募占比有所提升，而中等仓位百亿股票私募占比明显下降。

此外，十亿规模股票私募和5亿内规模股票私募仓位指数小幅上升，但百亿规模、五十亿规模、二十亿规模股票私募仓位指数均小幅下降，尤其是五十亿规模股票私募仓位下降幅度最大。

业内分化加大

其实，百亿私募在年末时点根据市场顺势而为的集体仓位调整多少透露着一些无奈。2022年，A股市场风格巨变，这一背景下，私募行业特别是不少私募大佬正面临着前所未有的挑战。从百亿私募的整体表现来看，2022年朝阳永续百亿私募混合指数全年亏损达到了10.13%。

而在震荡的市场环境，百亿股票私募内部呈现出巨大的业绩分化，朝阳永续数据显示，表现最好的一家百亿股票私募2022年旗下产品平均收益率为15.07%，而仍然有西藏源乐晟资产、趣时资产、冲积资产、盘京投资、东方港湾投资、广东正圆私募基金等十多家百亿股票私募2022年旗下产品平均跌幅超过20%，表现最差的几家旗下产品平均回撤甚至超过30%。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升表示，去年的百亿私募中，主观多头策略跌幅相对较大， 配置中证500和中证1000的量化多头策略较为抗跌。究其原因主要是百亿主观策略配置持仓的权重股较为集中，在持续震荡的行情里很容易受到市场风格切换的冲击造成回撤。而去年的市场风格比较偏向中小盘，量化多头策略主要对标中证500中证1000等指数，更契合市场风格且持仓足够分散，既容易获取超额收益，又分散了整体风险。

姚旭升认为，在风格轮动频繁的市场环境下，百亿私募业绩分化明显。因为百亿私募的规模较大，行业和板块的布局持仓往往较为集中，在风格切换频繁的行情里，很难及时调整仓位，只能被动跟随市场的震荡。这就导致，市场风格恰好与策略契合的私募业绩表现就相对出色，风格暂时不契合的私募业绩表现就会比较落后。

不过，好买基金研究中心研究员徐冬冬称，2022年表现相对较好的百亿主观多头私募包括仁桥资产、宁泉资产、远信投资和慎知资产等。表现较好的原因多种多样，有的管理人在市场波动的时候及时较大幅度降低了仓位，有的布局了安全性相对较高的股票资产，有的较大程度参与了符合阶段性市场风格的资产，还有的则是在市场波动剧烈时使用了较高比例的套保头寸，并勇于在市场阶段性底部提高仓位。

看好2023“机会之年”

不过，走过2022年，随着疫情影响逐步消退、中国经济增长走向实质性复苏，不少机构表示，市场有望在今年迎来趋势性投资机会，而受益于经济复苏的消费、医药等板块，以及具备全球竞争力的中国制造业均将迎来布局良机。

站在2023年的新起点，多家知名私募陆续召开新年策略会或发布2023年度A股投资策略，展望新一年的投资机会。他们认为，2023年市场有望走出阴霾，迎来“机会之年”，应超配中国股票。行业层面，消费和医药等疫后复苏受益行业、地产产业链、高端制造和科技创新成为机构共同聚焦的方向。

其中，康曼德资本创始人、投资经理丁楹分析认为，首先，防疫政策的优化对经济恢复非常有利；其次，近期出台的一系列地产政策也对稳定经济大盘起到重要作用；第三，美国通胀已呈回落态势，二季度很大可能加息止步。

聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙也表示，与股市高相关的三大因素——疫情、地产、美国通胀都已看到了反转或拐点。消费信心不足是短期面临的核心问题，但根据测算，2022年居民的超额储蓄接近4万亿元，这是2023年消费能力回升的主要来源之一。

源乐晟董事长曾晓洁表示，过去两年在产业政策上出台了一些纠偏的动作，对于相关领域的监管取得了预期效果，目前已经可以看到相关产业政策开始出现回摆。在当前时点来看，2022年经济大概率是一个低点，2023年将迎来复苏甚至是“V”型反弹。

从布局方向上看，仁桥资产总经理夏俊杰表示，2023年在市场整体回暖的过程中，价值风格仍有望脱颖而出，看好低估值的核心资产在2023年的表现。新能源作为典型的周期性成长行业，其成长性在过去三年得到淋漓尽致的展现，但行业的周期性调整迟迟没有到来。不过近期可以看到行业最坚挺的环节开始出现了松动，需求在逐渐放缓，供给在快速释放。所以，周期的力量只会迟到，不会缺席，行业调整的大幕已正式拉开。

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